Europäische Zentralbank (EZB)

Während die EZB mit ihrem Anleihekaufprogramm erst jüngst die Schwelle von 2 Billionen Euro geknackt hat, rüsten sich die US-Währungshüter für die wohl letzte große Etappe auf ihrem Weg zu einer Normalisierung der Geldpolitik.

Die Konjunktur in der Euro-Zone hat im zweiten Quartal nochmals einen Gang zugelegt. Im Vergleich zum Vorquartal wuchs das saisonbereinigte BIP um 0,6%. Im ersten Vierteljahr betrug das Wachstum noch 0,5%. Auf Jahresbasis erhöhte sich das Wachstum im zweiten Quartal auf nunmehr 2,1% nach 1,9% im Vorquartal. Damit dürfte die Euro-Zone die Wachstumsschwäche seit der großen Finanz- und Wirtschaftskrise endgültig überwunden haben.

Während die Sparkassenpräsidenten anderer Länder zumindest öffentlich mit Blick auf die HSH Nordbank noch den Kopf in den Sand stecken und eine Beteiligung an möglichen Abwicklungskosten ausschließen, ist Peter Schneider als Präsident des Sparkassenverbands Baden-Württemberg realistischer. Am Rande der Halbjahres-PK des SVBW zeigte er sich überzeugt, dass sich diese Position nicht durchsetzen lassen werde. Zwar ginge es bei der HSH im Zweifel nicht um ein Haftungsthema, sondern eine Abwicklungsbeihilfe, für die die Sparkassen rechtlich nicht einstehen müssten.

Die Pressekonferenz von Mario Draghi im Anschluss an die letzte Sitzung des EZB-Rats vor der Sommerpause hat all jene, die auf höhere Zinsen gesetzt hatten, desillusioniert. Sachwerte bleiben auf Dauer Trumpf, die Asset-Inflation wird also weitergehen.

. . . und was jetzt dagegen hilft. Mit einem erstmals auch vom Süden Europas getragenen Aufschwung hat das Eurogebiet die USA als Zugpferd der westlichen Konjunktur übertrumpft. Die für 2017 jüngst auf 1,9% angehobene BIP-Prognose signalisiert nunmehr das höchste Wachstum seit 2008, dem Jahr des Ausbruchs der Weltfinanzkrise. Experten sind sich einig, dass Mario Draghi mit seiner Geldpolitik mit reichlich Liquidität und z. T. sogar negativen Zinsen Vater dieses Aufschwungs ist.

Unser Dachwikifolio PLATOW Best Trader Selection hat die jüngste Korrektur an den Aktienmärkten gut überstanden. Während der DAX von seinem Hoch vor vier Wochen in der Spitze fast 5% verlor, hielt sich unser Minus mit nur 2,3% wieder in Grenzen.

Die wahre Kunst des Notenbankers zeigt sich bei der Orchestrierung des Ausstiegs aus einer extrem expansiven Geldpolitik. Die US-Fed liegt im Zyklus deutlich vor der EZB und hat ihr Lehrgeld gezahlt. Europas Notenbank kann sich daran orientieren und es im Zweifel besser machen.

Nach Angaben von Colliers International wurden auf dem Bürovermietungsmarkt in Frankfurt inklusive Eschborn und Offenbach Kaiserlei im 1. Hj. ca. 245 000 qm (+16%) umgesetzt. JLL ermittelt 238 000 qm (+8%). Gegenüber dem 5-Jahres-Schnitt bilanziert JLL +14% und +6% gegenüber dem 10-Jahres-Schnitt.

Der plötzliche Zinsanstieg bei den Konditionen für Baufinanzierungen zu Beginn der zweiten Jahreshälfte dürfte sich lediglich als kleines Strohfeuer und nicht als der Beginn einer nachhaltigen Zinswende erweisen. Nachdem ING DiBa am 4.7. ihre Konditionen zunächst in den Zinsbindungen bis einschließlich zehn Jahre um zehn Basispunkte erhöhte, legte die Frankfurter Direktbank am gestrigen Dienstag (11.7.) noch einmal nach: Die Konditionen stiegen in allen Zinsbindungen um weitere 10 Basispunkte.

Während sich dieser Tage wie jedes Jahr ein Urlauberstrom auch aus Deutschland in Richtung Italien in Bewegung setzt, um wieder einmal dem Charme der Menschen einer von der Natur reich beschenkten Nation mit spektakulärer Kulisse und sonnigen Stränden zu erliegen, sieht es hinter den Fassaden dieses EU-Gründungslandes ganz anders aus.

Es ist Wahlkampf. Das bekommt die derzeit wohl traurigste Figur des von schlimmsten Krawallen heimgesuchten Hamburger G20-Gipfels zu spüren.

Am Vorabend des G20-Gipfels in Hamburg gab es bereits gewalttätige Ausschreitungen einer Vielzahl Vermummter im Rahmen der Großdemonstration „welcome to hell“ mit 12 000 Teilnehmern, die aus ganz Europa angereist waren. Sie attackierten Polizisten mit Steinen und anderen Wurfkörpern, versuchten Polizeifahrzeuge mit Molotowcocktails in Brand zu setzen.

Der Euro ist zweifelsohne eine der positiven Überraschungen im bisherigen Jahresverlauf. Seit dem Anfang Januar markierten Tief bei rund 1,034 US-Dollar ist die europäische Gemeinschaftswährung um mehr als 10% gestiegen. Im Segment der Wechselkurse ist das schon eine relativ große Bewegung.

Hätte Warren Buffett am 25.8.2011 seine 5 Mrd. US-Dollar nicht in Bank of America investiert, sondern in Deutsche Bank oder Commerzbank, hätte seine Berkshire Hathaway nicht den zuletzt kolportierten riesigen Buchgewinn von 12 Mrd. Dollar eingefahren, und Buffett wäre nicht zum größten Einzelinvestor dieser nach J.P. Morgan Chase und Wells Fargo drittgrößten US-Bank aufgestiegen.

Wolfgang Schäuble gilt als einer der mächtigsten Kritiker der Nullzinspolitik von EZB-Präsident Mario Draghi. Zugleich ist der deutsche Finanzminister aber auch ein großer Profiteur von Draghis umstrittenen Anleihekaufprogramms, das dem Bund jährlich Zinskosten in Milliardenhöhe erspart.

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Gute Stimmung herrschte unter den 1 771 Gästen, die bei „Kaiserwetter““ am „ZIA Tag der Immobilienwirtschaft““ in Berlin vergangene Woche der im Wahljahr in Mannschaftsstärke erschienen Politprominenz wie Kanzlerin Angela Merkel, Bauministerin Barbara Hendricks, Finanzmister Wolfgang Schäuble, Städtetagspräsidentin Eva Lohse und FDP-Chef Christian Lindner lauschten.

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Es war ein Drahtseilakt, den EZB-Präsident Mario Draghi mit seiner mit Spannung erwarteten Rede auf dem Notenbanken-Treffen im portugiesischen Sintra absolvieren musste. Galt es doch, die Märkte behutsam auf einen geldpolitischen Kurswechsel einzustimmen, ohne jedoch eine Eigendynamik zu entfachen, die den EZB-Chef verfrüht unter Handlungszwang setzen könnte.

Seit der Italiener Mario Draghi sein umstrittenes Anleihekaufprogramm gestartet hat, steht der EZB-Präsident im Verdacht, damit nicht zuletzt auch seinem hoch verschuldeten Heimatland aus der Patsche helfen zu wollen. Tatsächlich profitiert die italienische Regierung bei der Refinanzierung ihres Schuldenbergs massiv von den Anleihekäufen und den niedrigen Zinsen der EZB.

Die jüngsten Daten des Ifo-Instituts für das Geschäftsklima geben kräftigen Rückenwind der anhaltend guten Entwicklung der Insolvenzen in Deutschland. So setzte sich der Rückgang der Unternehmenspleiten im 1. Hj. 2017 nicht nur weiter fort, vielmehr dürften sich die positiven wirtschaftlichen Rahmenbedingungen auch im 2. Hj. günstig auf das Insolvenzgeschehen auswirken.

Die beeindruckenden Ergebniszahlen der BayernLB in den letzten Quartalen und eine Kernkapitalquote von 13,1% fully loaded haben nicht nur bei den Ratingagenturen Eindruck gemacht, sondern auch in Brüssel und wichtiger noch bei der EZB. Mit Erlaubnis der Bankenaufsicht darf die Landesbank die letzte noch ausstehende 1 Mrd. Euro an den Freistaat zurückzahlen, wozu die Münchener von der EU nach Finanzkrise und Erhalt von staatlicher Hilfe verdonnert worden waren.