KfW

Am 5.12. haben sich die Bundesrepublik Deutschland, Frankreich und Spanien, die Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW), Autobauer Daimler sowie der französische Konzern Lagardère über eine Neuordnung der Aktionärsstruktur beim Luft- und Raumfahrtkonzern EADS verständigt.

Was die Immobilienblase an Land war, das ist die Schifffahrtsblase auf dem Wasser. Geleitet von der Euphorie der Jahre vor der Finanzmarktkrise wurden Schiffe bestellt, die heute auf den Markt kommen, für die es aber keine Verwendung mehr gibt. Die Preise für gebrauchte Schiffe sind seit 2008 regelrecht eingebrochen.

Die Verhandlungen um eine Aufstockung des Aktienanteils der KfW an EADS werden in Europas Luftfahrtschmiede mit Sorge beobachtet. Es wird befürchtet, dass die Bundesregierung bald wenigstens einen der bisher noch von Daimler besetzten Aufsichtsratsposten für sich beanspruchen könnte und so der politische Einfluss aus Berlin größer wird.

Das zu Ende gehende Jahr 2012 bezeichnete BDL-Präsident Martin Mudersbach auf der Verbands-PK in Frankfurt noch als erfolgreiches Jahr. So wird erwartet, dass das Mobilien-Leasing um 0,5% und das Immobilien-Leasing um 1,4% zulegen wird. Doch für 2013 rechnet Mudersbach mit keinem nennenswerten Wachstumspotenzial mehr. Der Verbandschef würde es deshalb begrüßen, wenn es endlich wieder Investitionsanreize des Staates geben würde. Gedacht ist in Zeiten historisch hoher Steuereinnahmen an Erleichterungen in der Abschreibungspolitik. Dies koste den Staat nichts außer verstärkter Haushaltsdisziplin. Die Einnahmen wären nur in die Zukunft verschoben.

Ein Team der Sozietät Freshfields Bruckhaus Deringer hat die BayernLB als Führer eines Bankenkonsortiums mit LBBW und KfW Ipex bei der Finanzierung des Neubaus von zwei Rechenzentren der Deutschen Telekom-Tochter T-Systems begleitet. Tätig waren die Partner Michael Schäfer (Öffentliches Wirtschaftsrecht), Niko Schultz-Süchting (Immobilienwirtschaftsrecht, beide Hamburg) und Konrad Schott (Bank- und Finanzrecht, Frankfurt).

Der wichtigste Posten in der Bilanz von Dieter Zetsche nach bald sieben Jahren an der Spitze von Daimler ist noch immer die erfolgreiche Auflösung des für die Schwaben existenzbedrohenden Chrysler-Abenteuers. Dazu kommt die bis Jahresende geplante Abgabe weiterer EADS-Anteile an die KfW, die nach der geplatzten Fusion mit BAE Systems im Wert glücklicherweise wieder gestiegen sind, und die strategische Partnerschaft mit Renault Nissan, die dabei hilft, die Kosten in der Motorenfertigung und beim Smart zu senken.

Im bunten Reigen der gesellschaftlichen Events im Rahmen der IWF-Jahrestagung gibt es für die deutschen Teilnehmer traditionell zwei Pflichttermine. Den Auftakt bildet stets die Bootsfahrt der Commerzbank und den Abschluss der Empfang der KfW.

Große wirtschaftliche Einbrüche musste die deutsche Wirtschaft trotz der Euro-Krise bislang nicht verkraften. Da sich deutsche Produkte auf dem Weltmarkt nach wie vor gut verkaufen, im August legten die Ausfuhren überraschend deutlich zu, sorgt der Nachfragerückgang in Südeuropa bei den meisten Unternehmen nicht für Krisenstimmung. Allerdings wäre es falsch, gleich von Euphorie zu sprechen. Auch die erfolgsverwöhnten deutschen Unternehmer wissen, dass sich Krisen vor der eigenen Haustür nicht auf Dauer aussperren lassen. Die meisten stellen sich daher auf eine, wenn auch nur vorübergehende, Durststrecke ein, der dann schnell der Aufschwung folgt.

Bei der Suche nach dem Schuldigen für das Scheitern der Fusion von EADS mit BAE Systems haben sich Öffentlichkeit wie auch beide Unternehmen schnell auf die deutsche Regierung eingeschossen. Tatsächlich hat sich Berlin in dem Fusionskrimi nicht mit Ruhm bekleckert: Eine klare Strategie war nicht immer zu erkennen.

Die Exporterfolge im August zeigen, wie sehr die Globalisierung und die Nachfrage aus den Schwellenländern das deutsche Geschäftsmodell stützen. Da schlägt der Nachfrageeinbruch aus Südeuropa kaum durch. Das erklärt auch die unverändert gute Stimmung.

Die geplante Fusion der Luftfahrt- und Verteidigungsunternehmen EADS und BAe Systems ist längst nicht in trockenen Tüchern. Auf dem Autosalon in Paris deutete Daimler-Vormann Dieter Zetsche an, dass er mit dem von EADS-Chef Tom Enders angedachten Austauschverhältnis von 60 zu 40 zugunsten von EADS nicht glücklich ist.

Im Oktober nehmen wieder einige hunderttausend Abiturienten ihr Studium auf und stehen vor der Frage, wie sie das finanzieren sollen. Natürlich sind Zuschüsse der Eltern, BAföG und eigene Einnahmen aus Studentenjobs die wichtigsten Einnahmequellen.

Hilfe zur Selbsthilfe ist die beste Entwicklungshilfe. Diesen Grundsatz hat kaum eine andere Entwicklungshilfeinstitution so sehr verinnerlicht wie die DEG Deutsche Investitions- und Entwicklungsgesellschaft. Seit ihrer Gründung vor 50 Jahren haben sich die Kölner der Förderung der Privatwirtschaft in Entwicklungs- und Schwellenländern verschrieben.

Lange war es ruhig geblieben im Aktien-„Parkhaus“ der KfW, in dem der Bund das Gros seiner Beteiligungen an den Ex-Monopolisten Telekom und Deutsche Post zwischengelagert hat. Doch nun hat die Staatsbank den jüngsten Kursanstieg der „Aktie Gelb“ von gut 60% in den vergangenen 12 Monaten genutzt und ein Paket von 5% der Post-Aktien an institutionelle Investoren verkauft.

Es klang schon ziemlich keck, wie KfW-Chef Ulrich Schröder, wenn auch mit leicht ironischem Unterton, auf der „Handelsblatt“-Bankentagung den schier unaufhaltsamen Bedeutungszuwachs seines Hauses feierte und nebenbei auch noch den ebenfalls auf dem Podium sitzenden Commerzbank-Lenker Martin Blessing ein wenig neckte. Immerhin verbindet beide Institute, dass sie mit dem Bund den gleichen Großanteilseigner haben. Doch damit dürften die Gemeinsamkeiten beider Banken auch schon erschöpft sein. Denn während Blessing die Bilanzsumme der Commerzbank gerade weiter radikal schrumpft und in diesem Jahr schon zwei verkappte Gewinnwarnungen ausgeben musste, hat Schröder, der für 2012 abermals einen Überschuss von rund 2 Mrd. Euro erwartet, alle Hände voll damit zu tun, das Wachstum der KfW nicht ausufern zu lassen.

Bei der Vorstellung des jüngsten Financial Stability Report am vergangenen Freitag hat Bank of England-Governor Mervyn King die Eintrübung der finanziellen Stabilität betont. Die zunehmende Unsicherheit und die verschlechterten Kreditbedingungen führten zu weiterem Gegenwind bei der wirtschaftlichen Erholung Großbritanniens. King fordert deshalb, dass sich die britischen Banken auf die mögliche Verschärfung der Eurokrise vorbereiten.

Es wäre vermessen zu glauben, die Wirtschaft in Deutschland könnte dauerhaft wachsen, während sie im übrigen Europa schrumpft. Mit der Euro-Zone und dem EU-Ausland sind deutsche Unternehmen aufs engste verflochten und umgekehrt, so dass die Schwächen des einen über kurz oder lang zur Schwäche des anderen werden. So verwundert es nicht, dass inzwischen nahezu alle Konjunkturindikatoren auch für Deutschland einen herannahenden Rückgang signalisieren.

Geht es nach den Umfragen des Branchenverbands BVK zusammen mit der KfW (German Private Equity Barometer), dann hat sich die Erholung am Beteiligungsmarkt im Q1 weiter fortgesetzt. Vor allem die Geschäftserwartungen wurden zuletzt deutlich positiver eingeschätzt.

Clifford Chance hat mit einem internationalen Team um die Partner Sebastian Maerker (Frankfurt), Matt Fairclough (Hongkong) und Tiecheng Yang (Peking, alle Capital Markets) die Hongkong and Shanghai Banking Corporation bei der Emission von Schuldverschreibungen der KfW im Gesamtvolumen von 1 Mrd. Renminbi begleitet. Die KfW begibt damit zum ersten Mal Schuldverschreibungen in chinesischer Währung.