Bankensterben

Die Stimmung auf dem deutschen Markt für Fusionen und Übernahmen (M&A) hat sich seit dem Ende der Sommerpause merklich eingetrübt. Im Gefolge der Konjunktur-Abkühlung und der Turbulenzen an den Kapitalmärkten klaffen die Kaufpreisvorstellungen zwischen Verkäufern und Käufern zunehmend auseinander.

Die weltweit führende US-Investmentbank Goldman Sachs ist im dritten Quartal ihrem Ruf als Gelddruckmaschine eindrucksvoll gerecht geworden. Im Vergleich zum Vorjahr stieg der Nettogewinn um beachtliche 48% auf 2,24 Mrd. Dollar und auch gegenüber dem Vorquartal verbesserte sich das Ergebnis um immerhin 10%.

Erstmals seit vielen Jahren der Stagnation kann der Medienkonzern Bertelsmann wieder ein spürbares Umsatzwachstum ausweisen. Im ersten Halbjahr stiegen die Konzernerlöse um fast 7% auf 7,8 Mrd. Euro. Dies ist der höchste Wert seit sieben Jahren. Bertelsmann-Chef Thomas Rabe, der den Konzern auf Wachstumskurs trimmen soll, feiert das Umsatzplus denn auch als Beleg für die Wirksamkeit seiner Strategie.

EU-Kommissar Joaquín Almunia will mehr Einfluss bei Fusionen. Das zeigt das jüngst vorgestellte Weißbuch zur EU-Fusionskontrolle. Danach darf die Kommission künftig auch bei Minderheitsbeteiligungen aktiv werden und diese auf ihre Wettbewerbsverträglichkeit überprüfen. „Wenn alles glatt läuft, könnte dieser Vorschlag im Frühjahr 2015 Gesetz werden“, erklärt der Brüsseler Kartellrechtsexperte Silvio Cappellari von der Kanzlei SZA Schilling, Zutt & Anschütz.

Die Erwartungen für das zweite Quartal der großen Wall Street-Banken hatten die Analysten schon frühzeitig tief gehängt. Die Niedrigzinsen und eine verschärfte Regulierung machen den Instituten im Handelsgeschäft mit Anleihen, Aktien und Rohstoffen das Leben schwer.

Während der Markt für Fusionen und Übernahmen 2014 mächtig an Schwung gewonnen hat, sind Börsengänge im bisherigen Jahresverlauf eher Mangelware. Wie zu hören ist, will sich im Herbst die Ferratum Group auf das Frankfurter Parkett wagen. Der finnische Pionier für mobile Mikrokredite ist auf dem Frankfurter Kurszettel bereits mit einer Unternehmensanleihe vertreten. Als voraussichtlicher Termin für den Börsengang strebt das Unternehmen den September an. Mit Equinet und ICF hat Ferratum bereits zwei Wertpapierhäuser beauftragt, die Neuemission zu begleiten.

Es ist noch etwas hin, bis Signal Iduna am 18.6. die Ergebnisse für 2013 vorstellen wird. Die ersten AR-Sitzungen finden erst in diesen Tagen statt. Neben den Zahlen, bei denen Ulrich Leitermann, wie er im Telefonat mit PLATOW berichtet, mit dem Ergebnis trotz eines schwierigen Jahres wohl ganz zufrieden ist und beim Beitrag um 1,9% zulegen konnte, geht es auch um die künftige Strategie des zu den größten deutschen Versicherungen gehörenden Versicherungsvereins.

Nur zaghaft erholt sich der Markt für Übernahmen und Fusionen von den Nachwehen der Finanzmarktkrise. Obwohl sich die Finanzierungsbedingungen der Banken bereits im vergangenen Jahr wieder spürbar verbessert und sich die Finanzinvestoren eifrig potenzielle Übernahmeziele angesehen haben, wurden 2013 kaum größere Transaktionen realisiert, berichtet Wilhelm Mickerts, Deutschland-Chef der Beratungsgesellschaft Accuracy.

Der Immobilien-Kapitalmarkt befindet sich in der frühen Phase eines strukturellen Wandels. Die jüngsten Zusammenschlüsse bilden den Startpunkt für eine umfassende Konsolidierung, sagt Sebastian Fuchs von VictoriaPartners, einer ausschließlich auf den Immobiliensektor fokussierten Investmentbanking-Boutique.

Aufatmen bei den US-amerikanischen Fluglinien: Mit United Airlines und Delta Air Lines haben zwei der drei größten Carrier des Landes positive Zahlen für das vergangene Jahr vorgelegt. Die noch größere American Airlines, die mit US Airways fusioniert ist, folgt am Dienstag. Die bisherigen Zahlen stimmen schon mal positiv. Trotzdem bleiben Probleme.

Keine dauerhafte Marktchance – Es sind harte Worte, mit denen Dirk Müller-Tronnier, Leiter des Banken- und Kapitalmarktgeschäfts der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft EY (ehemals Ernst & Young), das Schicksal für eine Reihe von Banken beschreibt. Die deutschen Kreditinstitute stehen vor weiteren Jahren der Konsolidierung, so sein Fazit bei der Vorstellung des EY-Bankenbarometers.

Trotz guter operativer Geschäfte bei der Beratung von Fusionen und Übernahmen, dem Aktienhandel sowie im Wealth Management muss die US-Investmentbank Morgan Stanley im vierten Quartal einen herben Gewinneinbruch hinnehmen. Im Schlussquartal sackte der Nettogewinn um 71% auf 192 Mio. Dollar ab.

Mit seinen Konsolidierungsplänen für die öffentlichen Assekuranzen ist DSGV-Präsident Georg Fahrenschon bislang noch nicht recht voran gekommen. Das mag auch ein wenig daran liegen, dass der DSGV für diesen Sektor formal gar nicht zuständig ist. Denn die öffentlichen Versicherer sind bisher nur im VÖB organisiert, nicht jedoch im DSGV. Doch zumindest das soll sich nun ändern.

Moderator Alexander Schindler hatte es schon geahnt. Einen echten Schlagabtausch würden sich Joseph Stiglitz, Wirtschaftsnobelpreisträger mit Lehrstuhl an der Columbia University in New York, und ifo-Präsident Hans-Werner Sinn bei der abschließenden Podiumsdiskussion auf der Risikomanagementkonferenz kaum liefern.

Ist der M&A-Markt wieder erstarkt oder war der Jubel der Branche wieder zu voreilig? 2013 war ein Jahr für große Transaktionen, sowohl in den USA, als auch in Europa. Christoph Louven, Partner bei Hogan Lovells und Leiter der Praxisgruppe Corporate/M&A, sieht darin allerdings nicht die große Marktwende. In unsicheren Zeiten setzt er auf Risk-Sharing-Instrumente und betont das Potenzial, das Deutschland ausländischen Investoren bietet.

Vor rd. drei Monaten hat Ulrich Leitermann das Ruder bei Signal Iduna übernommen. In dieser Woche will der neue Chef der Dortmunder, die mit 5,5 Mrd. Euro an Versicherungsbeiträgen, einer Bausparkasse, einem Asset Manager und der Privatbank Donner & Reuschel zu den größten deutschen Allfinanz-Konzernen gehören, auf einer Klausurtagung die Richtung für die kommenden Jahre vorgeben: Als CFO hat Leitermann den Wachstumskurs von Reinhold Schulte, der den Konzern 16 Jahre geführt hat, immer mitgetragen. Jetzt sitzt Schulte, ein Branchen-Urgestein, dem AR der Gruppe vor.

Bertelsmann soll endlich kräftig wachsen, lautet das Versprechen von Vorstandschef Thomas Rabe. Organisches Wachstum in den Stammgeschäften (RTL Group, Random House, Gruner + Jahr, Arvato) ist jedoch schon seit Jahren Fehlanzeige. Entsprechend dümpelt der Konzernumsatz vor sich hin oder sinkt sogar.

Die Konsolidierung im Landesbanken-Sektor sei abgeschlossen, erklärte vor wenigen Wochen Nord/LB-Chef Gunter Dunkel. Doch das könnte sich nach der Landtagswahl in Bayern und der Bundestagswahl schon bald ändern.

Im Mai 2010 schlossen sich die US-Kanzlei Hogan & Hartson und die britische Sozietät Lovells zur Großkanzlei Hogan Lovells zusammen. Durch die Verwerfungen im Zuge der Wirtschafts- und Finanzkrise hätte der Zeitpunkt kaum ungünstiger sein können, dennoch werten beide Seiten den Merger heute als Erfolg. Warum der Zusammenschluss geklappt hat und wo nun die großen Herausforderungen liegen, darüber hat PLATOW Recht mit Christoph Küppers, Managing Partner für Kontinentaleuropa bei Hogan Lovells, gesprochen.

Auffallend ruhig geworden ist es um die krisengeplagten Sparkassen in Schleswig-Holstein. Noch zu Jahresbeginn hatte der DSGV fieberhaft an Notfallplänen gewerkelt, um die akute Eigenkapitalschwäche der meisten der insgesamt 14 schleswig-holsteinischen Sparkassen zu beheben. Sogar mit einer Zwangsfusion des Sparkassenverbands Schleswig-Holstein mit dem niedersächsischen Regionalverband hatte der DSGV seinerzeit gedroht.