Fachkräftemangel

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Der Offenmarktausschuss (FOMC) der US-Notenbank Fed hat bei seiner zweitägigen Sitzung die Leitzinsen erwartungsgemäß auf ihrem Rekordtief zwischen 0% und 0,25% belassen. Auch vermieden die Zentralbanker in ihrem Statement jeglichen konkreten Hinweis, wann mit einer ersten Anhebung der Leitzinsen zu rechnen ist. Im Umkehrschluss bedeutet das, dass die Fed derzeit offensichtlich auch keinen Anlass sieht, die Markterwartungen, die auf einen Beginn der Zinswende im September zielen, zu korrigieren.

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Die erste Zinsänderung ist immer die schwerste. Ähnliches musste schon der frühere Fed-Präsident Ben Bernanke erfahren, als er mit dem so genannten Tapering das letzte QE-Programm der USA beenden wollte. Zunächst musste er den ersten Schritt hinauszögern, dann konnte er nur schrittweise die Liquiditätshilfen zurückführen.

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Eine Entscheidung darüber wollte die Bundesregierung noch im Frühjahr fällen. Die Verzögerung zeigt aber, dass sich das Bundeskabinett über die Marktlage und die Wettbewerbssituation hierzulande ernsthafte Gedanken gemacht hat. Wie am Mittwoch beschlossen, können Arbeitskräfte und Unternehmen aus dem EU-Land Kroatien ab 1. Juli in Deutschland ohne Einschränkung tätig werden.

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Die Zahl der Existenzgründungen in Deutschland hat laut KfW im vergangenen Jahr zugenommen. Rund 915 000 Deutsche haben den Sprung in die unternehmerische Selbstständigkeit gewagt und schufen damit 745 000 neue Arbeitsplätze. Das waren 47 000 mehr Gründer als 2013. Gestützt wurde der Aufschwung besonders von Akademikerinnen mit neuen Geschäftsideen.

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Kräftig gerumpelt hat es in den vergangenen Tagen an den internationalen Kapital- und Devisenmärkten. Geschockt von unerwartet schwachen US-Wachstumsdaten für das erste Quartal erlitt der DAX einen Schwächeanfall, von dem er sich am Donnerstag nur langsam erholen konnte. Zugleich zogen trotz des Anleihekaufprogramms der EZB in Europa und den USA die Renditen für Staatsanleihen an. Am Devisenmarkt machte der von der EZB-Politik geschwächte Euro gegenüber dem Dollar deutlich an Boden gut.

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Selten standen die Zeichen für mehr Konsum so gut wie heute. Während neben den europäischen Ländern auch die deutschen Industrieverbände ihre Prognosen nach oben korrigieren, ist die Stimmung im Handel gespalten. Die hohe Beschäftigungsquote und mangelnde Sparanreize lassen in erster Linie die Kassen der Möbel- und Autohändler klingeln. Die Deutschen tätigen derzeit große Investitionen, der Einzelhandel allgemein singt aber weiter sein Klagelied. Für 2015 rechnet der Handelsverband Deutsche (HDE) deshalb beim Umsatz nur mit einem „moderaten Plus““ von 1,5% auf gut 466 Mrd. Euro. Das Niveau bleibt damit unter dem des Jahres 2000. 2014 war das Plus mit 1,9% stärker ausgefallen.

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Schlechte Zahlen von der Konjunkturfront sind gute Nachrichten für Aktienanleger. Das legen zumindest die freudigen Marktreaktionen auf die schwachen US-Arbeitsmarktdaten für den vergangenen Monat nahe. Im März wurden in den USA nur halb so viele Stellen neu geschaffen wie erwartet. Tatsächlich haben zuletzt die Zweifel an einer baldigen Zinswende der amerikanischen Zentralbank Fed deutlich zugenommen. Bestärkt wurden die Zweifler am Dienstag durch einen Kommentar des Präsidenten der regionalen Notenbank von Minneapolis, Narayana Kocherlakota, der einen ersten Zinsschritt der Fed erst in der zweiten Jahreshälfte 2016 für möglich hält. Bislang erwarten die meisten Analysten die erste Zinsanhebung bereits im Juni dieses Jahres.

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In ihrem aktuellen Report „European Office Market 2015“ sieht BNP Paribas Real Estate (BNPPRE) die europäischen Büromärkte als Profiteure der verbesserten wirtschaftlichen Rahmenbedingungen und der entspannteren Lage auf dem Arbeitsmarkt. Der Investmentmarkt verzeichnete 2014 das beste Jahr seit 2007. Die europäischen Büromärkte erreichten in 35 analysierten Städten einen Flächenumsatz von 11,7 Mio. qm (+10%).

Dank des Asien-Cups der Fußballer und der Australian Open der Tennisspieler steht Australien auch hierzulande gerade stark im Fokus. Für die dortigen Kapitalmärkte gilt das weniger. Dennoch haben wir jüngst einen Trade eröffnet, bei dem die australische Währung eine Hauptrolle spielt. Durch den Preisverfall vieler Rohstoffe hat der Austral-Dollar (AUD) in den vergangenen Wochen und Monaten deutlich an Wert verloren. Als sehr rohstofflastige Region werden die Australier in solchen Phasen von den Marktteilnehmern traditionell abgestraft. Gegenüber dem US-Dollar ist die Währung seit Mitte des vergangenen Jahres gut 15% gefallen. Im Vergleich zum japanischen Yen sieht es zumindest mittelfristig noch deutlich besser aus. Da befindet sich der Austral-Dollar nämlich unverändert in einem intakten Aufwärtstrend.

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Mario Draghi ist Italiener, aber er denkt in der Geldpolitik ur-amerikanisch. Das übersehen seine deutschen Kritiker gern. Er bevorzugt schnelle und klare Entscheidungen. Die sind Gold wert, wie die USA bei der Überwindung der Krise gezeigt haben.

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Nachdem die D-Mark im Euro „unterging““, ist der Schweizer Franken die letzte verbliebene Hartwährung von internationaler Bedeutung. Umgeben von Euroland, wurde die Alpenrepublik eher noch mehr zum Anlageziel internationalen Kapitals. Wie groß der aufgestaute Aufwertungsdruck gegenüber dem von Mario Draghi weich gekochten Euro war, zeigte sich am Tag der Freigabe des Wechselkurses.

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Noch kurz vor Jahresende sah es laut JLL so aus, als würden die Büro-Vermietungsmärkte im Sog der konjunkturellen Eintrübung ihren Rückwärtsgang beibehalten. In jedem Quartal gab es in der Aggregation des Büroflächenumsatzes über die deutschen Immobilien-Hochburgen ein Minus. Insofern sei es erstaunlich, dass zum Jahresende die Vermietungsumsätze im Vergleich zu 2013 sogar ins Plus drehten.

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Ihren Generalsekretär Peter Tauber hat sich Angela Merkel mit viel Weitsicht ausgesucht, wie sich im Tagesgeschäft immer mehr zeigt. Taubers Vorstoß für ein neues deutsches Einwanderungsgesetz und die vielfältigen Reaktionen darauf zeigen dies. Tauber will das Asylrecht mit einem reformierten Einwanderungsgesetz besser verzahnen, nicht allein, aber auch zum Nutzen für den Arbeitsmarkt und die strapazierten Sozialkassen. Ihm ist aber ebenfalls wichtig, die Reform so anzusetzen, dass sie die Herausbildung eines stärkeren Gemeinschaftsgefühls aller Deutschen, der hier über Generationen lebenden und der eingewanderten, ermöglicht. Er nennt es „Nationalgefühl““, was der SPD und den Grünen nicht überaus gefallen mag.

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München liegt auch im aktuellen DekaBank-Städteranking 2014 auf dem ersten Rang. Wohlstand, Arbeitsmarkt und Lebensqualität lagen im 7-Punkte-Katalog vorne. Während die Demografie noch positiv beurteilt wurde, weist München im Vergleich Defizite bei Erreichbarkeit, wirtschaftlicher Stabilität und Bildung auf. Frankfurt hat den zweiten Platz in diesem Jahr eingebüßt und liegt jetzt auf Platz drei.

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Die britische Regierung will härter gegen Zuwanderer aus der EU vorgehen und akzeptiert die aus Brüssel geforderte Freizügigkeit nicht. Eine Sonderregelung wird von Premier David Cameron sogar als Bedingung für den Verbleib in der EU gefordert.

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Mit dem massenhaften Ankauf von Staatsanleihen durch die Zentralbank und gewaltigen Konjunkturprogrammen auf Pump versucht Japans Regierungschef Shinzo Abe seit fast zwei Jahren, die lahmende Wirtschaft auf Touren zu bringen. Doch mehr als ein Strohfeuer konnte Abe, der jüngst vorgezogene Neuwahlen ausrief, bislang nicht entfachen.

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