Geldpolitik

Millionenschwere Sanierungspläne für Adler und Corestate, eine Premiere im digitalen Anleihemarkt und die Gründung eines neuen Wertpapierinstituts – auch zum Jahresende vermeldeten die Kanzleien wieder spannende Deals. Die aus unserer Sicht interessantesten Mandate hier kurz und bündig zusammengestellt.

Die Stimmung der deutschen Immobilienfinanzierer trübt sich im vierten Quartal weiter ein. Das BF.Quartalsbarometer sinkt von -16,91 im Vorquartal deutlich auf aktuell -18,21 Punkte und erreicht zum zweiten Mal in Folge ein neues Allzeittief.

Das erste Resümee des sich dem Ende zuneigenden Jahres zieht traditionell JLL, das bis Corona sonst um diese Zeit in einer Jahres-PK präsentiert wurde. Die Krise habe den Markt voll im Griff, lautet die JLL-Botschaft zum Jahresausklang. Es hört sich ironisch an, aber das ist Optimismus.

Auf den Panikknopf drückt der Landesverband NRW des Bundesverbands Freier Immobilien- und Wohnungsunternehmen (BFW). Der Wohnungswirtschaft drohe die schwerste Krise seit Jahrzehnten.

Trotz Inflation und hoher Verbraucherpreise hat der Sportartikelhersteller Asics ein bislang erfolgreiches Jahr hinter sich gebracht – sowohl auf dem Börsenparkett als auch fundamental. Die auf Tradegate gut handelbare Aktie (20,83 Euro; JP3118000003) weist YTD ein Kursplus von rd. 6% aus.

Der Hinweis von Vorständin Sylvia Eichelberg, das 15. Unternehmen aus der DAX-Familie (diese umfasst insgesamt ca. 160 Unternehmen) sei nunmehr Kunde der Gothaer Kranken geworden, war für Konzernchef Oliver Schoeller gegen Ende des Jahresabschluss-Calls noch mal eine Steilvorlage. Die Unternehmenskunden sind für den Gothaer Konzern seit einiger Zeit nämlich der „Sweet Spot“.

Ein solcher Ausfall kommt zugegebenermaßen so gut wie nie vor. Trotzdem zeigt der über Nacht geplatzte Verkauf des Leoni-Kabelgeschäfts an den thailändischen Strategen Stark, wie schnell sich eine sowieso schon angespannte Finanzlage ohne großes Polster verschlechtern kann. Die ursprünglich ausgehandelten rd. 600 Mio. Euro hätte Leoni gut gebrauchen können, um einen Teil seiner Schulden (netto rd. 1,5 Mrd. Euro zum Q3-Ende) abzustottern und die nicht sehr üppige Cash-Reserve (Q3: 145 Mio. Euro) aufzufüllen. Noch dazu hatten die (immerhin gesprächsbereiten) Gläubigerbanken den Spartenverkauf bei dem bis 2025 laufenden Refinanzierungskonzept für den defizitären Autozulieferer bereits mit eingepreist.

Einen Tag vor der Fed-Sitzung an diesem Mittwoch (14.12.) hat das US-Arbeitsministerium mit den Inflationszahlen für November den Notenbankern den letzten wichtigen Datenpunkt für ihre Zinsentscheidung geliefert. Demnach sank die jährliche Teuerungsrate auf 7,1 nach 7,7% im Oktober und damit stärker als von den Ökonomen erwartet. Dies ist bereits der fünfte Rückgang der Inflation in Folge und der niedrigste Stand seit einem Jahr.

Bei hiesigen Kreditinstituten lief es schon schlechter. Allerdings müssen sich die Banken auf den durch hohe Inflation, Konjunktureinbruch, geopolitische Spannungen und weiterhin gestörte Lieferketten bedingten „Sturm“ einstellen. Gelingt ihnen das nicht, werden sie das Potenzial einer EK-Rendite von durchschnittlich 7 bis 9% (bis 2026) nicht erreichen, konstatieren die Unternehmensberater von Bain & Company in ihrer neuesten Studie.

Eigentlich galten die Beschäftigungsverhältnisse in der deutschen Chemie mit dem erstaunlich sang- und klanglos errungenen Tarifabschluss zwischen IGBCE und dem Arbeitgeberverband BAVC vorerst geklärt. Doch eine neue Mitgliederumfrage der Industriegewerkschaft unter Beschäftigten der Chemie- und Energiewirtschaft heizt die Debatte wieder an.

Deutschland ist wieder beliebt bei Auslandstouristen. Zwar lässt die Dynamik des Sommers etwas nach. Dennoch übernachteten mit 6,8 Mio. auch im Oktober 42,7% mehr ausländische Gäste in deutschen Hotels und Herbergen als im Vj. (Sep.: +60%, Aug. +75,7%, Juli: +104,4%), wie das Statistische Bundesamt am Freitag meldete. Zum Vorkrisenniveau klafft noch eine Lücke von 12,5%. Aber der Erholungstrend hält. Anders sieht es bei Inlandsreisenden aus.

Am Ende hing es an Marco Buschmann. Die Pflichtversicherung gegen Elementarschäden an Gebäuden, auf die sich die Ministerpräsidenten mit Kanzler Olaf Scholz eigentlich bei der Bund-Länder-Konferenz am Donnerstag (8.12.) einigen wollten, nahm der Bundesjustizminister mit dem Argument, von vermeidbaren Zusatzkosten für Privathaushalte solle man „die Finger lassen“, erst einmal vom Tisch. 2023 wird weiterberaten.

Für Sparkassen war 2022 ein bewegtes Jahr, im Positiven wie Negativen. Überwiegend positiv war die lang ersehnte Leitzinserhöhung der EZB, durch die Zinserträge der meisten Banken wieder sprudeln. Das berichtet uns auch die Kreissparkasse München Starnberg Ebersberg, die wie viele andere die Verwahrentgelte auf kurzfristige Einlagen abgeschafft hat. Außerdem könne sie neue Produkte anbieten (z. B. Sparkassenbrief mit unterschiedlichen Laufzeiten).

Üblicherweise achten die beiden wichtigsten Notenbanken, die amerikanische Fed und die Europäische Zentralbank, bei der Terminplanung ihrer Zinssitzungen sehr genau darauf, sich zeitlich nicht ins Gehege zu kommen. Doch in diesem Dezember ließ der Kalender dafür offensichtlich keinen Raum.

Während die Restrukturierungs- und Sanierungsexperten seit einigen Monaten deutlich stärker ausgelastet sind, bleibt die Zahl der Unternehmenspleiten weiter niedrig. Der Insolvenztrend des Hallenser Wirtschaftsforschungsinstituts IWH, der deutlich vor der offiziellen Insolvenzstatistik recht belastbare Zahlen liefert, zeigt für November zwar einen neuen Monats-Höchstwert im Jahr 2022.

Jens Tolckmitt spricht als vdp-Hauptgeschäftsführer für die Interessen seiner Mitglieder. Das sind derzeit 45, von Aareal bis Wüstenrot. Und die können sich mit Blick auf die Umsetzung großer Regulierungsvorhaben wie Basel III und den Antizyklischen Kapitalpuffer sowie den Systemrisikopuffer über die Rolle des vdp kaum beklagen.