Goldman Sachs Deutschland

Vieles hat sich gegen Europa verschworen. Allen voran Brexit (s. S. 1) und Donald Trump mit „America first“ sowie seiner Androhung von Handelskriegen. Dass deutsche und europäische Aktien, wie die Kurszettel zeigen, momentan out sind, ist z. T. aber auch hausgemacht. Anreize für privates Kapital, den heimischen Investitionsstau etwa beim Ausbau der Verkehrswege anzugehen bzw. Defizite in der Digitalisierung abzubauen, fehlen.

Nach sechs Monaten an der Spitze will Deutsche Bank-Lenker Christian Sewing auf der jährlichen Strategietagung am kommenden Wochenende, die vom Tegernsee in den Norden verlegt wurde, Aufsichtsrat und Führungskräften ein Zwischenfazit und seinen Ausblick auf die kommenden Monate präsentieren. Dabei geht es um strategische Flexibilität, vor allem aber um viel alltägliche und wenig spektakuläre Kärrnerarbeit.

Private Kunden, sofern nicht reich, wurden mit Goldman Sachs bisher wenig in Verbindung gebracht. Mit der Online-Plattform Marcus zielt die Investmentbank auch auf Sparer und Kleinkreditnehmer. In den USA startete das Projekt bereits 2016, in UK in diesem Sommer. In Deutschland steht der Angriff auf Sparkassen und Volksbanken kurz bevor.

Finanzplatz-Themen standen zuletzt nicht gerade weit oben auf der Prioritätenliste von Kanzlerin Angela Merkel. Nicht nur geografisch seien Berlin und Frankfurt weit voneinander entfernt, klagte jüngst der Aufsichtsratschef der Deutschland-Aktivitäten des weltweit größten Vermögensverwalters Blackrock, Friedrich Merz. Doch ziemlich genau 10 Jahre nach dem Kollaps der US-Investmentbank Lehman Brothers, der die Finanzkrise auslöste, und wenige Woche vor der hessischen Landtagswahl machte Merkel vor großem Publikum in der Alten Börse der Frankfurter Finanzcommunity ihre Aufwartung, um über die „Zukunft des Finanzplatzes Deutschland in Europa“ zu referieren. Der Auftritt der Kanzlerin vor der Frankfurter Finanzelite gilt denn auch als Zeichen, dass in Berlin die Förderung des Finanzplatzes wieder an Bedeutung gewinnt. Das ist nicht zuletzt auch ein Verdienst von Deutsche Börse-Chef Theodor Weimer, der sich seit seinem Amtsantritt die Stärkung des Finanzplatzes auf die Fahne geschrieben hat.

Vor 65 Jahren zunächst als Arbeitskreis gegründet, fördert das Deutsche Aktieninstitut die Interessen des Finanzplatzes. Die im Vergleich zu früher geringe Zahl von Börsengängen (nur 53 seit 2013, aber 362 zwischen 1998 und 2002) und die dürftige Verbreitung von Aktienbesitz gerade bei jungen Anlegern – gerade mal 0,9 Mio. der 14- bis 29-Jährigen halten welche – darf nicht darüber hinwegtäuschen, dass die Lobbyarbeit unter der Geschäftsführung von Christine Bortenlänger wenig zu wünschen übrig lässt.

Der „Deutsche Derivate Tag 2018“ kann am 17.9. in Frankfurt (Villa Kennedy) mit einem prominenten Redner aufwarten. Die Keynote hält der frühere Goldman Sachs Deutschland-Chef und heutige Finanzstaatssekretär Jörg Kukies. Namhafte Wirtschaftsprofessoren wie Christian Koziol (Tübingen) und Andreas Hackethal (House of Finance) kommen ebenso zu Wort wie Stern-Kolumnist Hans-Ulrich Jörges. Seit Lehman haben Zertifikate keinen guten Ruf. Dabei sind sie für die Funktionsfähigkeit der Kapitalmärkte essentiell, bieten vielfältigen Risikoschutz.

Finanzminister haben es in der SPD schwer. Werden von der Partei in Spitzenpositionen oft nur geduldet, wenn es nicht anders geht. Auch auf Olaf Scholz trifft das zu. Die Zeiten, in denen es einer wie Helmut Schmidt für die SPD 1974 vom Bundesfinanzministerium direkt ins Kanzleramt schaffte, sind lange vorbei. Am Ende stürzte Schmidt über seine eigene Partei. Auch Scholz erzielte nach der Bundestagswahl 2017 auf dem Parteitag bei der Wahl zum stellvertretenden Vorsitzenden mit 59,2% das schlechteste Ergebnis von allen sechs Stellvertretern. Seit dem 14.3.18 ist er Vizekanzler und Bundesfinanzminister und damit mächtigster Mann der SPD, die als Partei und Fraktion von Andrea Nahles geführt wird. Scholz machte es seiner Partei bisher nicht leicht, von ihr geliebt zu werden.

Neben dem Long-Trade auf Vonovia (+14%) konnte auch der Mini Bull auf Fraport (+13%) im Vergleich zur Vorwoche überproportional stark zulegen. Dabei sah es lange Zeit alles andere als gut aus.

Die Aktie von Rheinmetall ist eine echte Erfolgsstory. Seit dem Crash-Tief im Jahr 2008 hat sich der Kurs in der Spitze mehr als versiebenfacht (+600%). Allein seit Ende 2014 betrug das Plus über 300%. Und nach dem letzten wirklich signifikanten Zwischentief vor etwas mehr als zwei Jahren konnte sich der MDAX-Titel im Hoch mehr als verdoppeln. Allerdings liegt dieses besagte Hoch nun auch schon vier Monate zurück. Seitdem ist der Kurs von 119 Euro im Tief bis auf unter 90 Euro gefallen, ein Rückgang von 25%.

Bei der Bewertung liegen zwischen Deutscher Bank und UBS inzwischen Welten. Während sich der Schweizer Branchenprimus mit einem Verhältnis von Kurs zu Buchwert von 1,16 trotz anderem Geschäftsmodell ohne überheblich zu wirken eher mit Wall Street-Größen wie Goldman Sachs (1,22) oder Morgan Stanley (1,28) vergleicht, ist die Deutsche Bank unter den Top-Häusern in Europa mit 0,35 klares Schlusslicht. Barclays kommt auf 0,64 und BNP Paribas auf 0,72, Credit Suisse schafft sogar 0,92. Ein echter Vertrauensbeweis des Kapitalmarktes für den anfangs in der Schweiz stark angefeindeten Credit Suisse-Vormann Tidjane Thiam.

Bei der Aktie von Beiersdorf hatten wir Ende Juni zwar den richtigen Riecher, aber leider das falsche Kauflimit. Nach der Meldung über den anstehenden Abschied des Firmenchefs Stefan Heidenreich war der Aktienkurs kurzzeitig eingebrochen, hatte im Bereich der Unterstützung bei rund 93 Euro aber wieder nach oben gedreht. Wir hatten deshalb bei ca. 94,60 Euro ein Abstauberlimit für einen Long-Trade in den Markt gelegt, welches mit einem Stoppkurs bei 90 Euro kombiniert werden sollte.

JP Morgan Chase ist auf dem besten Wege zu einem neuen Rekordergebnis im laufenden Jahr. Vormann Jamie Dimon sprach bei der Vorstellung der Q2-Ergebnisse am Freitag von einem guten Wirtschaftwachstum rund um den Globus, vor allem aber in den USA. Mit 8,3 Mrd. Dollar (+18%) legte er das höchste Q2-Ergebnis aller Zeiten vor, im H1 sind es inzwischen 17 Mrd. Dollar. Die Steuerreform in den USA lässt Unternehmen investieren, so dass die Kreditnachfrage kletterte.

Die verschärfte Regulierung von Geschäftsprozessen löst unter Banken meist Angst und Schrecken aus und provoziert deren zumindest verbale scharfe Gegenwehr. BdB-Präsident Hans-Walter Peters, der im Hauptberuf die Privatbank Berenberg führt, ist quasi derzeit das offizielle Sprachrohr der Branche und weiß ein Lied von den Folgen der Überregulierung zu singen.

Die Aktie von Beiersdorf hat sich von der Schwäche am Gesamtmarkt lange Zeit relativ unbeeindruckt gezeigt. Nach dem Rutsch zum Jahresstart ging es von März an deutlich nach oben. Dabei wurden die vorherigen Verluste fast komplett aufgeholt. Dann jedoch schockte das Unternehmen vor einer Woche den Markt mit der Meldung, dass der bislang sehr erfolgreiche Vorstandsvorsitzende Stefan F. Heidenreich spätestens Ende 2019 aus dem Unternehmen ausscheiden werde.

Das Möbelhandelsstartup Home24, Schützling der Berliner Beteiligungsschmiede Rocket Internet, hat am 15.6. den Sprung an die Frankfurter Wertpapierbörse geschafft.

Wenn eine Branche besonders stark von den anhaltend niedrigen Zinsen hierzulande profitiert, dann die Immobilienunternehmen. Und der Blick auf die aktuell mal wieder heftig diskutierte „Wohnungsnot“ lässt erahnen, dass das Potenzial hier noch längst nicht erschöpft ist.

Die DZ Bank befürchtet nach unseren Informationen über den budgetierten Bedarf hinaus im laufenden Jahr keine neuen Abschreibungen bei ihrer angeschlagenen Tochter DVB Bank. Das dürfte DZ Bank-Chef Wolfgang Kirsch auf der Hauptversammlung am 30.5. den besorgten Eigentümern auch noch einmal bestätigen. Immerhin hat die DVB Bank, die 2017 einen Verlust von 774 Mio. Euro produziert hatte, das genossenschaftliche Spitzeninstitut in den letzten beiden Jahren bereits mehrfach über Abschreibungen und notwendige Kapitalspritzen spürbar belastet. Allein im vergangenen Jahr musste die DZ Bank 728 Mio. Euro auf die DVB abschreiben.

Im Zahlungsverkehr und in der Wertpapierabwicklung sind klassische Banken nicht gerade Innovationstreiber. So könnte es im Zeitalter der Internettechnologie und des Smartphones die europaweite Echtzeit-Überweisung längst geben.

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Im Washingtoner Betrieb ist die mit Abo-Gebühren von 7 000 Euro und mehr jährlich hochpreisige und auf wirtschaftspolitische Eliten zielende „Politico““ seit 2007 eine der einflussreichsten Stimmen.

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Noch ist Vanguard hierzulande nicht vollständig angekommen. Die für dieses Frühjahr erhoffte Eröffnung des Frankfurter Deutschland-Sitzes zieht sich beim amerikanischen ETF-Anbieter (Europa-Sitz ist London) in die Länge. „Wir arbeiten mit Nachdruck daran, das Büro in den nächsten Monaten zu eröffnen“, sagte uns Deutschland-Chef Sebastian Külps. Vanguard ist nach BlackRock mit über vier Billionen Euro verwaltetem Vermögen zweitgrößter Vermögensverwalter der Welt.