Blackrock

Noch bis zum 18.2. hat die BaFin Zeit, um über die Freigabe des geplanten Verkaufs der BHF-Bank an den Finanzinvestor RHJ International zu entscheiden. Es steht zu erwarten, dass die Aufsichtsbehörde diese Frist voll ausschöpfen wird. Gilt es doch zu prüfen, ob RHJI und die Co-Investoren Stefan Quandt, der chinesische Mischkonzern Fosun sowie der Ripplewood-Gründer Timothy C. Collins über genügend Finanzkraft verfügen, um der BHF-Bank bei einer möglichen Schieflage beispringen zu können.

Der Rückzug der Fondsgesellschaft BlackRock aus dem von RHJI geführten Bieterkonsortium für die BHF-Bank könnte, wie berichtet (s. Brief v. 1.11.), die gesamte Übernahme platzen lassen. Die BaFin, die den geplanten Verkauf durch die Deutsche Bank absegnen muss, reibt sich dem Vernehmen nach wie schon zu Beginn des sich seit bald zwei Jahren hinziehenden Prozesses wieder an der angeblich nicht ausreichenden Finanzkraft von RHJI.

Dass der BaFin bald die Geduld ausgehen könnte mit BlackRock, hatten wir Ihnen bereits vor zwei Wochen geschrieben (s. Brief v. 14.10.). Jetzt hat die US-Fondsgesellschaft, die die formalen Anforderungen der deutschen Aufsicht nicht erfüllen konnte oder wollte, von sich aus die Reißleine gezogen. Für RHJI-Chef Lenny Fischer, dessen eigenes Schicksal eng mit dem Kauf der BHF-Bank von der Deutschen Bank verknüpft ist, ist dies ein herber Rückschlag.

Wie zu hören ist, fehlen der BaFin im Verkaufsprozess für die BHF-Bank immer noch wichtige Unterlagen der US-Fondsgesellschaft BlackRock. Konkret geht es um den Nachweis der Vertretungsbefugnis der jeweiligen Fondsmanager, deren Fonds sich an der von der Deutschen Bank ins Schaufenster gestellten Frankfurter Traditionsbank beteiligen sollen (s. Brief v. 27.9.). Solange diese Papiere nicht vorliegen, kann die BaFin der US-Fondsgesellschaft nicht ihr Okay geben.

Die Rolle der Fondsmanager von Blackrock kristallisiert sich zunehmend als Knackpunkt bei der geplanten Übernahme der BHF-Bank durch das von RHJI angeführte Konsortium heraus, dem auch noch Stefan Quandt und die Fosun Group angehören.

Fed und EZB machen bisher keinerlei Anstalten, an der Zinsschraube zu drehen (s. auch S. 1). Die hohe Staatsverschuldung erlaubt keinen Anstieg der Kapitalkosten. Damit liegt die Umlaufrendite in Deutschland seit zwei Jahren in Folge unter 2% – in den USA etwas höher – und ein Ende ist nicht absehbar. Mit Rententiteln, die vor Ausbruch der Finanz- und Eurokrise auch bei vermögenden Privaten und Institutionellen so beliebt waren, ist kein Staat mehr zu machen.

Bei der Vorstellung der Halbjahreszahlen in der vergangenen Woche hatte RHJI-Vormann Lenny Fischer mit Blick auf den geplanten Kauf der BHF-Bank erstmals seit langem gute Nachrichten im Gepäck. Obwohl die Unterlagen von Blackrock als Teil des potenziellen Käuferkonsortiums immer noch nicht vollständig waren (s. Brief v. 16.8.), hätte die BaFin mit der materiellen Prüfung begonnen, so Fischer.

Seit zwei Jahren grillt die BaFin Lenny Fischer in Sachen BHF-Bank. Der RHJI-Vormann, der das Frankfurter Traditionshaus von der Deutschen Bank gemeinsam mit Stefan Quandt, der Fosun Group und einzelnen Blackrock-Fonds kaufen will, muss immer wieder über neue Stöckchen der Aufsicht springen. Die jüngste Hürde ist eine von der Bonner Behörde verlangte externe juristische Überprüfung, ob die jeweiligen Blackrock-Fondsmanager bei einer Kapitalerhöhung der BHF-Bank mitgehen dürften, ohne ihre Fondsanleger zuvor zu befragen.

Kali + Salz-Chef Norbert Steiner steht laut Marktgerüchten angeblich vor der Ablösung. Das Unternehmen will dies offiziell nicht kommentieren. Dass sich bei den Aktionären von K + S aber Frust angesammelt hat, kann nicht verwundern. Allein in den vergangenen zwölf Monaten hat die Aktie des Düngemittelkonzerns 34% an Wert verloren, während der DAX ein Viertel zugelegt hat.

Seit über einem Jahr zieht sich der Übernahmeversuch von RHJI bei der BHF-Bank hin. Mit der Deutschen Bank, der die Privatbank zusammen mit Sal. Oppenheim in den Schoß gefallen war, ist sich RHJI-Vormann Lenny Fischer längst einig. Es sperrt sich die BaFin, die mehr oder weniger laut immer wieder Zweifel an Fischers finanzieller Stärke durchblicken ließ.

Commerzbank-Chef Martin Blessing kann aufatmen. Mit der Einbeziehung der neuen Aktien in den Börsenhandel hat die Commerzbank am Mittwoch ihre Kapitalerhöhung im Volumen von 2,5 Mrd. Euro abgeschlossen. Mit einer Quote von 99,7% wurden fast alle Bezugsrechte ausgeübt.

Auch Finanzinvestoren sind offensichtlich nicht vor Heuschreckenbefall gefeit, zumindest wenn sie wie RHJ International an der Börse notiert sind. So fordern mehrere Hedge Funds unter der Führung von Equilibria Capital das RHJI-Management um Leonhard Fischer auf, das Unternehmen zu zerschlagen und die geplante Übernahme der BHF-Bank abzublasen.

Für die schwere Aufgabe, der Deutschen Bank an vielen Fronten wieder Rückenwind zu verschaffen, ist die zunächst umstrittene und als zweitbeste Lösung des Vakuums an der Spitze apostrophierte Doppelspitze besser als gedacht. Mit der Kapitalerhöhung hat Anshu Jain international gepunktet, während sich Jürgen Fitschen wie jüngst auf einer Veranstaltung des IIF in Berlin national und auf europäischer Bühne ins Zeug legt.

Es ist ein spannendes Rennen auf der Zielgeraden. Voraussichtlich in der letzten Märzwoche fällt der Hammer im Verkaufsprozess um die BHF-Bank. Falls bis dahin die Kaufinteressenten rund um die von Lenny Fischer geführte RHJI die immer noch fehlenden Unterlagen nicht beigebracht haben, wird die BaFin den Verkauf voraussichtlich untersagen müssen.

Die Hängepartie um den Verkauf der BHF-Bank steuert auf ihr Finale zu. Nach Wochen der Funkstille ist aber sowohl bei der Deutschen Bank als Verkäufer als auch bei der BHF-Bank selbst die Unsicherheit über den Ausgang des Verfahrens weiterhin groß. In der BaFin haben sich die Zweifel an der finanziellen Stärke des Kaufinteressenten Kleinwort Benson Group bisher nicht zerstreut.

Selbst die von Beobachtern als „beeindruckend“ geschilderte persönliche Präsentation von Lenny Fischer hat die Verantwortlichen der BaFin bisher nicht dazu bewegen können, in Sachen BHF-Bank endlich weißen Rauch aufsteigen zu lassen. Zwar läuft seit Jahresbeginn angeblich die 60 Tage-Frist zur Prüfung des Verkaufs der BHF durch die Deutsche Bank und aus Bonn soll es hinter der Hand auch positive Signale geben.

Bis ins Detail durchgeplant ist die Inszenierung des neuen Deutsche Bank-Führungsduos Anshu Jain und Jürgen Fitschen. Nach der Präsentation der justierten Konzernstrategie sollen den hehren Worten vom beschleunigten Abbau von strategisch nicht mehr benötigten Risikoaktiva nun Taten folgen.

Seit Monaten feilscht RHJ International-Chef Leonhard „Lenny“ Fischer mit der BaFin um die Erlaubnis zur Übernahme der BHF-Bank. Vor einigen Wochen machte die Aufsichtsbehörde abermals deutlich, dass sie bei Fischers Übernahmekonzept noch einigen Nachbesserungsbedarf sieht.

Der 168 Meter hohe OpernTurm in Frankfurt hat einen neuen Besitzer: Ein Joint Venture bestehend aus GIC Real Estate, der Immobiliensparte des Singapurer Staatsfonds, sowie einem von J.P. Morgan beratenen institutionellen Fonds haben das 42 Stockwerke umfassende Objekt vom internationalen Immobilienentwickler und -investor Tishman Speyer sowie der schweizerischen Großbank UBS übernommen.

Der legendäre US-Investor Warren Buffett hat seine Beteiligung an der Münchener Rück weiter aufgestockt und liebäugelt mit Blick auf die kommenden zwölf Monate schon mit weiteren Aktienkäufen (siehe PLATOW Brief v. 20.10.10).