Commerzbank

Wie kein anderer seiner Zunft gilt Klaus-Peter Müller als Banker mit politischem Gespür und besten Drähten nach Berlin. Eine Eigenschaft, die ebenso wie sein preußisches Pflichtgefühl, maßgeblich dazu beigetragen haben, dass der Commerzbank-Oberaufseher die turbulenten Jahre nach dem Ausbruch der Finanzkrise und der Übernahme der Dresdner Bank weitgehend unbeschadet in seinem Amt überstanden hat. Im vergangenen Jahr wurde Müller für weitere fünf Jahre als Chefkontrolleur von Deutschlands zweitgrößter Bank bestätigt.

Für die Bankenbranche markiert die vom „Handelsblatt“ in Frankfurt ausgerichtete Tagung „Banken im Umbruch“ traditionell das Ende der Sommerpause und das Podium zu einer aktuellen Standortbestimmung. Im Herbst 2014 bewegt die Banken vor allem ein Thema: Der EZB-Stresstest. Doch zumindest von den Vorstandschefs der beiden größten deutschen Banken war zum Thema Stresstest auf dem Podium kein Sterbenswörtchen zu hören.

Beim Asset Quality Review haben die meisten Banken mit Fokus auf Deutschland dank der gesunden Inlandskonjunktur wenig zu befürchten. Ausnahmen sind die Häuser mit großen Schifffahrtsportfolien, wozu neben Commerzbank und Nord/LB vor allem die HSH Nordbank gehört. Beim Stresstest der EZB, der der Aufsicht weit mehr Spielraum lässt und bei dem wohl auch politische Erwägungen eine Rolle spielen, sieht die Sache schon anders aus.

Mit einem Plus von rund 21% und einem Depotbeitrag von 0,7% haben wir das Initial-Risiko bei unserem Long-Trade auf Renault nach nur gut zwei Wochen bereits locker verdient. Nach einem eher verhaltenen Start konnte die Aktie des französischen Autobauers zum Ende der abgelaufenen Woche etwas stärker zulegen.

Die Erleichterung war groß, als Eigentümer und Vorstandschef der BayernLB vor wenigen Wochen den Verkauf der ungarischen Tochter MKB bekanntgaben. Die 2 Mrd. Euro, die das Ost-Abenteuer dann insgesamt gekostet haben wird und das 2014 noch einmal zu einem IFRS-Verlust führen wird (s. Brief v. 3.7.), gliedern sich ein in eine Reihe von geschäftspolitischen Entscheidungen, die allesamt (wenn auch nicht immer selbst verschuldet) schief gegangen sind.

Für reichlich Aufregung und Empörung in Europa hatten die US-Behörden gesorgt, als sie der französischen Großbank BNP Paribas eine Geldbuße in Höhe von fast 9 Mrd. Dollar aufbrummten. BNP Paribas hatte gegen diverse US-Embargovorschriften verstoßen und musste sich dafür sogar offiziell als schuldig bekennen.

Beim französischen Automobilhersteller Renault haben viele neue Modelle den Q2-Absatz vor allem in Europa beflügelt, wo der Marktanteil um mehr als einen Prozentpunkt auf fast 10% gestiegen ist. In den Schwellenländern hingegen musste der Konzern Umsatzeinbußen hinnehmen.

Die Commerzbank hat im Halbjahr ihr Ergebnis von -59 Mio. auf 300 Mio. Euro gesteigert. Treiber dieser Entwicklung waren neben den weggefallenen Restrukturierungsaufwendungen, die das Ergebnis vor einem Jahr noch mit knapp 500 Mio. Euro belastet hatten, die Fortschritte beim Versilbern der Non Core Assets.

Banken können sich so günstig wie nie refinanzieren. Diesen Vorteil spüren vor allem Bauherren, denen heute Hypothekenkonditionen angeboten werden, die kaum jemand für möglich gehalten hätte. Allerdings ist Vorsicht geboten, denn die Institute verhalten sich wie das Kaufhaus um die Ecke. Sie stellen das günstigste Angebot ins Schaufenster. Erst die Detailsicht macht dann deutlich, dass das Baugeld im Einzelfall oft beträchtlich teurer ist.

Einmal mehr weht der Deutschen Bank scharfer Wind aus den USA ins Gesicht. Erst stellte der US-Senat die Deutsche Bank an den Pranger, weil sie Hedge Funds mit allerdings legalen Mitteln geholfen haben soll, Steuerzahlungen in Milliardenhöhe zu vermeiden. Dann sickerte auch noch ein schon älteres Schreiben der für die Aufsicht über die Auslandsbanken zuständigen New Yorker Fed durch, in dem die US-Notenbank den Frankfurtern eine schlampige Rechnungslegung bei ihrer amerikanischen Tochter vorwirft. Dabei hat die Deutsche Bank auf Kritik der US-Behörden längst reagiert und 1 Mrd. Euro investiert sowie 1 300 neue Stellen geschaffen, um ihre Compliance-Abteilung aufzurüsten und die IT auf das verschärfte regulatorische Umfeld anzupassen.

Vom Großkonzern bis zum Supermarkt – die Gabelstapler von Jungheinrich kommen in jeder Betriebsgröße zum Einsatz. Neben Neuwagen bietet das Unternehmen dabei auch Gebrauchtstapler an, und das mit wachsendem Erfolg. Am Mittwoch lieferte das SDAX-Unternehmen seinen 25 000-sten Gebrauchten aus, und zwar an das britische Frachtunternehmen Paul Davis.

Nach der Rekordstrafe von fast 9 Mrd. Dollar für die französischen Großbank BNP Paribas wegen Verstößen gegen die US-Embargobestimmungen werden jetzt auch die Commerzbank und Deutsche Bank zur Kasse gebeten. Dabei dürften die Strafzahlungen für die deutschen Institute jedoch deutlich moderater ausfallen als bei BNP Paribas. So droht der Commerzbank US-Medienberichten zufolge eine Strafe von 500 Mio. Dollar.

Eine der wichtigsten Regeln für erfolgreiches Trading ist, sich beim Handeln nicht zu sehr von externen Faktoren beeinflussen zu lassen. Ein gutes Beispiel dafür war unser Mitte Dezember durchgeführter Trade beim IT-Spezialisten Cancom.

Anfang 2016 soll der gemeinsame europäische Mechanismus zur Sanierung und Abwicklung havarierter Banken starten. Die Entscheidung, ob eine marode Bank saniert oder abgewickelt werden soll, fällt dann ein europäisches Abwicklungsgremium, in dem die nationalen Abwicklungsbehörden den Ton angeben.

Wie wichtig die Chemie zwischen Eigentümer und Management in einem Familienunternehmen ist, zeigt das Beispiel Schaeffler, wo der ehemalige CFO und Dresdner Bank-Manager Klaus Rosenfeld als Nicht-Techniker gerade mit dem CEO-Titel geadelt wurde.

Für Europas Großbanken wird die Präsenz in den USA zunehmend zu einem kaum noch kalkulierbaren Sicherheitsrisiko. Nach der Schweizer Credit Suisse bekam dies nun auch die französische BNP Paribas empfindlich zu spüren. Wegen illegaler Dollar-Transaktionen zur Finanzierung von Öl-Geschäften mit dem Sudan, die gegen amerikanische Embargo-Vorschriften verstießen, brummen die US-Behörden der französischen Großbank die Rekordstrafe von 8,97 Mrd. Dollar (6,6 Mrd. Euro) auf. Doch damit nicht genug.

Wachsen, aber nicht um jeden Preis, ist die Devise des seit April amtierenden Chefs der BayernLB Johannes-Jörg Riegler. Immerhin hat die Bank in den letzten Jahren auf Druck der EU ihre Bilanzsumme erst unter großen Schmerzen von 420 Mio. auf 250 Mio. Euro reduziert. Alledings gibt es Ausnahmen von Rieglers Regel.

Nach dem erfolgreichen Abschluss der Kapitalerhöhung der Deutschen Bank richten sich die Blicke verstärkt auf die Commerzbank. Denn im vergangenen Jahr startete wenige Wochen nach der Deutschen Bank die Commerzbank ihre eigene Kapitalerhöhung. Allerdings hatte die Commerzbank damals ihre Kapitalpläne schon deutlich vor der Deutschen Bank verkündet.

Als wir Mitte Februar das erste Mal einen Trade auf die französische Electricité de France (EDF) eröffnen wollten, hatte die Aktie nach einem steilen Kursanstieg gerade ihre erste stärkere Korrektur hinter sich. Da im Anschluss daran kaum Kaufdruck zu erkennen war, wollten wir mit Hilfe eines prozyklischen Short-Trades auf eine zweite Korrekturwelle spekulieren.

Gerade noch rechtzeitig ist am Donnerstag das Amtsgericht Frankfurt doch noch aus dem Quark gekommen und hat die exklusive Vorabkapitalerhöhung der Deutschen Bank, mit der sich Scheich Hamad Bin Jassim Bin Jabor Al-Thani aus Katar für 1,75 Mrd. Euro knapp 6% an dem Institut sichert, in das Handelsregister eingetragen.