Europäische Zentralbank (EZB)

Lange behielten Industrie und Banken ein ruhiges Gemüt, wenn es um die Sorge vor einem EU-Ausstieg Großbritanniens ging. Doch je näher das Brexit-Referendum am 23.6. rückt, desto nervöser reagieren die Kapitalmärkte. Am Dienstag schubst das Schreckgespenst Brexit sogar die zehnjährige Bundesanleihe von der Zinsklippe.

Am Freitag, nach Redaktionsschluss, tagte der AR der Bremer Landesbank, um über die Schließung der von der EZB-Bankenaufsicht festgestellten Kapitallücke zu beraten. Eine Einigung zwischen dem Land Bremen und der von Niedersachsen dominierten Nord/LB galt vor Beginn des Treffens als eher unwahrscheinlich.

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Deutschlands Großbanken blasen zum Widerstand gegen die Negativzinspolitik von EZB-Präsident Mario Draghi. Als „Akt der Verzweiflung““ geißelt Deutsche Bank-Chefvolkswirt David Folkerts-Landau das jüngst von der EZB gestartete Ankaufprogramm für Unternehmensanleihen, mit dem Draghi das Zinsniveau noch tiefer in den Keller treiben will. Die Commerzbank erwägt gar die Hortung von Bargeld in Tresoren, um sich gegen die Negativzinsen der EZB zu wehren. Helaba-Chef Herbert Hans Grüntker kommt vor dem Club Frankfurter Wirtschaftsjournalisten zu dem ernüchternden Befund, der Beweis, dass die unkonventionellen Maßnahmen der EZB dem Euroraum als Ganzes und den einzelnen Ländern helfen, stehe noch aus. Die Nebenwirkungen für die Banken seien indes „erheblich und nachhaltig““.

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Im kleinsten Bundesland Bremen ist Eigenständigkeit seit jeher Staatsräson. Das hat auch die Nord/LB bei ihrer ebenso stolzen wie eigenwilligen Tochter Bremer Landesbank oft genug zu spüren bekommen. Doch damit könnte es nun bald vorbei sein. Denn die EZB-Bankenaufsicht drängt bei der von der Schifffahrtskrise schwer gebeutelten Bremer Landesbank offensichtlich auf eine Kapitalspritze.

Am 8. Juni beginnt die EZB mit dem im März angekündigten Ankauf von Unternehmensanleihen. Nachdem der Leitzins bis auf 0% gesenkt wurde, der Einlagenzins negativ ist und seit über einem Jahr im großen Stil Staatsanleihen gelauft werden, dürfte Mario Draghi mit dem CSPP (Corporate Sector Purchase Programme) nun den letzten Schuss seiner im Jahr 2012 geladenen Bazooka abfeuern.

Die Finanzmärkte haben den Crash zum Jahresstart überwunden und sich inzwischen wieder erholt. Grund für den Rücksetzer war eine globale Industrierezession. Davon ist zumindest David Kohl, Chefvolkswirt bei Julius Bär in Deutschland, überzeugt. 2015 habe diese Rezession begonnen und von Dezember bis Februar ihren Höhepunkt erreicht, sagt er im Gespräch mit PLATOW. Die Einkaufsmanagerindizes bestätigten im April jedoch ein Ende des Abschwungs. Im zweiten Halbjahr 2016 folge nun die Erholung, was nicht nur der Wirtschaft, sondern auch den Finanzmärkten zugute komme.

Mit der Bestätigung des geldpolitischen Kurses der EZB vom Donnerstag können sich kurzfristig Immobilienkäufer weiterhin über günstige Finanzierungsbedingungen freuen. Denn die Zinspolitik der Zentralbanken, deflationäre Tendenzen, die wirtschaftliche Stärke Deutschlands und moderate Konjunkturschwankungen im Rest Europas führen nach Ansicht des Münchener Baufinanzierungsvermittlers Interhyp zu niedrigen Renditen bei deutschen Staatsanleihen und zu günstigen Refinanzierungsbedingungen bei den Banken.

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Heftige Markt-Turbulenzen, Konjunktur-Einbruch, Pfund-Absturz und gar ein „Sommer der Schocks““ (Bank of America Merrill Lynch) prophezeien namhafte Kapitalmarkt-Strategen den Investoren in Europa, sollten die Briten am 23.6. der EU den Rücken kehren. Angesichts solcher Horror-Szenarien ist jedoch zu beachten, dass mit Prognosen gern auch Politik gemacht wird, um den Briten die vermeintlichen Folgen eines EU-Austritts möglichst plastisch vor Augen zu führen. An den Märkten ist knapp drei Wochen vor dem EU-Referendum von aufkommender Brexit-Panik jedenfalls nichts zu spüren. Die Londoner Börse entwickelte sich seit Jahresanfang besser als der DAX. Am sensibelsten auf die Brexit-Debatte reagiert der Wechselkurs des britischen Pfund, der zum Euro seit Mitte November in der Spitze um bis zu 13% nachgegeben, sich seit dem Tief Anfang April aber wieder etwas berappelt hat. Auch gegenüber dem US-Dollar kann von hektischen Wechselkursschwankungen keine Rede sein. Für die britische Exportwirtschaft ist der schwächere Pfund-Kurs sogar ein Segen, der deren preisliche Wettbewerbsfähigkeit verbessert.

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Europas Währungshüter ziehen ab 2018 den 500-Euro-Schein aus dem Verkehr, Brüssel plädiert zudem für eine Bargeldobergrenze in den EU-Mitgliedsstaaten. Doch wenn EZB-Chef Mario Draghi das lange bestehende Bild der Euroscheine neu malen will, erschüttert das die das Bargeld so liebenden Deutschen. Immerhin wird bei 79% aller Zahlungen, die rd. 53% der getätigten Umsätze ausmachen, immer noch zu Papier statt Plastik gegriffen.

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Bankchef Friedrich von Metzler hat derzeit einen vollen Terminkalender. Am Sonntag gab er im heimischen Garten eine rauschende Abschiedsfeier für Städel-Direktor Max Hollein, der Frankfurt nach 15 Jahren in Richtung San Francisco verlässt.

Mit der Lupe muss EZB-Präsident Mario Draghi in Deutschland die Anhänger seiner Niedrigzinspolitik suchen. Fündig dürfte er dabei vor allem in der Leverkusener Bayer-Zentrale werden. Denn ohne die Billig-Geldflut der EZB wäre die geplante Multi-Milliarden-Übernahme des US-Saatgutriesen Monsanto für Bayer kaum zu stemmen.

Sigmar Gabriel und DIHK sind sich einig. Der deutsche Wirtschaftsmotor brummt wie lange nicht mehr. Trotz der von China ausgelösten globalen Abkühlung, die auf den Export drückt, halten Konsum und Investitionen das Konjunkturschiff so gut unter Dampf und den Arbeitsmarkt in Hochform, dass das BIP wie schon 2015 auch im laufenden Jahr um bis zu 1,7% wachsen könnte.

Mit der Abschaffung des 500-Euro-Scheins durch die EZB ist in Deutschland die Diskussion ums Bargeld neu entbrannt. Die Republik ist gespalten: Vielen Deutschen ist das bargeldlose Bezahlen nicht geheuer – schon gar nicht mit dem Smartphone.

Die US-Notenbank hält ihr Pulver trocken und fährt auf Sicht. Dass bis zu zwei weitere Zinserhöhungen in diesem Jahr durchaus möglich sind, zeigen auch die neuesten Daten von der Produktionsfront. So berichtet die Fed von überraschen guten Output-Zahlen der Betriebe des Verarbeitenden Gewerbes.

Deutschlands Wirtschaftsforscher ringen um Aufmerksamkeit. Ein guter Platz im Ranking ist bares Geld wert. Er bringt den Professoren mehr Honorar als Redner, aber auch die Institute, denen die wichtigsten von ihnen zumeist vorstehen, profitieren. Im bekanntesten Ökonomen-Ranking, dem der „FAZ“, spielen Medienzitate eine wichtige Rolle. Eine dreistellige Zahl schafften hier im vergangenen Jahr nur drei von hundert.

Die Bemühungen von Deutsche Bank-Chef John Cryan, das zerrüttete Verhältnis zu den Aufsichtsbehörden zu kitten, tragen offenkundig Früchte. Fast schon wohlwollend bescheinigte der für die Bankenaufsicht zuständige BaFin-Exekutivdirektor Raimund Röseler dem deutschen Branchen-Primus, bei der Aufarbeitung der Sünden der Vergangenheit und der Neujustierung der Kontrollsysteme auf dem „richtigen Weg“ zu sein. Für die direkte Überwachung der Deutschen Bank ist zwar längst die EZB-Bankenaufsicht zuständig, doch ganz aus den Augen hat die BaFin ihren „Ex-Kunden“ keineswegs verloren.

Der neue Commerzbank-Chef Martin Zielke hätte sich sicher einen glücklicheren Start gewünscht. Dabei geht das erste Quartal noch voll auf die Kappe seines Amtsvorgängers Martin Blessing, der bereits auf der HV durchblicken ließ, dass der Jahresauftakt ziemlich mau ausgefallen und die Gewinnprognose für 2016 kaum noch zu halten sei.

Die EZB rudert zurück. Wenn Benoît Coeuré, wie jetzt in Paris geschehen, sagt, die EZB werde ihren Einlagenzins „nicht auf ein absurd niedriges Niveau senken“, lässt das aufhorchen. Der Franzose, der das zweitstärkste Euroland im EZB-Direktorium vertritt, gilt als Vertrauter Mario Draghis.

Mario Draghi hatte es in Interviews bereits angedeutet. Die Anstrengungen der EZB und der Reformpolitik tragen allmählich Früchte. Lt. Eurostat wächst in Europa nicht mehr nur allein Deutschland, das in Q1 beim BIP 0,6% zulegte.

Für keinen EZB-Präsidenten ist es hilfreich, wenn sich die Mehrheitsmeinung in Deutschland, dem wichtigsten Euroland, massiv gegen ihn richtet. Mario Draghi ist seit Herbst 2011 an der Macht. Aber noch nie stand er in Deutschland, einem Land der Sparer und Pensionäre, mit seiner Nullzinspolitik so unter Beschuss.