Bundesbank-Vorstand Theurer will Staaten-Banken-Nexus eindämmen
Bundesbank-Vorstand Michael Theurer will die enge Verbindung zwischen Banken und Staaten lockern. Dazu hat er konkrete Vorschläge. Doch die Politik spielt nicht mit.
„Große Sorge“ bereiten Michael Theurer die hohen Staatsschulden in der Eurozone. Dabei schließt der für Finanzstabilität und Bankenaufsicht zuständige Bundesbank-Vorstand Deutschland ausdrücklich mit ein. Die enge Verbindung zwischen Staaten und Banken, der sogenannte Staaten-Banken-Nexus, könne zu einer Gefahr für die Finanzstabilität werden, warnte Theurer bei der Vorlage des „Finanzstabilitätsberichts 2026“. Wenn ein Staat seine Kreditwürdigkeit verliert, steigen die Risikoprämien auf seine Anleihen. Das belaste die Banken, Versicherer und Fonds, die diese Anleihen halten. Umgekehrt können Schieflagen von Banken die öffentlichen Haushalte belasten, so Theurer.
Der oberste Bankenaufseher der Bundesbank fordert deshalb „wirksame Regeln“, damit die Banken ihre Bestände an Staatsanleihen breiter streuen. Denn ein Drittel der großen Banken in Europa halten 75% ihrer Forderungen in Staatsanleihen ihres Heimatlandes, macht Theurer die Dimension der Abhängigkeit zwischen Staaten und Banken deutlich. Um dieses Risiko einzuhegen, schlägt das Bundesbank-Vorstandsmitglied Eigenkapitalzuschläge für Banken mit hohen Beständen von Staatsanleihen einzelner Länder oder „Konzentrationslimite“, also Obergrenzen für Anleihen des Heimatstaats, vor.
Politik wenig begeistert
Selbst anordnen kann die Aufsicht diese Maßnahmen allerdings nicht. Dafür fehlt ihr schlicht die regulatorische Grundlage. Theurer bleibt denn auch nur der Appell an die europäische Politik, sich diesem Thema zu stellen. Viel Erfolg dürfte er damit allerdings nicht haben. Insbesondere hoch verschuldete Staaten wie Italien und Frankreich, die ohnehin schon unter den gestiegenen Anleiherenditen leiden, dürften kaum ein Interesse daran haben, dass die Banken ihre Nachfrage nach Staatsanleihen ihrer Heimatländer einschränken. „Manche Ohren sind offen, andere weniger“, schildert Theurer denn auch die Reaktionen aus der Politik auf seine Vorschläge.
Bauchschmerzen bereiten dem Stabilitätswächter auch die hohen Bewertungen an den Aktien- und Unternehmensanleihemärkten. Die Risikoprämien seien trotz der vielen geopolitischen Krisen weiterhin niedrig. Ändern sich die Erwartungen der Anleger jedoch abrupt, können Kurse „stark und ungeordnet einbrechen“. Das Rückschlagpotenzial sei „erheblich“, warnt Theurer. Das hatte er allerdings auch schon vor einem Jahr getan.
Enge Verzahnung von Fonds kann Kettenreaktion auslösen
Mit Blick auf die anhaltenden Mittelabflüsse bei Offenen Immobilienfonds wird nach Ansicht Theurers ein Aspekt bislang unterschätzt. Denn Fonds seien nicht nur mit Banken und vor allem Versicherungen stark vernetzt, sondern auch untereinander. Wenn Anleger Mittel bei einem Fonds abziehen wollen, kann dieser Fonds gezwungen sein, sich von Anteilen anderer Fonds, an denen er beteiligt ist, zu trennen, um die Ansprüche zu bedienen. Das könne, warnt Theurer, eine Kettenreaktion auslösen.