Allianz

Mit ihrem geringen Freefloat und einer über Jahre eher unspektakulären Kursentwicklung stand die Aktie der Nürnberger Beteiligungs AG bisher nicht im Fokus der Investoren. Das hat sich geändert: Die bisher geringen Kursausschläge und die hohe Dividende machen den Versicherer zum Geheimtipp für Anleger, die Alternativen zu festverzinslichen Wertpapieren suchen.

Die FC Bayern AG ist ein Wirtschaftsunternehmen. Sie betreibt mit der Allianz-Arena eines der größten Stadien der Republik. Im Aufsichtsrat sitzen die Spitzen so renommierter Unternehmen wie Audi, VW, Adidas, Telekom und UniCredit. Es geht um „König Fußball“, Image und viel Geld. Die stetig, auch im Establishment, steigende Popularität eines Massensports hat die Wirtschaft ganz nah an die FCB AG heranrücken lassen.

Die Ende vergangenen Jahres abermals gescheiterte Fusion zwischen der Provinzial NordWest und der Provinzial Rheinland ist für Westfalens Sparkassen-Präsident Rolf Gerlach eine bittere Niederlage. Dabei hatte Gerlach den Zusammenschluss der beiden öffentlichen Versicherungskonzerne sehr geschickt eingefädelt. Erst verhandelte Gerlach mit der Allianz über einen Verkauf der Provinzial NordWest und schreckte damit die Politik in NRW auf, die sogleich auf eine Fusion mit der Provinzial Rheinland drängte.

Mit einem operativen Ergebnis von 1,6 Mrd. Euro (-21%) und einem Rückgang beim Jahresergebnis um ein Drittel auf 1,1 Mrd. Euro kann die Allianz in ihrem wichtigsten Markt Deutschland 2013 nicht wirklich glänzen. Allianz Deutschland-Chef Markus Rieß, der sich 2011 mit dem „Zukunftsprogramm „Sachversicherung“ daran gemacht hat, die einstige Sorgensparte der Münchener wieder auf Vordermann zu bringen, lässt sich dadurch allerdings nicht aus der Ruhe bringen. Schon vor einem Jahr war klar, dass sich das 2012er Ergebnis kaum wiederholen lassen wird.

Es gehört zu den großen Erfolgsgeschichten der deutschen Wirtschaft, wie es der Allianz gelingt, Finanzkrise und Niedrigzins zum Trotz, Jahr für Jahr bessere Ergebnisse auszuweisen. Mit einem operativen Überschuss von 10,1 Mrd. Euro legt der Branchenprimus sogar eines der besten Ergebnisse der Unternehmensgeschichte vor, obwohl 2013 gerade die Sach-Sparte mit 1,2 Mrd. Euro spürbar gelitten hat unter Hagel und Flut.

Mit einem Mega-Deal schaufelt der FC Bayern weiter Geld in die Vereinskasse. Der Versicherer Allianz erkaufte sich für etwa 110 Mio. Euro 8,33% der Anteile des Münchner Tabellenführers. Darüber hinaus behält die Allianz bis 2041 die Namensrechte an der Arena. Die Kanzlei Milbank Tweed Hadley & McCloy hat den FC Bayern gemeinsam mit Inhouse-Hilfe bei der Transaktion beraten. Das Anwaltsteam stand unter Federführung des Partners Norbert Rieger (Gesellschaftsrecht/M&A, München).

Obwohl Zurich-Chef Martin Senn mit dem Umbau des Konzerns noch gut zu tun hat und dafür mit den jetzt angepeilten insgesamt 600 Mio. Dollar die zuvor angegebene Kostenspanne voll ausschöpft, sind die Eidgenossen mit einem Gewinnplus von 4% auf gute 4 Mrd. Dollar im letzten Jahr gut unterwegs. Immerhin 300 Mio. Dollar von den Umbaukosten sind bereits im 2013er Abschluss verdaut etwa für den Vertriebsumbau in Hong Kong und eine Goodwill-Abschreibung auf das russische Privatkundengeschäft.

Der einst wichtige deutsche Bankenplatz München hat laut Markus Söder durch die Probleme, die die BayernLB hatte und weiterhin hat und den Überlegungen bei der (ohnehin italienisch dominierten) HypoVereinsbank, ihr Filialnetz zusammenzudampfen, sichtbar gelitten. Ganz pragmatisch lenkt der bayerische Finanzminister, der allerdings in Frankfurt augenzwinkernd durchaus auch Verfallserscheinungen erkennt, deshalb den Blick auf die Versicherungsindustrie.

Die Zahlen, die der BVI für die deutsche Fondsbranche präsentiert, haben seit 2013 nur noch eingeschränkte Aussagekraft. Mit der Allianz-Tochter Pimco veröffentlicht der stärkste Anbieter institutioneller Lösungen keine nationalen Werte mehr. Gerade Institutionelle sind aber, so DWS-Manager und BVI-Präsident Holger Naumann auf der gestrigen Verbands-PK, der wichtigste Wachstumstreiber der Branche.

Reto Francioni nutzte seine kurze Ansprache beim Neujahrsempfang in „The Cube“, dem Sitz der Deutsche Börse Group in Eschborn, um den prominenten Gästen den Weg nach Asien zu skizzieren. Als die transatlantische Allianz nicht ganz unerwartet auf der Zielgeraden scheiterte, rief Francioni seinerzeit „Plan B“ aus, die Expansion auf den Wachstumsmärkten Asiens.

Nach neun Monaten verzeichnet der Allfinanzkonzern Wüstenrot & Württembergische gegenüber Vorjahr einen deutlichen Ergebnisrückgang von 178 Mio. auf 110 Mio. Euro. Verantwortlich dafür ist vor allem der außerordentlich hohe Schaden durch Überschwemmungen und Hagel im Sommer.

Das Niedrigzinsumfeld fordert die Kapitalanlage heraus. Die Auswirkungen sind auch in den Bewertungsniveaus anderer Klassen deutlich erkennbar, so Maximilian Zimmerer, Vorstandsmitglied der Allianz, am Donnerstag in Frankfurt. Dies könne zu Vermögensblasen führen, auch wenn der Anlagespezialist davon ausgeht, dass sich mittelfristig das Zinsniveau zunächst in den USA und dann im Anschluss auch in Europa wieder erholen wird. Aktien seien nach wie vor interessant, jedoch sei der Enthusiasmus Anfang des Jahres noch höher gewesen. Die Allianz hat in den ersten neun Monaten 2013 rund 2 Mrd. Euro in Aktien investiert.

Die Allianz hat im dritten Quartal ihr operatives Ergebnis trotz einiger Widrigkeiten mit 2,5 Mrd. Euro halten können und steuert im Gesamtjahr jetzt mit einem Wert von über 9,7 Mrd. Euro auf ein besseres Ergebnis zu als bisher angekündigt.

Während einige europäische Fluggesellschaften wie Air France-KLM, Air Berlin oder die Lufthansa gerade mitten in Einsparprogrammen stecken, glänzt die Muttergesellschaft International Airlines Group (IAG) der Unternehmen British Airways und Iberia mit steigenden Umsätzen und Gewinnen. Konzernchef Willie Walsh gefällt sich vor allem auch in der Rolle, Dinge anders zu machen als die Lufthansa.

Der DAX stürmt auf über 9 000 Punkte. Experten sehen sogar noch Luft nach oben. Die EZB hat mit ihrem jüngsten Zinsschritt Anleger, die auf Aktien setzen, nur noch lauter jubeln lassen. Doch längst nicht alle deutschen Titel haben zum Höhenflug angesetzt.

Wie umstritten die gestrige Zinssenkung der EZB von 0,5 auf 0,25% unter Experten ist, lässt sich auch an der Börse ablesen. Weil im Vorfeld viele wichtige Stimmen aus der Financial Community einen solchen Schritt für unwahrscheinlich, unnötig und obendrein wirkungslos erklärt hatten, reagierte auch die Börse völlig überrascht mit einem Kurssprung von ca. 100 Punkten.

Es ist immer gefährlich, wenn Steuerschätzer zig zusätzliche Milliarden an Einnahmen orten und zeitgleich im Berliner Koalitionspoker von Union und SPD immer neue Projekte aus dem Hut gezaubert werden. Das angeblich so reichlich vorhandene Geld ist dann umgehend weg. Für die rote Karte, die Horst Seehofer zog, können wir ihm nur dankbar sein. Er hat einerseits gesehen, dass nur ein Bruchteil der von den Experten bis 2017 hochgerechneten Mehreinnahmen von 14 Mrd. Euro beim Bund ankommt.

Ab dem 1.1. dürfen in der EU nur noch Lkw der Schadstoffklasse Euro 6 neu zugelassen werden, die im Schnitt 8 000 bis 10 000 Euro mehr kosten als Euro 5-Fahrzeuge. Die von der Politik einst in Aussicht gestellten Mautvergünstigungen in Deutschland für die „Öko-Trucks“ lassen aber u.a. wegen der gerade erst begonnenen Koalitionsverhandlungen weiter auf sich warten.

Internationale Finanzhäuser wie die Deutsche Bank, Goldman Sachs oder auch Versicherungen wie Allianz beschäftigen heute eine spitzenmäßig ausgebildete Elite von Volkswirten. Die Absolventen namhafter Universitäten kommen gerne zu diesen Adressen, denn diese können ihre Stars weitaus besser bezahlen als wissenschaftliche Institute.