Vergütung

Die schwarz-gelbe Bundesregierung will gegen exorbitant hohe Managergehälter vorgehen. Am 8.5.13 nahm das Kabinett einen Vorschlag des Bundesjustizministeriums für eine gesetzliche Überarbeitung der Vergütung von Vorständen börsennotierter Unternehmen an.

Eigentlich entwickeln sich die Aufsichtsratsvergütungen i. d. R. langsamer als ihre Pendants im Vorstandsbereich. Sie stehen deshalb auch weniger im Fokus der öffentlichen Wahrnehmung. Doch laut Michael H. Kramarsch, Partner bei der Unternehemsberatung Hostettler, Kramarsch & Partner (hkp///), hat mit Ferdinand Piëch 2012 ein AR-Chef zum ersten Mal die 1 Mio.-Schallmauer durchbrochen (1,108 Mio. Euro).

Der jahrelange Streit zwischen den Baupartnern der Hamburger Elbphilharmonie, der städtischen Realisierungsgesellschaft, HOCHTIEF Solutions und den Architekten Herzog & de Meuron, ist beigelegt und die Weichen für einen Weiterbau des Konzerthauses sind damit gestellt.

Laut der EU-Kommission haben die Hersteller von Bleichmitteln für die Papierindustrie über viele Jahre Preisabsprachen getroffen. 2006 hat die Behörde deshalb Bußgelder von insgesamt 380 Mio. Euro verhängt. Vor einem einzigen deutschen Zivilgericht werden gegen dieselben Hersteller gegenwärtig Schadensersatzansprüche der Papierindustrie wegen angeblich erhöhter Kartellpreise in Höhe von mehr als 600 Mio. Euro geltend gemacht. Das Beispiel zeigt zweierlei: Erstens das hohe finanzielle Risiko, das ein Unternehmen eingeht, wenn es sich an einem Kartellverstoß beteiligt. Und zweitens die Komplexität, die zu berücksichtigen ist, wenn über die richtige Strategie im Kartellverfahren zu entscheiden ist. Ein Beitrag von Thorsten Mäger, Partner bei Hengeler Mueller.

Die demokratische Legitimation Europas ist in Gefahr. Eine Renaissance der Nationalstaatlichkeit kann trotz aller politischer Anstrengungen nicht verhindert werden. Der spektakuläre Ausgang eines Referendums in der Schweiz zur Begrenzung der Vergütung von Top-Managern hat gezeigt, wie groß europaweit die Sympathien für diese Art von Basisdemokratie sind. Insgesamt hat Europa auf der Straße, aber auch in intellektuellen Zirkeln derzeit einen schweren Stand.

Die schwarz-gelbe Koalition peilt noch vor der Bundestagswahl im September eine Gesetzesinitiative an, mit der die Rechte von Aktionären bei der Kontrolle von Managergehältern gestärkt werden soll.

Am 5.2.13 hat die Regierungskommission Deutscher Corporate Governance Kodex die von ihr beabsichtigten Kodexänderungen veröffentlicht. Wie erstmals im vergangenen Jahr wurde die interessierte Öffentlichkeit erneut aufgerufen, zu den Vorschlägen der Kommission Stellung zu nehmen. Kommentare, die bis zum 15.3.13 eingegangen sind, werden in der abschließenden Beratung, die der Verabschiedung der neuen Kodexregelungen im Mai vorangeht, berücksichtigt.

Kasper Rorsted und sein Vorstandsteam haben in jeder Beziehung geliefert. Nicht ohne Stolz hakten Rorsted und CFO Carsten Knobel auf der Bilanz-PK für das Jahr 2012 in Düsseldorf alle 2008 ausgegebenen Finanzziele als erreicht ab. Obwohl am Beginn der Plan-Periode eine Großakquisition gestanden hatte, wurde nahezu Schuldenfreiheit erreicht und eine enorme Wertsteigerung für die Aktionäre, darunter die namensgebende Familie.

Während die europäische Konkurrenz wie Peugeot und Opel im vergangenen Jahr Milliarden-Verluste wegstecken musste, feiert Volkswagen 2012 das höchste Konzernergebnis, das je ein deutsches Großunternehmen eingefahren hat. Auf sagenhafte 21,9 Mrd. Euro (+38,5%) schnellte der Konzernüberschuss nach oben.

Es war kein leichter Gang für Martin Blessing. Die Zahlen, die der Commerzbank-Chef auf der Bilanzpressekonferenz zu erläutern hatte, sind ziemlich mau. Dabei wollte Blessing im vergangenen Jahr eigentlich die Ernte seiner Roadmap 2012 einfahren. Doch statt des erhofften Milliardengewinns blieb unter dem Strich gerade einmal eine schwarze Null hängen.

Als Martin Winterkorn auf der Bilanz-PK im vergangenen Jahr gefragt wurde, ob die Industrie nun den Banken nacheifern wolle, verteidigte der VW-Chef sein Rekordgehalt von 17,5 Mio. Euro noch mit dem Hinweis, in der Industrie würden, anders als bei den Banken, reale Werte geschaffen. Doch inzwischen zeigt sich auch Winterkorn einsichtig.

Managementgehälter sind im Wahljahr 2013 ein Thema. So fordert die Linke eine Gehaltsobergrenze von 500 000 Euro, oberhalb derer eine 100-prozentige Steuer greifen soll. Auch die vom Commerzbank-Oberaufseher Klaus-Peter Müller geführte Regierungskommission Deutscher Corporate Governance Kodex hat das Thema für sich entdeckt.

Die sperrangelweit geöffneten Geldschleusen der US-Notenbank Fed lassen bei den amerikanischen Investmentbanken die Gewinne sprudeln. Davon hat im vierten Quartal auch Morgan Stanley profitiert.

Gut zwei Monate vor dem Ende der Laufzeit wird das Bonus-Cap-Zertifikat auf die Aktie von Daimler im Briefkurs bereits zum Höchstbetrag von 46 Euro gehandelt. Die Wahrscheinlichkeit, dass genau diese Summe am Ende auch ausgezahlt wird, ist momentan extrem hoch. Die Barriere von 29 Euro, die bis zur Fälligkeit niemals unterschritten werden darf, liegt mehr als 30% unter dem aktuellen Aktienkurs.

Im März 2012 gab die Verwertungsgesellschaft der Musikurheber GEMA ihre so genannte Tarifreform bekannt, was zu heftigen öffentlichen Protesten führte. Von der Tarifreform betroffen sind sämtliche Veranstaltungen in Clubs, Discotheken, Musikkneipen, Hotels- und Gaststätten, Tanzschulen, Varietébetrieben, Kleinkunstbühnen, Zirkusbetrieben sowie Stadt- und Straßenfeste.

Das Landgericht Köln hat das neue Bonusmodell der niederländischen Versandapotheke DocMorris per einstweiliger Verfügung gestoppt.

Die Wirtschaftsprognosen fürs kommende Jahr werden schlechter, je mehr wir uns dem Ultimo nähern. Jetzt hat auch die Bundesbank ihren Forecast deutlich nach unten angepasst. Nicht mehr ein BIP-Wachstum von 1,6%, sondern von nur noch 0,4% wird der deutschen Wirtschaft 2013 zugetraut.

Für ein vergleichsweise defensives Produkt beeindruckende 13% hat der Discounter der UBS auf die Deutsche Bank seit unserer Depotaufnahme vor knapp fünf Monaten zulegen können. Der Depotbeitrag beläuft sich damit aktuell auf 1,8%. Wir hatten das Rabattpapier im Juni gekauft, als die Aktie bei rund 28 Euro notierte. Bei einem Cap von 23 Euro lag der Sicherheitspuffer damals bei rund 18%. Auf Grund der volatilen Kursbewegungen der Finanzwerte setzten wir bewusst auf einen Discounter und verzichteten auf die bei vergleichbaren Konditionen deutlich renditestärkeren Bonus-Zertifikate.

Politik und Wirtschaft haben erkannt, dass die Immobilienwirtschaft noch großes Potenzial bei Energieeffizienz und Ressourcenschonung hat. Gesetzliche Bestimmungen wurden verschärft, weitere sollen folgen und Verträge werden zunehmend von „grünen“ Standards bestimmt.

Gemischte Reaktionen auf die jeweiligen Quartalszahlen gab es am Donnerstag bei den beiden DAX-Werten BASF und Daimler. Der Chemiekonzern, der in den Tagen zuvor deutlich unter Druck geraten war, konnte den Tiefflug vorerst stoppen und noch oberhalb der 200-Tage-Linie wieder gen Norden drehen. Nach dem enttäuschenden Ausblick des Konkurrenten DuPont zeigten sich die Marktteilnehmer erleichtert, dass BASF seine Jahresziele bestätigt hat. Vor allem dank eines starken Öl- und Gasgeschäfts konnte der Konzern die Erwartungen im dritten Quartal vollauf erfüllen.