Union Investment

Warten auf die Erlösung. Mit der Zinswende verhält es sich ähnlich wie mit der Titelfigur in Samuel Becketts berühmtem Theaterstück „Warten auf Godot“. Sie will einfach nicht kommen. Daran ändert offensichtlich auch das Auslaufen der Anleihekäufe durch die amerikanische Notenbank Fed nichts, zumal EZB-Präsident Mario Draghi seinem Stab gerade erst Order gegeben hat, für den Notfall weitere unkonventionelle Maßnahmen vorzubereiten.

In der Geldpolitik werden die EZB und die Fed in Zukunft getrennte Wege einschlagen. Hiervon geht auch Union Investment-Vorstandsmitglied Jens Wilhelm aus, der sich in Mainz eindeutig zu den bevorstehenden Zinsentscheidungen äußerte. Während die Frankfurter Währungshüter wohl frühestens am Ende dieser Dekade an der Zinsschraube drehen werden, dürfte in den Vereinigten Staaten dieser Schritt laut dem Kapitalmarktexperten bereits im 2. Halbjahr 2015 bevorstehen.

In den vergangenen Dekaden zeigten sich die weltweiten Aktienmärkte nicht selten äußerst volatil. Dies trifft sogar für den als relativ beständig geltenden und schwer gewichteten Index MSCI Welt zu, der nach einer steilen Hausse in den 90er-Jahren nach der Jahrtausendwende stark absackte. Auf eine zwischenzeitliche Erholung folgte durch die Lehman-Krise in den Jahren 2008 und 2009 der nächste Absturz. Da prinzipiell die Aktienerträge dennoch sehr auskömmlich sind, nahmen viele Investoren diese Rückschläge zähneknirschend in Kauf. Damit konnten sie seit dem Jahr 1971 eine durchschnittliche Rendite von immerhin rund 10% pro Jahr erzielen.

In den vergangenen Wochen ist das Klima auf dem Frankfurter Parkett deutlich rauer geworden. So erlebte der deutsche Leitindex DAX zwischen Mitte September und Mitte Oktober einen nicht alltäglichen Kursrücksetzer. Zeitgleich nahm die Nervosität unter den institutionellen Akteuren und Privatanlegern stark zu, was an der hohen Volatilität gut ablesbar ist.

Seit Jahren gilt die Bausparkasse Schwäbisch Hall (BSH) als die Perle im genossenschaftlichen Finanzverbund. Eine Sonderrolle, die man trotz der zunehmend bedrohlichen Zinsflaute gerne behalten will und nach Überzeugung des neuen BSH-Chefs Reinhard Klein auch halten kann, da die beiden anderen großen Verbundunternehmen, Union Investment und R+V Versicherung, kaum weniger unter den Niedrigzinsen leiden als die BSH.

Seit 2008 baut Wolfgang Kirsch die DZ Bank Gruppe um. Die Bilanzsumme wurde reduziert, ABS-Papiere verkauft und die damals schwer angeschlagene Hypotheken-Tochter DG Hyp, die viele Genossen seinerzeit gerne losgeschlagen hätten, wieder auf Vordermann gebracht. Die Früchte des Umbaus erntet die DZ Bank jetzt: Im ersten Halbjahr sprang das Ergebnis um 27% auf 1,7 Mrd. Euro vor Steuern. Für das Gesamtjahr peilt Kirsch jetzt einen Wert wie im Vorjahr an, als 2,2 Mrd. Euro erreicht wurden.

Nach einer aktuellen Umfrage von Union Investment legen europäische Immobilieninvestoren die Sicherheitsorientierung allmählich ab. Angesichts positiver Signale der Weltwirtschaft vollziehe sich bei den europäischen Immobilieninvestoren ein dynamischer Wechsel in den Anlagestrategien.

Auf einer Presseveranstaltung in Deidesheim zeigte sich Union Investment CEO Hans Joachim Reinke mit dem operativen Verlauf des ersten Halbjahres sehr zufrieden. Gegenüber der Vorjahresperiode gelang es der Fondsgesellschaft die Assets under Management um knapp 11% auf 218,8 Mrd. Euro zu steigern.

Die Hälfte der geplanten Bauzeit für das MainTor-Quartier ist erfolgreich abgeschlossen. Bauherr DIC Asset liegt damit im Zeitplan und kann rund drei Jahre vor Abschluss des Projekts auf einen Vermarktungsstand von nahezu 90% bei den im Bau befindlichen Büroprojekten verweisen. Ein „Baufest“ mit 300 Gästen und Frankfurts OB Peter Feldmann würdigte vergangene Woche den erfolgreichen Abschluss der ersten Halbzeit. Feldmann wertete: „Das Main Tor-Areal ist ein weiterer Meilenstein in der positiven Stadtentwicklung Frankfurts hin zum Leben am Fluss.

Für Fans wie Sportunternehmen ist die Fußball-WM das Topereignis des Jahres. Für Adidas muss sie dieses Jahr noch viel mehr sein: Angesichts der aktuellen Zahlen hofft Konzern-Chef Herbert Hainer, dass Brasilien in Herzogenaurach endlich die Trendwende auslöst. Zumindest verspricht er dies den Aktionären. Diese mussten mit ansehen, wie es für den Aktienkurs, der nun bei 76,53 Euro steht, zuletzt immer weiter nach unten ging.

Das Wort von Morningstar gilt etwas in der Fondsbranche. Wem die Ratingagentur weniger als vier oder fünf Sterne gibt, braucht mit seinem Produkt zumindest bei Anlegern in angelsächsischen Ländern gar nicht erst anzuklopfen. Anders sieht es in Deutschland aus: In einer aktuellen Untersuchung watscht Morningstar die deutschen Anbieter von Allianz Global Investors (AGI) über Deka und DWS bis hin zu Union regelrecht ab.

Wo klassische Sparprodukte wie Tages- und Festgeld durch ein historisch sehr niedriges Zinsumfeld keine Renditen mehr bringen, entdecken die Deutschen langsam auch Fonds wieder. Die Fondsgesellschaft der Genossenschaftsbanken befindet sich zumindest auf Wachstumskurs. Ein Neugeschäft von netto 10,1 Mrd. Euro konnte Union Investment 2013 abschließen. Davon entfielen zwar 6,4 Mrd. Euro auf institutionelle Kunden, doch auch Privatkunden steigen auf.

Die einstigen Platzhirsche der Branche wie Deutsche Bank oder Commerzbank befreien sich erst langsam von den Lasten der Vergangenheit und zeigen beim Ergebnis aktuell noch immer zahlreiche Sondereffekte. Zumindest so lange gehört die Bühne den ehemaligen Häusern aus der „zweiten Reihe“, die auch in Krisenzeiten ordentlich Geld verdient.

Wenn die Dekabank in wenigen Wochen ihr Ergebnis für 2013 vorstellen wird, kann sie Öffentlichkeit und Eigentümern durchaus Fortschritte beim lange schwächelnden Fondsabsatz präsentieren. Sicher hat Vormann Michael Rüdiger, der bewusst noch nicht von einer Trendwende spricht, hier noch einen weiten Weg zu gehen.

Die Wirtschaft lässt sich nicht gern von der Politik gängeln. Die Finanzkrise mit ihren Exzessen im Banking und bei Vorstandsvergütungen hat die Gefahr jedoch größer werden lassen, zumal sich mit dem Regierungswechsel in Berlin auch der politische Wind spürbar gedreht hat und Quoten nicht nur beim Thema „Frauen in Führungspositionen“ Hochkonjunktur haben. Wie sehr die Politik unseren Wirtschaftslenkern derzeit in die Parade zu fahren gedenkt, war sehr deutlich zu spüren auf der von „Welt“ und Union Investment in Berlin organisierten Konferenz „Zukunftsplan Corporate Governance“, zu der sich u. a. die AR-Chefs von DAX-Größen wie Deutsche Börse (Joachim Faber), Deutsche Post (Wulf von Schimmelmann), RWE (Manfred Schneider), und TUI (Klaus Mangold) angesagt hatten.

Risiko ohne Rendite. Mit dieser provokanten These eröffnete Union Investment-Vorstand Alexander Schindler die 8. Risikomanagement-Konferenz in der Mainzer Rheingoldhalle. Angesichts dauerhaft niedriger Zinsen und einer zunehmend strengeren Regulierung wird es gerade für institutionelle Anleger immer schwieriger, die von ihren Kunden gestellten Renditeanforderungen zu erfüllen.

Das anhaltende Niedrigzinsumfeld stellt die Anleger schon seit Jahren vor große Herausforderungen. Insbesondere Investoren, die keinen Mut zu etwas mehr Risiko haben, mussten leidvoll feststellen, dass an den klassischen Rentenmärkten mit sicheren Staatstiteln kaum noch Geld zu verdienen ist.

Auf vielfachen Wunsch der Tagungsteilnehmer hat Union Investment auf der diesjährigen Risikomanagementkonferenz ein neues Format ausprobiert. In kompakten Impulsvorträgen gaben die Chefanlagestrategen führender Kapitalsammelstellen einen Einblick in ihre Investitionsstrategien in Zeiten dauerhaft niedriger Zinsen. Das Programm der Risikomanagementkonferenz soll mit dieser Neuerung stärker an die Praxis heranrücken.