Europäische Zentralbank (EZB)

Nach der wenig erbaulichen Versteigerung italienischer Staatsanleihen im Wochenverlauf hatte am Donnerstag auch Spanien Probleme, eine fünfjährige Tranche unterzubringen.

Die Versteigerung neuer drei-, sieben- und zehnjähriger Anleihen Italiens am Dienstag, an der sich die EZB nicht beteiligen darf, war die erste Bewährungsprobe für die durch Käufe der europäischen Notenbank gedrückten Zinsen spanischer und italienischer Anleihen.

Angesichts der in den USA drohenden Rezession wird das Notenbankertreffen zum Ende der Woche mit Spannung erwartet.

In der zweiten Woche nach Wiederaufnahme der Interventionen am Sekundärmarkt erwarb die Europäische Zentralbank Staatsanleihen im Volumen von 14,291 Mrd. Euro. Zuvor waren es 22 Mrd. Euro gewesen.

Als Beruhigungspille für die Märkte war das Krisentreffen zwischen Kanzlerin Angela Merkel und Frankreichs Präsident Nicolas Sarkozy in der vergangenen Woche ein Schuss, der nach hinten losging. Nach einer turbulenten Börsenwoche sackte der DAX am Freitag zeitweise auf den niedrigsten Stand seit November 2009.

Im November verlässt Jean-Claude Trichet bei der EZB mitten im schlimmsten Sturm, den die Bank je erlebt hat, die Kommandobrücke und übergibt an Mario Draghi. Wie meist in solchen Fällen wird dann auch die Kommunikationsabteilung neu aufgestellt.

Weil es überall brennt, sollen wieder einmal Leerverkäufe verboten werden (s. auch PLATOW Börse). Der Franken, dessen Härte die eidgenössische Wirtschaft bedroht, soll sich mit Hilfe der Nationalbank in Zukunft stärker an den Euro anlehnen. Die westlichen Notenbanken überschreiten zurzeit jeden Rubicon, die Fed garantiert niedrige Zinsen bis weit in die Zukunft und dürfte auch nicht mehr lange vor QE3 zurückschrecken.

Was haben Großprojekte wie „The Squaire“ in Frankfurt (s. IVG-Artikel), die Hamburger Elbphilharmonie oder das neue EZB-Gebäude in der Mainmetropole gemeinsam? Bei allen haben sich die Baumaßnahmen verzögert.

Die zu Ende gehende Woche wird in die Annalen der DAX-Geschichte eingehen. Sie bescherte uns Tagesschwankungen von in der Spitze (Dienstag) über 500 Punkten. Ein Beleg für ausgeprägte Nervosität bis hin zur Orientierungslosigkeit. Der Computerhandel soll die aufgeheizte Stimmung noch geschürt haben.

Die Sechs-Punkte-Erklärung vom Wochenende, mit der die EZB ihr Eingreifen auf dem Sekundärmarkt zu Gunsten der Anleihen Italiens und Spaniens rechtfertigt, ist ein einziges Dokument der Hilflosigkeit.

Mitten in der Sommerpause wurde die Politik kalt erwischt von dem nun schon seit bald zehn Tagen andauernden Kurssturz der Aktienmärkte, der als Vorbote einer erneuten globalen Rezessionswelle gesehen wird. Die hektischen Beschwichtigungsversuche von Kanzlerin Angela Merkel und Frankreichs Präsident Nicolas Sarkozy vom vergangenen Wochenende waren schon am Montag wieder verpufft.

Binnen weniger Tage verlor der DAX 12% bzw. mehr als 1 000 Punkte. Diese Zuspitzung der Krise weckte sofort Erinnerungen an 2008 und den Lehman-Schock. Doch es gibt eklatante Unterschiede zwischen der Situation von damals und heute:

Die Finanzkrise ist zurück, fast wie in ihren schlimmsten Zeiten. Ihren Ausgangspunkt hatte sie in den westlichen Industrienationen, die ihren Banken und Finanzdienstleistern ein Spiel mit dem Feuer durchgehen ließen. Um schmerzhafte Einschnitte möglichst zu vermeiden, trat die Politik auf den Plan und löschte den Brand so gut es ging mit Staatsgeld.

Die Schuldenkrise einiger Euro-Staaten zwingt die EZB zum Äußersten. Auf der PK im Anschluss an die gestrige Ratssitzung kündigte Jean-Claude Trichet nach monatelanger Abstinenz die unverzügliche Wiederaufnahme von Anleihe-Käufen schwacher Euro-Länder an und Refinanzierungshilfen für den Bankensektor durch eine Neuauflage des 6-Monats-Tenders mit voller Zuteilung. Von einer weiteren Erhöhung der Leitzinsen noch in diesem Jahr hat sich die EZB wohl endgültig verabschiedet.

Mit ihren zwei Defiziten – dem im Handel mit den hohen Importüberschüssen und dem beim Budget mit überbordenden Staatsausgaben – halten die USA die Welt schon seit Jahren in Atem.

Wird dieser Tage über den Griechenland-Rettungsgipfel der vergangenen Woche diskutiert, fallen häufig Begriffe wie „Meilenstein“ oder „tragfähiges Konzept“. Und so positiv, wie Politik, Finanzbranche und Märkte die nun gefundene Lösung aufgenommen haben, so einig sind sich auch alle Beteiligten, dass es im Prinzip auch gar keine andere Möglichkeit gab. „Jetzt hilft nur noch die Flucht nach vorn“, konstatiert daher auch Uwe Fröhlich, Präsident des Bundesverbandes der Volks- und Raiffeisenbanken (BVR). Doch die soll aus Sicht des Verbandslenkers die eigenen Institute möglichst verschonen.

Das zweite Rettungspaket für Griechenland, und daran gibt es nichts zu deuteln, ist ein weiterer Schritt in Richtung Transferunion. Die Starken, allen voran Deutschland, werden nach den Brüsseler Beschlüssen von Donnerstagabend noch mehr für die Schwachen eintreten müssen und zahlen.

Bei aller Erleichterung über die Ergebnisse von Brüssel bleibt die Skepsis doch groß. Eine Transferunion, wie sie bei der Euro-Einführung nie gewollt war, ist der Bevölkerung der finanzstarken Staaten nur schwer zu vermitteln. Das weiß auch Klaus Regling.

Am Dienstag tagt der Deutsche Bank-Aufsichtsrat. Zugleich werden Quartalszahlen veröffentlicht. Während niemand daran zweifelt, dass Josef Ackermann eine goldgeränderte Zwischenbilanz vorlegen wird, haben ihn einige auf einem anderen Schauplatz, dem Zweikampf mit Aufsichtsratschef Clemens Börsig, schon abgeschrieben, offensichtlich vorschnell und völlig unbegründet.

So konnte es mit Griechenland und dem Euro nicht weitergehen. Bis wenige Stunden vor dem Brüsseler Euro-Gipfel machten die abstrusesten, vielfach gegensätzlichen und sich damit ausschließenden Forderungen aus der Wirtschaft zur Bewältigung der Schuldenprobleme in Griechenland und zur Stabilisierung des Euro die Runde, denen eine ohnmächtige Politik gegenüberstand.