Union Investment

Das anhaltende Niedrigzinsumfeld stellt die Anleger schon seit Jahren vor große Herausforderungen. Insbesondere Investoren, die keinen Mut zu etwas mehr Risiko haben, mussten leidvoll feststellen, dass an den klassischen Rentenmärkten mit sicheren Staatstiteln kaum noch Geld zu verdienen ist.

Auf vielfachen Wunsch der Tagungsteilnehmer hat Union Investment auf der diesjährigen Risikomanagementkonferenz ein neues Format ausprobiert. In kompakten Impulsvorträgen gaben die Chefanlagestrategen führender Kapitalsammelstellen einen Einblick in ihre Investitionsstrategien in Zeiten dauerhaft niedriger Zinsen. Das Programm der Risikomanagementkonferenz soll mit dieser Neuerung stärker an die Praxis heranrücken.

Die globale konjunkturelle Erholung fiel in diesem Jahr eher bescheiden aus. Für das kommende Jahr stehen die Vorzeichen aber wieder auf „grün“. So entfaltet die lockere Geldpolitik in den USA und Europa ihre Wirkung immer stärker.

Die 8. Risikomanagement-Konferenz von Union Investment steht vor der Tür. Die Veranstaltung der Fondsgesellschaft der Volks- und Raif­feisenbanken findet am 7. November 2013 wie schon in den Vorjahren in der Mainzer Rheingoldhalle statt. Im Mittelpunkt der Konferenz wird vor allem das, bedingt durch die Finanzkrise, herausfordernde Niedrigzinsumfeld stehen, das Investoren auch im kommenden Jahr einer harten Prüfung  unterziehen wird. Wie sich dennoch ansehnliche Renditen erwirtschaften lassen, ist die Kernfrage vieler Anleger.

Noch immer ist das Geld zahlreicher Investoren in Offenen Immobilienfonds gefangen, die derzeit abgewickelt werden. Pech haben vor allem Privatanleger, die bei Initiatoren wie Morgan Stanley oder der ehemaligen Dresdner Bank-Tochter Degi eingestiegen sind.

BVR-Präsident Uwe Fröhlich hat bei seinem Projekt zur verbundweiten Verbesserung der Vertriebsleistung der Genossen offenbar noch dicke Bretter zu bohren. Wie zu hören ist, gibt es zwischen den großen Verbundunternehmen wie Schwäbisch Hall, R+V und Union Investment und den Volks- und Raiffeisenbanken z.T. recht unterschiedliche Ansichten über Umsetzung und Zielrichtung der bisher zwei Einzelprojekte.

Im genossenschaftlichen Finanzverbund beginnen aktuell die Gremiensitzungen, auf denen über die Beteiligung der Primärbanken an der Kapitalerhöhung der DZ Bank entschieden wird. Viel Widerstand gegen die Aufstockung, die mit 1,4 Mrd. Euro keine Kleinigkeit ist, gibt es bisher nicht.

CEO Hans Joachim Reinke kann mit der Entwicklung bei Union Investment überaus zufrieden sein. Im ersten Halbjahr erfreuten sich die Produkte der Fondsgesellschaft einer hohen Nachfrage. Das Nettoneugeschäft wurde mit 6,7 Mrd. Euro gegenüber dem bereits starken Vorjahreshalbjahr 2012 ausgebaut. Neben dem Privatkundenbereich trägt insbesondere das Geschäft mit institutionellen Kunden zum Wachstum der Frankfurter bei.

Ginge es allein um die Zahlen der Genossenschaftlichen Finanzgruppe Volksbanken Raiffeisenbanken, müsste sich BVR-Präsident Uwe Fröhlich nicht sorgen. 2012 schlossen die Mitgliedsinstitute – neben rund 1 100 Primärbanken die DZ Bank, WGZ Bank, die drei Hypothekenbanken DG Hyp, WL Bank und Münchener Hypothekenbank sowie die Bausparkasse Schwäbisch Hall, die R+V Versicherung und die Union Investment – mit einem konsolidierten Jahresüberschuss nach Steuern von 6,9 Mrd. Euro ab (+54%). Auch im Einlagen- und Kreditgeschäft konnten die Genossen jeweils zulegen. Rein auf Basis der derzeitigen Geschäftslage schaue er daher positiv gestimmt auf das laufende Jahr, so Fröhlich. Mit Blick auf die aktuelle Diskussion um eine auf EU-Ebene einheitliche Einlagensicherung und einen gemeinsamen Abwicklungsmechanismus für marode Banken reagiert der Verbandspräsident dagegen verstimmt.

Die MIPIM 2013 in Cannes startete als klassische „Murphy-Veranstaltung“ mit dem Streik des Sicherheitspersonals an deutschen Flughäfen, Schneechaos und Radarausfall, so dass recht viele MIPIM-Teilnehmer aus Hamburg, Frankfurt, Düsseldorf oder auch Paris ziemlich genervt erst zu den Abendveranstaltungen eintrafen.

Das Hoteltransaktionsvolumen in der Region EMEA, dem Analysten-Konstrukt, das Europa, Middle-East sowie Afrika zusammenfasst und dessen analytische Aussagefähigkeit bislang niemand verständlich erläutern konnte, ist nach Angaben von Jones Lang LaSalle Hotels (JLL) 2012 um 4% auf 8,5 Mrd. Euro gesunken. Wichtiger ist aber, dass der 10-Jahresschnitt der Hoteltransaktionen von 11,35 Mrd. Euro um knapp 21% verfehlt wurde.

Sicherheit ist auch weiterhin das dominierende Anlagemotiv der Investoren. Doch angesichts dauerhaft niedriger Zinsen und steigender Aktienkurse reift zumindest bei den Profianlegern zunehmend die Erkenntnis, dass kaum noch ein Weg daran vorbei führt, kontrolliert mehr Risiken zu übernehmen, um die gewünschte Zielrendite von rund 4% zu erreichen.

Langlaufende Anleihen mit Investmentgrade sind das Spezialgebiet von Pimco. Auch wenn die Performance nicht immer hält, was sie verspricht, hat die Allianz-Tochter im vergangenen Jahr dafür gesorgt, dass sich die Assetmanager der Allianz in Deutschland mit einem Nettomittelzuwachs von gut 27 Mrd. Euro weit vom Rest der Konkurrenz abgesetzt haben.

Um gut 50% konnte der Aktienkurs der DIC Asset in den vergangenen 12 Monaten zulegen. Das liegt durchaus auf dem Niveau der Wohnimmobilien-AGs, die eine Renaissance erleben. Positive Geschäfts-, Vermietungs- und Projektentwicklungszahlen dürften die Erholung des DIC-Kurses eingeleitet haben.

Das von der gesamten deutschen Investmentwirtschaft verwaltete Vermögen überstieg Ende November 2012 lt. BVI die Marke von 2 Billionen Euro und markierte damit einen neuen Höchststand. Auch die Offenen Immobilienfonds, vor allem die Kapitalanlagegesellschaften der großen Bankengruppen, konnten zulegen und zeigten ein reges Immobilieninvestmentgeschäft.

Zum achten Mal in Folge hat die Ratingagentur Scope am 22.11. in Berlin die Investment Awards verliehen. Nachdem sich der staatliche Regulierungsangriff auf die Offenen Immobilienfonds und Investmentkommanditgesellschaften, wie Geschlossene Immobilienfonds wohl zukünftig heißen werden, auf ein Normalmaß eingependelt hat, verlief die Preisverleihung in aufgelockerter Atmosphäre.

Das Zahlenwerk der DekaBank hat sich deutlich erholt. Im laufenden Jahr soll der Gewinn spürbar über dem Vorjahr landen, heißt es. Nach neun Monaten kletterte das wirtschaftliche Ergebnis um über 30% auf 341 Mio. Euro.

Die Finanz- und Staatsschuldenkrise hat so manche Lehrbuchweisheit über den Haufen geworfen und damit die institutionellen Anleger vor neue Herausforderungen gestellt. Der massive Vertrauensverlust für europäische Staatsanleihen hat das Paradigma von den sicheren Häfen, die einen risikolosen Zins abwerfen, als Illusion entlarvt. Für die Investoren bedeutet diese Entwicklung, dass sie gezwungen sind, beim Risiko dabeizubleiben. Risiko ist damit zum Dauerzustand geworden, lautet denn auch die Kernthese, die Union Investment-Vorstand Alexander Schindler bei seinem Eröffnungsvortrag zur 7. Risikomanagement-Konferenz der genossenschaftlichen Fondsgesellschaft am 14. November in der Mainzer Rheingoldhalle aufstellte. Die mehr als 300 Konferenzteilnehmer, zumeist Profi-Anleger aus Banken, Versicherungen, Pensionskassen und Stiftungen, stimmte Schindler zudem darauf ein, dass die fetten Jahre vorbei seien.

Unbestrittener Höhepunkt der 7. Risikomanagement-Konferenz der Union Investment war das Aufeinandertreffen von US-Star-Ökonom Nouriel Roubini von der Stern School of Business der New York University mit dem deutschen EZB-Direktoriumsmitglied Jörg Asmussen. Weiß der als „Dr. Doom“ bekannte Roubini, der schon frühzeitig den Zusammenbruch des US-Immobilienmarkts prophezeit hatte, doch genau, was seine Zuhörer von ihm erwarten. Mit einer schonungslosen Analyse der weltwirtschaftlichen Krisenherde und ebenso radikalen Therapieempfehlungen beeindruckte der wortgewaltige Roubini sogar den für gewöhnlich eher nüchternen Asmussen.

Das deutsche EZB-Direktoriumsmitglied Jörg Asmussen gilt neben seinem Präsidenten Mario Draghi als treibende Kraft hinter dem umstrittenen Anleihen-Kaufprogramm (OMT-Programm) der Europäischen Zentralbank. Natürlich weiß auch der ehemalige Finanzstaatssekretär um die Risiken des OMT-Programms. „Aber wenn das Haus in Flammen steht“, so Asmussen auf der Risikomanagement-Tagung der Union Investment, „muss die Feuerwehr eingreifen, auch wenn dabei die Möbel nass werden.“