Versicherungen

Seit Jahresanfang hat der DAX mächtig Gas gegeben. Dennoch bleiben bislang sämtliche größeren Börsen-Kandidaten in Deckung. Angesichts der nach wie vor ungelösten Staatsschuldenkrise erscheint ihnen das Kapitalmarktumfeld einfach noch zu unsicher.

Der Trend hin zu Fonds mit nur einem einzigen Mieter setzt sich fort: Rund 60% aller von Scope im Jahr 2011 analysierten Büroimmobilienfonds waren durch ein einziges Mietverhältnis gekennzeichnet. Bei weiteren 30% der Fonds existierten zwar mehrere Mietverhältnisse. Allerdings gab es immer einen Hauptmieter, der zwischen 70 und 96% der kalkulierten Gesamtmieteinnahmen erbringt.

Die Eurokrise hat Privatanleger in eine Schockstarre fallen lassen. Viele Finanzberater geben derzeit an, dass immer weniger Kunden bereit sind, sich mit langfristiger Finanzplanung zu beschäftigen. Gleichzeitig steigt der Beratungsbedarf. Dabei kommen die Kunden häufiger von sich aus auf Finanzberater zu. In diese Lücke stößt das von Herbert Walter mitfinanzierte Finanzportal WhoFinance, an dem er 40% hält (Rest u. a. Immoscout-Mitgründer Jürgen Böhm).

So stark wie die Allianz steht derzeit kaum ein Versicherer da. Weder Axa noch der einst mächtige US-Konkurrent AIG, der gestern ebenfalls Zahlen vorlegte, reichen derzeit an die operative Performance der Münchener heran. Mit 7,9 Mrd. Euro im vergangenen Jahr und einem Zielwert von 8,2 Mrd. Euro für 2012 liegt Allianz-Chef Michael Diekmann mit Blick auf seine Langzeit-Planung genau auf Kurs.

Die Aktie von MAN hat zu Wochenbeginn ein neues Jahreshoch bei rund 87,90 Euro markiert und damit den seit Ende November laufenden Aufwärtstrend erneut bestätigt. Wir haben deshalb den Stoppkurs der Position gemäß unserer hier angewandten Trendfolge-Strategie knapp unter das letzte relative Tief bei etwa 81,20 Euro nachgezogen. Die neue Absicherung entspricht damit ziemlich genau unserem Einstiegskurs, so dass wir diese Long-Spekulation nicht mehr mit großem Verlust abschließen sollten.

Die Luther Rechtsanwaltsgesellschaft hat zum 15.2.12 ihr Versicherungsrechtsteam verstärkt. Burkard von Siegfried, bisher Hauptbevollmächtigter der Lloyd‘s Versicherer, ist künftig im Frankfurter Büro der Kanzlei als Of-Counsel tätig.

Nach einem im Branchenvergleich hervorragenden 2011 backt die Aareal Bank im laufenden Jahr kleinere Brötchen. Obwohl der Wiesbadener Immobilienfinanzierer durch die bevorstehende Abwicklung bzw. die Zurückhaltung wichtiger Konkurrenten wie HRE, Eurohypo und WestImmo deutlich an Marktmacht gewonnen hat, plant Vormann Wolf Schumacher für dieses Jahr bis zu 45% weniger Neugeschäft ein.

In Stuttgart schlagen erneut die Wellen hoch. Die Umsetzung der EU-Auflage, 21 000 Wohnungen der Immobilien-Tochter der LBBW zu verkaufen, hat Stuttgart 21 aus den regionalen Schlagzeilen verdrängt. Der Ärger resultiert aus der Entscheidung, nicht an das BW-Konsortium mit der Stadt Stuttgart, sondern an ein Konsortium der Patrizia Immobilien AG, Augsburg, zu verkaufen.

Mit 190 Mio. Euro und damit besser als geplant, hat der Versicherungs- und Bausparkonzern Wüstenrot & Württembergische das letzte Jahr abgeschlossen. Und dies, obwohl Wüstenrot beim Ergebnis und Neugeschäft, wie es intern heißt, etwas hinter den Vorgaben zurückgeblieben ist.

Die Assekuranz hat aktuell mit der bevorstehenden Einführung von Solvency II und dem dauerhaft niedrigen Zinsumfeld gleich mit mehreren Herausforderungen zu kämpfen. Die Axa-Gruppe setzt dabei auf Kostensenkung, was viele Kunden etwa in der Krankenversicherung bereits merken, und eine Reduzierung der Fremdfinanzierung.

Die Aktie der Allianz haben wir schon länger auf unserer Watchlist für eine Long-Spekulation. Mitte Januar konnte der zuvor seit Mai 2011 intakte Abwärtstrend nachhaltig geknackt werden. Im Anschluss ging es schnell hinauf bis zu dem im Oktober markierten Zwischenhoch bei gut 85 Euro. Auf diesem Niveau setzte eine mustergültige Konsolidierung ein. Nach dem vergeblichen Versuch, diesen Widerstand im ersten Versuch zu überwinden, folgte ein Rückschlag bis auf gut 82,20 Euro. Im zweiten Anlauf konnte die Hürde übersprungen werden.

Nach dem dynamischen Kursanstieg im Anschluss an den charttechnischen Ausbruch hat es die Münchener Rück zuletzt etwas ruhiger angehen lassen. Dabei konnte sich der Kurs auf hohem Niveau aber relativ stabil halten.

Seit gut sieben Jahren können Unternehmen eine Europäische Gesellschaft (Societas Europaea, SE) gründen. Zuvor wurde in Europa mehr als 30 Jahre um diese Rechtsform gerungen. Anfangs von der Praxis eher skeptisch betrachtet, brach die Allianz das Eis. Weitere namhafte Unternehmen folgten: Porsche, BASF, Fresenius, Deichmann, Puma – die Liste wird stetig länger. Thorsten Reinhard von Noerr erläutert, für wen sich eine SE lohnt.

Im Markt für Kreditportfoliotransaktionen treten derzeit Versicherungen als Käufer erheblich stärker in Erscheinung als noch vor einiger Zeit. Dafür gibt es rechtliche ebenso wie wirtschaftliche Gründe: Einige Versicherungen möchten ihr Risiko- und Eigenmittelprofil neu gestalten. Andere möchten bereits ausgereichte Immobilienkredite mit einem höheren Zinslauf erwerben, um den aktuellen Rechnungszins für Lebensversicherungen gewährleisten zu können. Für Banken gehören Kreditportfoliotransaktionen bereits zum bestehenden Risiko- und Geschäftsfeldmanagement. Für Versicherungsunternehmen als Erwerber sind allerdings zusätzliche Vorgaben und Anforderungen zu beachten.

Trotz eines nur sehr verhaltenen Ausblicks auf der jüngsten Hauptversammlung hat sich die Aktie von ThyssenKrupp in den vergangenen Tagen sehr positiv entwickelt. Der nicht unerhebliche Dividendenabschlag wurde schnell wettgemacht und zur Wochenmitte gelang sogar der Sprung über den Widerstand bei rund 22,50 Euro.

Die Aktie von Kuka hat ihren Aufwärtstrend in dem insgesamt sehr bullishen Marktumfeld fortgesetzt. Am Montag wurde bei knapp 18 Euro ein neues Jahreshoch markiert, bevor es zu einer leichten Korrektur kam.

Publikumsfonds haben derzeit nicht viel zu lachen: Minizinsen treiben Anleger in Scharen aus Rentenfonds (-5,2 Mrd. Euro netto in 2011) und die heftigen Ausschläge an den Börsen im vergangenen Jahr haben auch bei Aktienfonds tiefe Spuren hinterlassen (-2,3 Mrd. Euro). Zum Glück für die Kapitalsammelstellen gibt es aber noch das Geschäft mit institutionellen Anlegern.

Mit der neuen BaFin-Präsidentin Elke König ist auch ein anderer Stil in die Chefetage der Bonner Allfinanzaufsichtsbehörde eingezogen. Anders als ihr wortgewaltiger Amtsvorgänger Jochen Sanio pflegt die ehemalige Hannover Rück-Finanzchefin eher die moderaten Töne. An ihrer Entschlossenheit lässt die erste Frau an der BaFin-Spitze gleichwohl keinen Zweifel aufkommen.

Es geht weiter aufwärts. Und das in einem Tempo, das so wohl kaum jemand erwartet hatte. Der DAX hat mit einem Zuwachs von mehr als 9% die beste Januar-Performance aller Zeiten hingelegt, womit das durchschnittliche Kursziel der Analysten für das Jahresende bereits jetzt überschritten ist. Der Grund für den Höhenflug der Aktienkurse ist unverändert in der massiven Liquidität zu finden, die mangels attraktiver Alternativen verstärkt in die Aktienmärkte fließt.

Die am Donnerstag veröffentlichten Zahlen der Münchener Rück wurden überwiegend positiv aufgenommen. Trotz eines schlechten Umfelds konnte der Rückversicherer den Konzernüberschuss im Schlussquartal 2011 auf rund 630 Millionen Euro und damit stärker als von Analysten erwartet steigern. Auch der Ausblick auf einen stabilen Gewinn sowie eine unveränderte Dividende klingt positiv.