Private Equity

Bei Börsengängen Private Equity-gehaltener Unternehmen herrscht aus naheliegenden Gründen schon seit einer Weile Flaute, und die Investmentbanker haben das IPO-Jahr 2022 innerlich längst abgeschrieben (s. S. 2). Umso wichtiger sind inzwischen Secondary-Transaktionen, bei denen das eine PE-Haus ein Asset an die nächste Beteiligungsgesellschaft weiterreicht, wenn nicht gar an einen anderen Fonds aus dem eigenen Haus.

Zu einer Abkühlung der Weltwirtschaft, deren Wachstum sich 2023 von derzeit 3,1% (jüngster OECD-Forecast für 2022) fast halbieren könnte, passt kein dauerhafter Preisanstieg. Diese Erkenntnis aus der soeben vorgelegten PLATOW Prognose 2023 mit ihrem „Rezflations-Szenario“ findet immer mehr Befürworter. Am bisher drastischsten fällt der Ausblick der Analysten von Pictet aus. Die für treffsicheren Forecast bekannte Schweizer Privatbank erwartet bis Ende 2023 einen Rückgang der Inflation auf nur noch 3,5%. Die zuvor dramatisch schnell und bis in den zweistelligen Bereich gestiegene Geldentwertung könnte im neuen Jahr also so schnell verschwinden, wie sie gekommen war.

Eines der größten Rätsel, die sich um die Private Equity-Branche ranken, betrifft die Portfolio-Bewertungen. Wenn die Börsen landauf, landab deutlich zweistellige Kursverluste im bisherigen Jahresverlauf melden, wie kommt es dann, dass die Wertberichtigungen der PEs bisher so gering ausfallen?

Kanzleigroßaufgebot bei Joint Venture-Gründung im Infrastruktursektor, M.M.Warburg trennt sich von Hypothekentochter und die Santander Consumer Bank sichert sich Autobank aus dem Mitsubishi-Konzern – auch im November erreichten die Redaktion wieder spannende Dealmeldungen.

Die Effekte der Finanzmathematik bei historisch niedrigem Ausgangszins hat PLATOW im aktuellen Immobilien-Special beschrieben. Jetzt kommen sie verstärkt auch den offiziellen RICS-Befragungen an.

Insurtechs und Fintechs stehen auf der Einkaufsliste von Konzernen und Private Equity-Investoren weit oben, die französische Bank Crédit Mutuel bringt derweil Ordnung in ihr Corporate-Finance-Geschäft – diese Deals stachen im Oktober heraus.

Der erste Tag der Expo Real in München machte deutlich, dass die diesjährige Messe wohl eine Zusammenkunft der Zeitenwende sein wird. Dies betrifft sowohl die Markterwartungen und Bewertungen als auch die Bedeutung der Nachhaltigkeitsverpflichtungen. Das ändert aber nichts daran, dass die Messe selber ein Erfolg werden wird und die Stimmung der Teilnehmer gut ist.

Ein paar Abgänge kann eine Kanzlei wohl verschmerzen. Wenn sich gleich mehrere junge Hoffnungsträger aus einer Praxis verabschieden, die zum innersten Markenkern gehört, wird das allerdings schon schwerer. Wenn damit diverse erklärte Wachstumsbereiche ihren Kopf verlieren, noch schwerer. Und wenn man außerdem schon länger mit erhöhter Fluktuation zu kämpfen hat, liegt wohl die Frage auf der Hand, ob nicht gerade etwas schiefläuft.

Die Private Equity-Industrie verdient viel Aufmerksamkeit. Führende Häuser wie Blackstone, Carlyle, EQT oder auch KKR vergrößern Jahr für Jahr ihre Macht. Sie beschleunigen mit ihren weltweit für immer neue Fonds eingesammelten Milliarden, die sie in ausgewählte, zunächst noch ungelistete Unternehmen stecken, den Strukturwandel in der Wirtschaft, entscheiden dabei über Vorstandskarrieren und die Renditen, die große Pensionskassen, die bei ihnen anlegen, ihren Berechtigten später bieten können.

Wenn Investment-Profis mit mehreren Jahrzehnten Erfahrung auf dem Buckel von Private Equity als der „besseren Aktie“ sprechen, wird wohl was dran sein. Wenig überraschend also, dass die Kapitalzuflüsse in „Private Markets“ im 1. Hj. keinen Rückgang gegenüber dem Vorjahr zeigen, wie der Datenanbieter PitchBook belegt.

Milliardendeal im Infrastruktursektor, ein Asset Manager mit neuer BaFin-Lizenz, ein Berliner Startup in französischer Hand – Die spannendsten Deals des Monats hier übersichtlich zusammengestellt.

Viele Private Equity-Transaktionen muss man sich momentan wohl wie einen zähen Western-Showdown vorstellen: Alle lauern, keiner zieht. Während vor der Sommerpause in normalen (Boom-)Jahren immer die Hölle los war, halten sich die Käufer derzeit auffällig zurück. Am Leverage sollte es dabei eigentlich nicht hängen, denn die Kreditgeber sind nach wie vor gerne mit dabei.

Viele Private Equity-Transaktionen muss man sich momentan wohl wie einen zähen Western-Showdown vorstellen: Alle lauern, keiner zieht. Während vor der Sommerpause in normalen (Boom-)Jahren immer die Hölle los war, halten sich die Käufer derzeit auffällig zurück.

Wenn einer der größten Namen im Markt 38% Zuwachs im Vergleich zum Vj. meldet, kann es um eine Branche so schlecht nicht stehen – eigentlich. Die hohen Mittelzuflüsse, die die Summe verwalteter Investorengelder beim Private-Equity-Giganten Blackstone auf einen neuen Rekord von 941 Mrd. US-Dollar anhoben, sind allerdings nicht nur Segen, sondern auch ein bisschen Fluch.

Es ist ein typisches Lehrstück aus der Private Equity-Werkstatt. Vor fünf Jahren nahmen der US-Finanzinvestor KKR und das Nürnberg Institut für Marktentscheidungen (NIM) den Nürnberger Konsumforscher GfK von der Börse, um das Unternehmen auf Profitabilität und Wachstum zu trimmen. Jetzt ist die Zeit für das nächste Kapitel der Private Equity-Story gekommen. Die GfK will sich mit dem US-Konkurrenten NielsenIQ, bei dem mit Advent International ebenfalls ein Finanzinvestor das Sagen hat, zum „globalen Anbieter von Verbraucher- und Handelsdaten“ zusammenschließen, wie es in einer Mitteilung der beiden Unternehmen heißt.