Commerzbank

Der Capital Market Day bei BayWa in der vergangenen Woche hat bei Anlegern für neue Kauflaune gesorgt. Nachdem es schon im Vorfeld recht gut für die Aktie gelaufen war, ging es am vergangenen Donnerstag dann steil bergauf. In der Spitze stieg der Kurs um über 10%, bevor Gewinnmitnahmen einsetzten.

Der Befreiungsschlag aus der europäischen Staatsschuldenkrise, an dem in Berlin, Brüssel und Paris seit Wochen mit Hochdruck gearbeitet wird, nimmt allmählich Gestalt an. Mit wohldosierten Zwischenrufen stimmt die Politik die Märkte und die Öffentlichkeit seit Tagen auf die Kernpunkte des von Kanzlerin Angela Merkel und Frankreichs Staatspräsident Nicolas Sarkozy angekündigten Gesamtkonzepts ein.

Es geht um nichts Geringeres als einen Paradigmenwechsel in der Wirtschaftsordnung der Industrienationen: Das Wirtschaftswachstum darf nicht länger auf dem Verbrauch endlicher Ressourcen fußen. Stattdessen wird künftiges Wachstum gerade daraus resultieren, Ressourcen zu schonen. Gewinner im globalen Wettbewerb werden diejenigen Volkswirtschaften und auch Unternehmen sein, die mit möglichst wenig Ressourceneinsatz viel erreichen.

In der Szene der geschlossenen Fonds, die am 27. September auf dem PLATOWFORUM „Geschlossene Fonds 2012“ in Frankfurt zusammenkam, ist die Stimmung gespalten. Während wir von den Podien Statements zu einer ungebrochen positiven Branchenzukunft hörten, wie sie auch VGF-Verbandsgeschäftsführer Eric Romba prophezeite, nahmen wir in Hintergrundgesprächen auch kritischere Stimmungen auf.

Bankaktien gehörten zu den größten Verlierern der jüngsten Kapitalmarkt-Kapriolen. Gelten ihre Bilanzen doch als besonders anfällig, sollte sich die europäische Staatsschuldenkrise noch weiter zuspitzen. Wähnte Deutsche Bank-Chef Josef Ackermann sein ehrgeiziges Gewinnziel von operativ 10 Mrd. Euro vor Steuern zur Jahresmitte noch in Sichtweite, mühten sich seine Adlati zuletzt, die Erwartungen wieder ein wenig nach unten zu schrauben.

Die deutschen Vertreter im EZB-Rat argumentieren und handeln bis heute in der Stabilitätstradition der Deutschen Bundesbank. Damit liegen zwischen ihnen und den Vertretern der Länder Südeuropas, die diese „Kultur“ nicht haben, Welten. Solange die Umsetzung dieser Geldpolitik à la Bundesbank praktikabel war und keinem der 17 Euro-Staaten übergroße Opfer abverlangte, kamen die Deutschen mit diesem Kurs durch. Inzwischen sind sie im EZB-Rat isoliert, doch, wie sich immer deutlicher zeigt, nicht nur dort, sondern auch in ihrem Heimatland, wie Statements aus der Politik und aus den Banken zuletzt überdeutlich zeigten.

Die Baumarktkette Praktiker zählt im laufenden Jahr zu den mit Abstand schwächsten Werten am deutschen Aktienmarkt. Vom Jahreshoch bei gut 8 Euro hat sich der Kurs im Tief mehr als geviertelt. Die Hoffnung vieler Anleger auf eine schnelle Besserung der Ergebnisse wurde enttäuscht, was zu einer erneuten Verkaufswelle führte.

Unverhofft sind wir mit unserem prozyklischen Stopp-Buy-Limit bei dem Mini Long Future von HSBC Trinkaus auf Südzucker knapp zwei Wochen nach Eingabe der Order doch noch zum Zug gekommen. Trotz des uneinheitlichen Gesamtmarktes hielt sich die Aktie relativ stabil und räumte am Mittwoch mit einem fulminanten Anstieg auch das jüngste Hoch bei 24,50 Euro aus dem Weg.

Frank Pörschke tritt die Nachfolge von Andreas Quint als Deutschlandchef von Jones Lang LaSalle (JLL) an. Das dürfte wohl die Renommierposition der deutschen Maklerszene sein, da sich die Geschäftsführung von BNP Paribas Real Estate (BNPPRE), die auch das diesjährige Makler-Ranking um Nasenlänge (s. u.) für sich entscheiden konnte, eher im Hintergrund hält.

In unruhigen Börsenzeiten wie diesen zeigen Discount-Zertifikate wieder einmal ihre besondere Qualität. Alle drei abseits des Derivate-Musterdepots laufenden Empfehlungen verloren im Crash relativ zu ihren Basiswerten nur wenig Terrain. Zwei Discounter liegen seit Ihrem Einstieg im Plus, ein erst kürzlich empfohlenes ungefähr auf Einstand.

Fans von Aktien-Long-Trades hatten in den vergangenen Wochen rein gar nichts zu lachen. Wenn nicht gerade eine sogenannte „Spezialsituation“ wie ein Übernahmeangebot vorherrschte, löschte der August-Crash an den Aktienmärkten nahezu jede gehebelte Long-Spekulation auf eine einzelne Aktie aus. Dies gilt auch für sämtliche zuletzt vorgestellte Long-Trades abseits des Derivate-Musterdepots.

Die kleine Rally zum Monatsschluss war für die DAX-Performance pure Kosmetik. Der exakt mit dem Monatsersten begonnene Crash bescherte dem Index im August ein Minus von 19,19%. I

So unschön der Crash an den Aktienmärkten auch ist, ein paar wenige gute Seiten hat er doch. Nicht nur Shortseller reiben sich die Hände. Auch manch bisher nicht investierter Anleger überlegt, ob es nicht an der Zeit ist, einige im Kurs gedrückte Qualitätsaktien günstig einzusammeln. Andererseits ist die Verunsicherung nach wie vor groß, ob die Talfahrt nach einigen freundlicheren Tagen wirklich schon zu Ende ist. Kämen die Kurse doch wieder ins Rutschen, würden wohl auch viele defensive Aktien mit in die Tiefe gezogen.

Afrika ist längst nicht mehr der Kontinent mit den meisten Schurkenstaaten, mit desolaten Wirtschaftsstrukturen und einer überwiegend hungernden Bevölkerung. Dennoch sind Klischees wie diese in den Köpfen westlicher Beobachter fest verankert, was zur Folge hat, dass die Chancen, die sich in diesem Teil der Welt auch für Deutschland eröffnen, in schöner Regelmäßigkeit verpasst werden.

Inmitten eines volatilen Marktes hatten wir in der vergangenen Woche auf die Kurserholung von Siemens gesetzt. Es handelte sich dabei um eine Wette auf einen Rebound des abgestraften und damit moderat bewerteten Anteilscheins. Mit der Überlegung, die Aktie könne nach dem Ausverkauf von einem Stimmungswechsel an den Börsen profitieren, lagen wir grundsätzlich richtig.

Der Deutschen Bank ist es in den vergangenen Wochen offenbar gelungen, ihr Restrisiko bei Staatsanleihen aus den PIIGS-Staaten Italien, Spanien, Portugal, Irland und Griechenland spürbar zu verringern.

Nachdem der Windrad-Hersteller Nordex in der vergangenen Woche rote Zahlen präsentierte und seine EBIT-Prognose für das Gesamtjahr kappte, reduzierten mehrere Analysten erneut ihre Kursziele. Tatsächlich zwingen den Anlagenbauer fallende Absatzpreise zu einem kurzfristigen Sparprogramm von rund 50 Mio. Euro. Auch wenn Nordex weiter auf die Umsatzmilliarde im laufenden Geschäftsjahr hinarbeitet, lassen sich die Erlöse in dem wettbewerbsintensiven Markt nicht ausreichend in Gewinne ummünzen.

Die endgültigen Ergebnisse der börsennotierten, australischen Hochtief-Tochter Leighton für das vergangene Fiskaljahr 2010/11 lagen zwar im Rahmen der zuletzt adjustierten Guidance. So erreichte der Nettoverlust 408,8 Mio. AUD, doch einige Unsicherheiten bestehen auch weiterhin.

Die (inzwischen wieder deutlich geschrumpfte) Beteiligung der Allianz an der Commerzbank schwebte lange wie ein Damoklesschwert über der langjährigen Vertriebskooperation zwischen dem Allianz-Konkurrenten Generali Deutschland und der Bank. Seit diesem Jahr ist dieser Vertriebsweg nun vollständig für die Generali versperrt.

Im Beauty-Contest mit anderen Landesbanken wird die BayernLB in diesem Jahr wohl eine weniger strahlende Figur abgeben als im vergangenen Jahr.