DZ Bank

Als wir Anfang des Jahres schon einmal auf eine Outperformance von Axel Springer zum DAX gesetzt hatten, waren wir etwas zu früh dran. Damals war die Aktie im Ratio-Chart gerade auf ein neues Mehrjahreshoch geklettert. Anstatt diesen Ausbruch zu nutzen und weiter durchzustarten, musste dem zuvor bereits recht steilen Anstieg Tribut gezollt werden. In der anschließenden Korrektur wurden wir so mit einem negativen Depotbeitrag von 0,9% ausgestoppt.

Beim Bundeskartellamt ist der Zusammenschluss der beiden genossenschaftlichen Rechenzentralen GAD und Fiducia schon angemeldet. Vorstände und die Aufsichtsratsmehrheiten beider Unternehmen setzen sich (wenn auch widerstrebend) inzwischen dem Vernehmen nach ebenso für die Fusion ein wie die großen Verbundunternehmen DZ Bank und WGZ Bank.

Theophil Graband, der die angeschlagene VR-Leasing wieder auf Kurs bringen soll, hat sein Vorstandsteam schon fast wieder komplettiert. Wie wir hören, werden im Juli bzw. August Kerstin Scholz und Michael Henrich an Bord kommen.

Die Aktie des Ticketvermarkters und Eventveranstalters CTS Eventim ist von der Korrekturwelle an den Aktienmärkten zuletzt mit voller Wucht erwischt worden. Seit dem Anfang Mai markierten Hoch bei gut 30 Euro ist der Kurs um fast 20% eingebrochen und hat sich damit deutlich schlechter entwickelt als der DAX. Dementsprechend kam es auch im Ratio-Chart zu einem spürbaren Abschwung. Das ändert aber nichts daran, dass der Trend hier auf lange Sicht weiterhin klar nach oben gerichtet ist – wie auch im Aktienchart selbst. Weil zudem die fundamentalen Aussichten überzeugen, haben wir am Donnerstagmorgen eine Spekulation auf eine Wiederaufnahme der Outperformance von CTS zum DAX eröffnet.

Unsere im Herbst aufgebaute Spekulation auf ein Ende der Outperformance von Lanxess hatte sich schnell als Fehlschlag herausgestellt. Die kurzfristige Abwärtsbewegung im Ratio-Chart erwies sich lediglich als normale Korrektur des intakten langfristigen Aufwärtstrends. Nach einem Doppeltief ging es ab Mitte Dezember wieder steil nach oben. Nach den überraschend guten Q1-Zahlen (PLATOW Börse v. 9.5.) wurde im Ratio-Chart sogar ein neues Mehrjahreshoch erzielt. Zuletzt kam es bei der Aktie aber zu überdurchschnittlich starken Gewinnmitnahmen, was wir nutzen wollen, um in den soliden Aufwärtstrend einzusteigen und einen Alpha-Long-Trade zu eröffnen.

Der stockende Fusionsprozess der beiden genossenschaftlichen Rechenzentralen Fiducia und GAD war auch auf der Bankwirtschaftlichen Tagung am Mittwoch und Donnerstag vergangener Woche in Dresden auf und abseits der Bühne das beherrschende Thema. Ein Streit über unterschiedliche Bewertungsansätze hatte zuletzt wieder einmal Sand ins Fusionsgetriebe gestreut (PLATOW v. 23.4.).

Banken-, Finanz- und Staatsschuldenkrise sorgen dafür, dass sich die Rentenmärkte in den Safe-Haven-Staaten wie USA und Deutschland im Ausnahmezustand befinden.

Wenn Frankfurts beliebteste Bank zur Feier ihres 150. Firmenjubiläums in die Alte Oper ruft, lassen sich die geladenen Gäste nicht zweimal bitten. Schließlich galt es nicht nur die Erfolgsgeschichte von Deutschlands wohl profitabelster Volksbank zu bejubeln, sondern auch den langjährigen Vorstandschef Hans-Joachim Tonnellier mit allen Ehren zu verabschieden.

Der Pharmakonzern Merck bietet Anlegern eine klassische Restrukturierungsstory. Die Darmstädter wollen in den kommenden Jahren die im Branchenvergleich zu hohen Kosten signifikant senken und dabei zahlreiche Arbeitsplätze abbauen. Rund 40% der Gesamtkosten entstehen bei Merck bislang im Personalwesen.

Das größte Problem des Baukonzerns Hochtief ist das verloren gegangene Vertrauen der Investoren. Nachdem die Unternehmensprognose 2011 mehrfach korrigiert wurde, gab es Ende März erneut eine Senkung der Jahresziele. Schuld daran war zum wiederholten Male die australische Tochter Leighton, die Wertberichtigungen auf zwei Milliardenprojekte vornehmen musste. Der im MDAX gelistete Konzern rechnet nun nur noch mit einem Vorsteuerergebnis von leicht unter 550 Mio. Euro und einem Gewinn von etwas unter 180 Mio. Euro. Beide Werte liegen damit deutlich unter den Vorjahresergebnissen, die im laufenden Jahr laut ursprünglicher Planung nur jeweils ganz knapp unterschritten werden sollten.

Die Aktie des Mischkonzerns Siemens spiegelt den Verlauf des Gesamtmarktes traditionell recht gut wider. In den vergangenen zehn Jahren verliefen die Performance der Aktie und des DAX relativ parallel, wobei die Ausschläge bei Siemens oftmals etwas stärker ausfielen. Dieses Bild zeigt sich auch im Ratio-Chart während des letzten Bullen-Marktes. Von April 2009 an ging es hier dank der Outperformance der Aktie zwei Jahre lang deutlich nach oben. Seitdem hat sich das Blatt aber gewendet.

Nur kurz währte der Schock nach der Gewinnwarnung, die die Software AG Anfang Januar veröffentlichte. Schließlich gelang es den Darmstädtern, nach einem überraschend enttäuschenden vierten Quartal neue Hoffnungen zu wecken. Der Geschäftsbereich „Business Process Excellence“ (Geschäftsprozessmanagement) soll 2012 bis zu 15% mehr an Umsätzen abwerfen, versprach das Management in einer weiteren Zwischenmeldung.

Langsam aber sicher rückt die Fußball-Europameisterschaft (EM) in Polen und der Ukraine verstärkt in den Fokus der Medien. In gut zwei Monaten fällt mit dem Eröffnungsspiel „Polen gegen Griechenland“ der Startschuss für dieses Event. Und wie erwartet steigt in diesem Umfeld auch das Interesse der Börsianer an den Aktien der Sportartikelhersteller.

Erst kürzlich hat Dietrich Voigtländer auf der letzten Bilanz-PK der WestLB seinen Abschied als Vorstandschef der in Auflösung begriffenen Landesbank gegeben. Dabei ließ der scheidende WestLB-Chef jedoch sogleich anklingen, dass er bereits an seinem Comeback arbeite.

Die vor zwei Wochen vorgelegten Zahlen zum Geschäftsjahr 2011 haben bei Linde zu zahlreichen Aufstufungen durch Analysten geführt. Nach starken Ergebnissen, einem optimistischen Ausblick und der stärker als erwartet angehobene Dividende sehen die meisten Strategen beim Aktienkurs noch Luft nach oben. Insbesondere die strategische Aufstellung des Konzerns, der als einer der größten Profiteure des nachhaltigen Booms in China gilt, wird immer wieder lobend hervorgehoben. Zudem stärkt Linde durch das laufende Effizienzsteigerungsprogramm seine Gewinnmargen. Nach Ansicht von J.P. Morgan bietet zudem der Industriegasesektor insgesamt eine „attraktive Kombination aus kurzfristiger Gewinnsicherheit und gesunden langfristigen Wachstumsaussichten“.

Mit bis zu 25%, so die Einschätzung von BayernLB-Chef Gerd Häusler, werden die bayerischen Sparkassen künftig wieder an der Landesbank beteiligt sein. Während die BayernLB die Sparkassen zur Refinanzierung und als Absatzkanal braucht, hält sich die Begeisterung bei den Instituten bisher in Grenzen.

Es ist fast schon paradox. Von CDS oder Zertifikaten wollte die WGZ Bank nie etwas wissen. Nicht selten wurde Werner Böhnke diese Bodenständigkeit und Langeweile sogar vorgehalten. Jetzt wird dem WGZ-Vormann ausgerechnet seine Risikoaversion zum Verhängnis: Die Hypotheken-Tochter WL Bank musste 2011 hohe Abschreibungen auf griechische Staatsanleihen verkraften.

Lange galt der Verbriefungsmarkt nach den Auswüchsen der Subprime-Krise als tot. Doch selbst in den Krisenjahren konnten sich beispielsweise die Auto-Asset Backed Securities (ABS) beachtlich schlagen. Vor allem deutsche Auto-ABS lieferten eine gute und stabile Performance ab. Lt. DZ Bank war diese Assetklasse auch die erste, die nach der Krise die Spreadgrenze von 100 Basispunkten nach unten durchbrechen konnte.

Nachdem die antizyklische Short-Spekulation im PLATOW Derivate-Depot bei Drägerwerk relativ schnell mit kleinem Verlust ausgestoppt wurde, setzen wir in unserem Alpha Turbo-Depot jetzt auf eine Outperformance der Aktie gegenüber dem DAX. Im klassischen Chart wurde der Widerstand bei gut 82 Euro im Anschluss an die Veröffentlichung der endgültigen Zahlen klar überwunden. Ein deutlich und auch überproportional zum Umsatz gestiegener Gewinn im abgelaufenen Jahr überzeugte ebenso wie der gestiegene Auftragseingang und die bestätigte Prognose. Mehrere Analysten hoben daraufhin ihre Kursziele zum Teil recht deutlich an. Trotzdem kam es am Dienstag noch einmal zu einem heftigen Rückschlag, der die Aktie auch wieder unter den ehemaligen Widerstand katapultierte.

Die Wertkorrekturen auf Staatsanleihen machen den drei genossenschaftlichen Hypothekenbanken DG Hyp, WL Bank und Münchener Hyp (MHB) zu schaffen. Während DG Hyp und WL Bank von ihren Muttergesellschaften DZ Bank und WGZ Bank aufgefangen werden, steht die unabhängige MHB allein auf weiter Flur.