DZ Bank

Mit bis zu 25%, so die Einschätzung von BayernLB-Chef Gerd Häusler, werden die bayerischen Sparkassen künftig wieder an der Landesbank beteiligt sein. Während die BayernLB die Sparkassen zur Refinanzierung und als Absatzkanal braucht, hält sich die Begeisterung bei den Instituten bisher in Grenzen.

Es ist fast schon paradox. Von CDS oder Zertifikaten wollte die WGZ Bank nie etwas wissen. Nicht selten wurde Werner Böhnke diese Bodenständigkeit und Langeweile sogar vorgehalten. Jetzt wird dem WGZ-Vormann ausgerechnet seine Risikoaversion zum Verhängnis: Die Hypotheken-Tochter WL Bank musste 2011 hohe Abschreibungen auf griechische Staatsanleihen verkraften.

Lange galt der Verbriefungsmarkt nach den Auswüchsen der Subprime-Krise als tot. Doch selbst in den Krisenjahren konnten sich beispielsweise die Auto-Asset Backed Securities (ABS) beachtlich schlagen. Vor allem deutsche Auto-ABS lieferten eine gute und stabile Performance ab. Lt. DZ Bank war diese Assetklasse auch die erste, die nach der Krise die Spreadgrenze von 100 Basispunkten nach unten durchbrechen konnte.

Nachdem die antizyklische Short-Spekulation im PLATOW Derivate-Depot bei Drägerwerk relativ schnell mit kleinem Verlust ausgestoppt wurde, setzen wir in unserem Alpha Turbo-Depot jetzt auf eine Outperformance der Aktie gegenüber dem DAX. Im klassischen Chart wurde der Widerstand bei gut 82 Euro im Anschluss an die Veröffentlichung der endgültigen Zahlen klar überwunden. Ein deutlich und auch überproportional zum Umsatz gestiegener Gewinn im abgelaufenen Jahr überzeugte ebenso wie der gestiegene Auftragseingang und die bestätigte Prognose. Mehrere Analysten hoben daraufhin ihre Kursziele zum Teil recht deutlich an. Trotzdem kam es am Dienstag noch einmal zu einem heftigen Rückschlag, der die Aktie auch wieder unter den ehemaligen Widerstand katapultierte.

Die Wertkorrekturen auf Staatsanleihen machen den drei genossenschaftlichen Hypothekenbanken DG Hyp, WL Bank und Münchener Hyp (MHB) zu schaffen. Während DG Hyp und WL Bank von ihren Muttergesellschaften DZ Bank und WGZ Bank aufgefangen werden, steht die unabhängige MHB allein auf weiter Flur.

Dass es die Energieversorger im aktuellen Umfeld nicht leicht haben, zeigen nicht nur die im Wochenverlauf veröffentlichten (und vom Markt letztendlich trotzdem positiv aufgenommenen) Zahlen des deutschen Vertreters E.ON. Auch der spanische Energieriese Iberdrola hat mit argen Problemen zu kämpfen.

Der Maschinenbauer Gea steht im klassischen Aktienchart vor durchaus massiven Widerständen. Am Vorjahreshoch ist die Aktie zuletzt bereits gescheitert. Sollte der zweite Anlauf auf diese Marke erfolgreicher sein, wartet mit dem Hoch aus dem Jahr 2007 knapp darüber schon die nächste Hürde.

Die „Waffenschau“, wie DZ Bank-Chef Wolfgang Kirsch jüngst die Drohkulisse der Politik im Vorfeld der Griechenland-Umschuldung umschrieb, hat ihre Wirkung nicht verfehlt. Allen Unkenrufen der vergangenen Tage zum Trotz beteiligen sich beeindruckende 85,8% der privaten Griechenland-Gläubiger am „freiwilligen“ Schuldenschnitt.

Eigentlich hätte 2011 ein glänzendes Jahr für die DZ Bank werden können, wenn die Staatsschuldenkrise dem genossenschaftlichen Spitzeninstitut nicht einen dicken Strich durch die Rechnung gemacht hätte.

Vor gut einem Jahr, bei der Vorstellung der 2010er-Zahlen, zeigte sich DVB Bank-Vorstandschef Wolfgang F. Driese mit Blick auf die Prognose 2011 noch betont zurückhaltend. Gerade erst hatte Driese das beste Ergebnis der Firmengeschichte verkündet, ein Resultat, das sich im extrem volatilen Markt für Transportfinanzierungen nicht so ohne Weiteres für das nächste Jahr fortschreiben lässt.

Nachdem die im TecDAX beheimatete Drägerwerk Mitte Februar die Eckdaten zum abgelaufenen Geschäftsjahr bekanntgegeben hatte, konnte die Aktie ihren Ende 2011 gestarteten Aufwärtstrend fortsetzen. Der Rekordumsatz von 2,3 Mrd. Euro sowie die am oberen Ende der angepeilten Spanne liegende EBIT-Marge sorgten für Kauflaune, zumal mehrere Analysten daraufhin ihre Kursziele anhoben.

Die Ausfälle in Griechenland und anderen PIIGS-Staaten haben ihre Spuren im Zahlenwerk der DZ Bank hinterlassen. Allein die Belastung aus Griechenland, wo die DZ Bank vor gut einem Jahr noch mit rd. 1 Mrd. Euro engagiert war, summiert sich auf einen deutlichen dreistelligen Millionenbetrag.

Es dauert noch etwas, bis WGZ-Vormann Werner Böhnke die Bilanz für das abgelaufene Jahr vorstellt. Klar ist aber schon jetzt, dass 2011 kein einfaches Jahr war. Auf den aktuell stattfindenen Regionalkonferenzen geht es denn auch vor allem darum, die nervösen WGZ-Eigentümer zu beruhigen.

Knapp acht Wochen ist das Börsenjahr 2012 nun alt und die bisherige Bilanz kann sich wahrlich sehen lassen. Die drei großen Aktienindizes der DAX-Familie konnten zwischen 13 und 17% zulegen und haben damit die Mehrheit der Anleger auf dem falschen Fuß erwischt. Gerade bei deutschen Inves-toren ist die Stimmung gegenüber den Märkten unverändert pessimistisch.

Wenn Aixtron am kommenden Donnerstag seine endgültigen Ergebnisse für das abgelaufene Jahr vorlegt, dürfte es kaum positive Nachrichten geben. Zu schwach war die Nachfrage, weshalb der Hersteller von LED-Produktionsanlagen seine Prognose im Herbst bereits deutlich nach unten korrigieren musste. Bei der Aktie hatte das sich verschlechternde Geschäft zu einem deutlichen Kursverfall geführt.

Die heiße Phase der Dividendensaison am deutschen Aktienmarkt startet zwar erst in gut sechs Wochen, aber die Berichte in den Wirtschaftsmedien über die anstehenden Rekordausschüttungen der DAX-Konzerne häufen sich bereits jetzt. Und damit rücken auch die dividendenstarken Aktien wieder stärker in den Fokus der Investoren. Vor dem Hintergrund der anhaltenden Finanzkrise und des unverändert niedrigen Zinsniveaus könnten Werte mit einer hohen Dividendenrendite in diesem Jahr besonders stark gefragt sein. Darauf setzen wir mit der am Mittwoch erfolgten Aufnahme zweier Alpha Long Turbos in unser Musterdepot.

Ein White & Case-Team unter Leitung von Local Partnerin Sabine Schomaker (Bank- und Finanzrecht, Frankfurt) hat die DZ Bank bei der Finanzierung von drei Solarparks in Jabel (Mecklenburg-Vorpommern), Welzow (Brandenburg) und Georgsdorf (Niedersachsen) beraten. In mehreren Transaktionen gewährte die Bank Darlehen in Höhe von insgesamt 128 Mio. Euro.

Mit dem Modekonzern Hugo Boss haben wir in unserem Alpha Turbo-Depot bereits gute Erfahrungen gemacht. Mitte April des vergangenen Jahres hatten wir bei der Aktie auf eine Outperformance gegenüber dem DAX gesetzt und innerhalb von knapp sieben Monaten einen Gewinn von über 70% sowie einen Depotbeitrag von 2,4% erzielt.

Mayer Brown hat ein Bankenkonsortium bestehend aus BNP Paribas, Commerzbank, Deutsche Bank, LBBW, Danske Bank, DZ Bank und WGZ Bank bei der Übernahme und Platzierung eines Hypothekenpfandbriefs der Deutschen Pfandbriefbank im Wert von 500 Mio. Euro begleitet. Partner Jochen Seitz (beide Capital Markets, Frankfurt) leitete die Verhandlungen.

Als wir vor elf Monaten erstmals auf eine Outperformance von BB Biotech gegenüber dem DAX gesetzt hatten, war das eine sehr gewagte, weil antizyklische Strategie. Die Hoffnung auf eine Bodenbildung im Ratio-Chart hat sich dann aber tatsächlich erfüllt, so dass wir die Position im Oktober nach einem Rutsch unter den nachgezogenen Stoppkurs mit einem Gewinn von 1,3% des Tradingkapitals abschließen konnten.