Commerzbank

Mit über 1 Mio. Arbeitnehmern und 6 500 meist in Familienhand befindlichen Firmen gilt der deutsche Maschinenbau als Wachstumsmotor der Nation. Umso härter trafen die Branche 2014 schwächelnde Konjunktur und Krise in der Ukraine. Doch auf die Stagnation soll wieder Wachstum folgen. Die Commerzbank erwartet, dass der Maschinenbau seine Produktion im kommenden Jahr um 3% ausbauen kann. Der VDMA ist mit 2% etwas zurückhaltender. Das Wachstum soll neben Europa vor allem aus den USA und den Schwellenländern kommen. Dort brach zuletzt die Nachfrage aus China und aus Russland (-19%) empfindlich ein.

Von den insgesamt 24 deutschen Banken, die sich derzeit dem von der EZB und der europäischen Aufsichtsbehörde EBA organisierten Stresstest unterziehen, sollen nach unseren Informationen vier Institute ein rotes Fähnchen verpasst bekommen haben.

Das reichhaltige Rahmenprogramm an abendlichen Empfängen ist seit jeher fester Bestandteil einer jeden IWF-Tagung. Die meist in historisch oder architektonisch besonders reizvollen Locations stattfindenden Receptions bieten ideale Foren, um sich in entspannter Atmosphäre über die Eindrücke und Diskussionen während der IWF-Tagung auszutauschen.

Noerr hat den Fachbereich Tax, Advisory & Private Clients erweitert.

Bundesbauministerin Barbara Hendricks ließ sich angeblich auf Wunsch des Bundeskanzleramtes mit kurzfristiger Absage auf der Expo Real nicht sehen. Soviel zum Thema der aktuellen Bedeutung der Immobilienwirtschaft über die Melkkuh-Funktion hinaus. Im Gefolge der Lokführer-Streikankündigung fand zudem bereits ab Dienstagmittag ein Exodus statt.

Neuer Chef der Allianz wird mit Ablauf der nächsten HV im Mai 2015 Oliver Bäte. Damit endet die Spekulation um eine mögliche Vertragsverlängerung von Michael Diekmann. Diese von manchen Medien gespielte Variante hätte, wie berichtet (s. Brief v. 1.10.), nur zu noch längerer Unruhe an der Unternehmensspitze geführt. Diekmann soll nun nach zweijähriger Abkühlung 2017 in den Aufsichtsrat einziehen und dürfte dann, da neben anderen Aufsehern auch AR-Chef Helmut Perlet gehen wird, den Vorsitz übernehmen.

Gemeinsam mit der Darmstädter Software AG und klassischen Wagniskapitalgebern investiert die Commerzbank-Tochter Main Incubator 15 Mio. US-Dollar in Traxpay. Zu den Wagniskapitalgebern, die sich an der Series-B-Finanzierung beteiligen, gehören unter anderem die Altinvestoren Earlybird und Castik. Clifford Chance hat die Software AG und Main Incubator beim Erwerb der Beteiligung mit den Partnern Christof-Ulrich Goldschmidt (Corporate, Frankfurt) und Claudia Milbradt (IP, Düsseldorf) beraten.

Ein Blick auf die jüngsten Einschätzungen der Analystengilde zeigt bei der Airbus Group eine gehörige Portion Zuversicht. Nach überzeugenden Halbjahreszahlen und einem positiven Ausblick sind die meisten Banken davon überzeugt, dass der Kurs des Luft- und Raumfahrtkonzerns mittelfristig noch einiges an Potenzial nach oben hat.

Die EU-Kommission nimmt einen neuen Anlauf zur Regulierung der Vorstandsgehälter. Per EU-Richtlinie will Brüssel die Entscheidung über die Höhe und Struktur der Bezahlung von Vorstandsmitgliedern vom Aufsichtsrat auf die Hauptversammlung verlagern.

Hogan Lovells-Partner Michael Schlitt (Kapitalmarktrecht, Frankfurt) hat kurz hintereinander die Emission von zwei Wandelanleihen rechtlich unterstützt. Gemeinsam mit seiner Kollegin,
Partnerin Susanne Schäfer (ebenfalls Kapitalmarktrecht, Frankfurt), war er für die Joint Bookrunners Commerzbank und Citigroup sowie die IKB als Co-Lead Manager bei der 100,2 Mio. Euro Wandelanleiheemission der SAF-Holland tätig. Kurz zuvor schloss er die Beratung der Joint Bookrunners bei der 400 Mio. Euro Wandelanleiheemission von Deutsche Wohnen ab.

Thomas Köntgen und Andreas Arndt werden ab dem 1.10. gemeinsam die Hypo Real Estate und ihre zur Privatisierung anstehende Tochter pbb Deutsche Pfandbriefbank leiten. Die ungewöhnliche Doppelspitze wird hinter der Hand mit der hohen Arbeitsbelastung begründet.

„BB Biotech kann die Spreu vom Weizen trennen“, titelten wir in PLATOW Börse vom 10.9., nachdem uns Daniel Koller, Leiter des Portfoliomanagementteams, in der Redaktion besucht hatte. Der Erfolg der Schweizer Beteiligungsgesellschaft kommt aber nicht nur dem Musterdepot der PLATOW Börse zugute, sondern auch Derivate-Besitzern.

Die Korrektur an der Börse ging natürlich auch an unseren Empfehlungen abseits des Depots nicht spurlos vorbei. So fiel der Unlimited Turbo Bull (1,71 Euro; DE000CZ4HPC7) der Commerzbank auf Jungheinrich Anfang August durch unseren nachgezogenen Stopp.

Die strikte Geheimhaltung und das wenig transparente Verfahren beim auf Hochtouren laufenden Banken-Stresstest durch die EZB ist ein idealer Nährboden für Spekulationen über mögliche Durchfaller. Dass vor allem Hedge Funds und US-Investmentbanken wie Goldman Sachs die Gerüchteküche kräftig anheizen werden, war schon im Vorhinein absehbar.

Er sei mittlerweile zu einer Art Chefkritiker der EZB geworden, bekannte DSGV-Präsident Georg Fahrenschon jüngst auf der Banken-Tagung des „Handelsblatts“. Dabei fühle er sich in dieser Rolle durchaus unwohl, schob Fahrenschon nach.

Wie kein anderer seiner Zunft gilt Klaus-Peter Müller als Banker mit politischem Gespür und besten Drähten nach Berlin. Eine Eigenschaft, die ebenso wie sein preußisches Pflichtgefühl, maßgeblich dazu beigetragen haben, dass der Commerzbank-Oberaufseher die turbulenten Jahre nach dem Ausbruch der Finanzkrise und der Übernahme der Dresdner Bank weitgehend unbeschadet in seinem Amt überstanden hat. Im vergangenen Jahr wurde Müller für weitere fünf Jahre als Chefkontrolleur von Deutschlands zweitgrößter Bank bestätigt.

Für die Bankenbranche markiert die vom „Handelsblatt“ in Frankfurt ausgerichtete Tagung „Banken im Umbruch“ traditionell das Ende der Sommerpause und das Podium zu einer aktuellen Standortbestimmung. Im Herbst 2014 bewegt die Banken vor allem ein Thema: Der EZB-Stresstest. Doch zumindest von den Vorstandschefs der beiden größten deutschen Banken war zum Thema Stresstest auf dem Podium kein Sterbenswörtchen zu hören.

Beim Asset Quality Review haben die meisten Banken mit Fokus auf Deutschland dank der gesunden Inlandskonjunktur wenig zu befürchten. Ausnahmen sind die Häuser mit großen Schifffahrtsportfolien, wozu neben Commerzbank und Nord/LB vor allem die HSH Nordbank gehört. Beim Stresstest der EZB, der der Aufsicht weit mehr Spielraum lässt und bei dem wohl auch politische Erwägungen eine Rolle spielen, sieht die Sache schon anders aus.

Mit einem Plus von rund 21% und einem Depotbeitrag von 0,7% haben wir das Initial-Risiko bei unserem Long-Trade auf Renault nach nur gut zwei Wochen bereits locker verdient. Nach einem eher verhaltenen Start konnte die Aktie des französischen Autobauers zum Ende der abgelaufenen Woche etwas stärker zulegen.

Die Erleichterung war groß, als Eigentümer und Vorstandschef der BayernLB vor wenigen Wochen den Verkauf der ungarischen Tochter MKB bekanntgaben. Die 2 Mrd. Euro, die das Ost-Abenteuer dann insgesamt gekostet haben wird und das 2014 noch einmal zu einem IFRS-Verlust führen wird (s. Brief v. 3.7.), gliedern sich ein in eine Reihe von geschäftspolitischen Entscheidungen, die allesamt (wenn auch nicht immer selbst verschuldet) schief gegangen sind.