Commerzbank

Die Integration der Dresdner Bank ist praktisch abgeschlossen und die Kostenziele der „Roadmap 2012“ wurden allesamt erreicht oder sogar übertroffen. Trotzdem kommt die Commerzbank im Privatkundengeschäft auf keinen grünen Zweig. Im zweiten Quartal schrieb das klassische Filialgeschäft sogar rote Zahlen. Entsprechend gespannt warten Analysten und Investoren seither auf das Sanierungskonzept, mit dem die Commerzbank ihre Sorgensparte endlich auf Erfolgskurs bringen will.

Im bunten Reigen der gesellschaftlichen Events im Rahmen der IWF-Jahrestagung gibt es für die deutschen Teilnehmer traditionell zwei Pflichttermine. Den Auftakt bildet stets die Bootsfahrt der Commerzbank und den Abschluss der Empfang der KfW.

Unsere Oldie-Empfehlung abseits des Musterdepots sorgte auch in den vergangenen Wochen für Furore: Zum einen kehrte die Aktie von BB Biotech kürzlich nach einem dreimonatigen Exil wieder in den TecDAX zurück, zum anderen erfreuten gleich mehrere der Beteiligungen im September mit positiven Studiendaten bzw. profitierten von regulatorischen Entscheidungen.

Zum Jubiläum von Fresenius kam die Kanzlerin trotz eines gedrängten Terminkalenders ausgesprochen gern. Unternehmerischer Erfolg, der zudem noch auf Naturwissenschaften, dem Spezialgebiet von Angela Merkel, fußt, kommt bei ihr an. Und so ließ sich Merkel im Vorfeld der 100-Jahr-Feier von Unternehmenslenker Ulf M. Schneider und AR-Chef Gerd Krick nicht lange bitten.

Der Automobilzulieferer Neumayer Tekfor nutzt das neue Schutzschirmverfahren, das Unternehmen mit dem reformierten, seit 1.3.2012 geltenden Insolvenzrecht zur Verfügung steht. Ein Team der Sozietät Heuking Kühn Lüer Wojtek um Partner Georg Streit (Restrukturierung, München) begleitet das Unternehmen in den nächsten drei Monaten bei der Ausarbeitung eines Sanierungsplans.

Eine mehr als ernüchternde Bilanz seiner Roadmap 2012 zog Commerzbank-Chef Martin Blessing auf der Banken-Tagung der Bank of America Merrill Lynch in London. Das vor mehr als drei Jahren in der Roadmap ausgerufene Ergebnisziel eines operativen Gewinns für 2012 von 4 Mrd. Euro hatte Blessing bereits im vergangenen Jahr über Bord geworfen. In London gestand der Commerzbank-Vorsteher nun ein, dass es auch mit den meisten anderen Zielvorgaben der Roadmap 2012 nicht weit her ist.

Als Nebelkerze werten manche Beobachter die jüngsten Äußerungen von Martin Blessing zu einem möglichen zweiten Schuldenschnitt für Griechenland. Statt sich zur künftigen Strategie seiner Bank zu äußern, über die immer neue Gerüchte kursieren, übe sich der Commerzbank-Chef in Allgemeinplätzen, heißt es.

Mit seinen Bemerkungen über einen abermaligen Schuldenschnitt Griechenlands, an dem sich auch die EZB beteiligen müsse (PLATOW vom 21.9.), hat Commerzbank-Chef Martin Blessing einen Stein ins Rollen gebracht.

Im Kampf gegen die europäische Staatsschuldenkrise hat Kanzlerin Angela Merkel vieles richtig gemacht, mit Ausnahme des erzwungenen Schuldenschnitts für Griechenland. Denn kurz darauf hatten sich auch Spanien und Italien am Griechenland-Virus angesteckt.

Die BaFin arbeitet derzeit an einem zusätzlichen Regelwerk für Deutschlands Banken, das nach unseren Informationen in fünf bis sechs Wochen der Öffentlichkeit vorgestellt werden soll. Die Verbände sind von der BaFin bereits informiert worden. Die genauen Anforderungen werden aktuell noch formuliert.

Es gibt in diesen Tagen wenig Trostpflaster, die Martin Blessing an seine leidgeprüfte Belegschaft verteilen kann. In zwei Punkten sieht der Commerzbank-Chef sein Haus aber durchaus vor großen Konkurrenten wie der Deutschen Bank: So habe die Commerzbank den Kulturwandel, der der Deutschen Bank noch bevorsteht, längst begonnen.

Die Aktionäre von Singulus hatten im vergangenen Halbjahr nichts zu lachen. Rund 44% liegen bei der Aktie zwischen ihrem Kurshoch im März und dem aktuellen Niveau. Im Juni und Juli setzte das Papier des Beschichtungs-Spezialisten zwar zu einer Erholung an. Anfang September sackte es aber unter die Marke von rund 1,70 Euro, die als Ausgangspunkt für den jüngsten mageren Aufschwung diente. Binnen sechs Monaten droht also eine Halbierung des Kurses.

Es klang schon ziemlich keck, wie KfW-Chef Ulrich Schröder, wenn auch mit leicht ironischem Unterton, auf der „Handelsblatt“-Bankentagung den schier unaufhaltsamen Bedeutungszuwachs seines Hauses feierte und nebenbei auch noch den ebenfalls auf dem Podium sitzenden Commerzbank-Lenker Martin Blessing ein wenig neckte. Immerhin verbindet beide Institute, dass sie mit dem Bund den gleichen Großanteilseigner haben. Doch damit dürften die Gemeinsamkeiten beider Banken auch schon erschöpft sein. Denn während Blessing die Bilanzsumme der Commerzbank gerade weiter radikal schrumpft und in diesem Jahr schon zwei verkappte Gewinnwarnungen ausgeben musste, hat Schröder, der für 2012 abermals einen Überschuss von rund 2 Mrd. Euro erwartet, alle Hände voll damit zu tun, das Wachstum der KfW nicht ausufern zu lassen.

Bereits Ende Mai hatten sich Michael Jaffé, Insolvenzverwalter der ehemaligen Petroplus-Tochtergesellschaften, und die Gunvor Group vertraglich geeinigt; nun wurde der Verkauf aller Vermögensgegenstände der früheren Petroplus-Raffinerie in Ingolstadt nach der kartellrechtlichen Freigabe vollzogen. Ein Team der Sozietät Noerr um den Münchener M&A-Partner Florian Becker hat den Insolvenzverwalter während des gesamten Verkaufsprozesses einschließlich der parallelen Verhandlungen mit anderen Bietern rechtlich beraten.

Knüppeldick kam es im zweiten Quartal für die HSH Nordbank. Mitten in der ohnehin schwierigen Umbauphase zu einem regionalen Mittelstandsfinanzierer („Bank für Unternehmer“) wurde das Institut von der Euro-Krise und den Turbulenzen an den Schifffahrtsmärkten gleich doppelt getroffen.

Seit dem 1. Juni haben Jürgen Fitschen und Anshu Jain bei der Deutschen Bank das Sagen und seither läuft die Uhr für eine umfassende Bestandsaufnahme, die am Ende, in exakt 100 Tagen, in eine neue, in wichtigen Punkten (Kultur, Kosten, Kapital) angepasste Strategie münden soll, die Fitschen und Jain am 11. September auf einem Investorentag in Frankfurt präsentieren werden.

Es war ein großer Tag für Martin Blessing, als der Commerzbank-Chef im Juni vergangenen Jahres den Abschluss der Mega-Kapitalerhöhung verkünden konnte. Endlich schien sich die Commerzbank aus dem Klammergriff des Staates zumindest teilweise befreien zu können.

Von einem „zunehmend“ nervöseren Marktumfeld berichtete Bilfinger Berger am Donnerstag zu den Halbjahreszahlen (vgl. auch heutiger PLATOW Brief). Die Guidance überzeugte aber offenbar die Aktionäre: Das Hoch aus November 2011 liegt in Reichweite. Bei dem von empfohlenen Turbo Call (1,99 Euro; DE000UU192K5) der UBS griff das Limit am 24. Juli im Direkthandel, investierte Leser liegen mit 25% vorn. Sichern Sie die Position mit neuem Stopp 1,53 Euro.

Es waren keine guten Nachrichten, die Commerzbank-CFO Stephan Engels mit Blick auf die zweite Jahreshälfte zu verkünden hatte. Eine Stabilisierung des Marktumfelds sei auch im zweiten Halbjahr nicht zu erwarten, so dass der Druck auf das operative Ergebnis weiterhin anhalten werde.

Wie vorab berichtet (s. PLATOW v. 6.8.), wird Munich Re im laufenden Jahr das Gewinnziel von 2,5 Mrd. Euro voraussichtlich leicht übertreffen. Mit 1,6 Mrd. Euro Gewinn bereits im Halbjahr ist dies auf den ersten Blick keine große Kunst.