Europäische Zentralbank (EZB)

EZB-Präsident Mario Draghi hält die Karten dicht an der Brust. Auf seiner jüngsten Sitzung in Frankfurt habe der EZB-Rat weder über die Laufzeit noch über ein schrittweises Ausschleichen (Tapering) aus dem Anleihekaufprogramm diskutiert, berichtete Draghi. Das war auch nicht anders zu erwarten.

In der PLATOW Prognose 2017 „Aktie schlägt Niedrigzins“ (ca. 250 S.) hat das Börsenteam die 50 besten Aktien aus Deutschland, Europa, Nordamerika, Japan und den EM zusammengestellt. Außerdem werden die weltweiten Perspektiven für Wachstum, Währungen,Zinsen und Immobilienmärkte analysiert.

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Die geballte Kritik führender Bankenvertreter insbesondere aus Deutschland hat bei EZB-Präsident Mario Draghi nachhaltig Eindruck gemacht. Drückt die Negativzinspolitik der EZB doch massiv auf die Erträge der Banken, die auf der extrem flachen Zinsstrukturkurve kaum noch spielen können.

Am 10.11. feiert der Verband öffentlicher Banken (VÖB) im repräsentativen Berliner Schloss Charlottenburg sein 100. Jubiläum. Doch bevor der offizielle Festakt, zu dem sich Bundesfinanzminister Wolfgang Schäuble und Bundesbank-Präsident Jens Weidmann als Redner angekündigt haben, startet, muss die Mitgliederversammlung noch zwei wichtige Beschlüsse fassen.

Mehrere Arbeitsgruppen in der EZB beschäftigen sich voraussichtlich bis Dezember damit, neue Regeln zu definieren, um das derzeit auf monatlich rd. 80 Mrd. Euro festgelegte Wertpapierkaufprogramm auch künftig reibungslos abwickeln zu können. Die Knappheit mancher Anleiheemissionen, insbesondere deutscher Bundesanleihen, macht die Änderung des Kapitalschlüssels, der maximalen Kaufquoten oder der Mindestrendite erforderlich.

Für Immobilienkäufer bleibt die Kreditaufnahme ein historisch günstiges Vergnügen. Eine zaghafte Konjunkturerholung in Verbindung mit einer expansiven Geldpolitik halten Bauzinsen weiter tief. Und es könnte sogar noch weiter bergab gehen. Davon gehen die Experten der Deutschen Bank aus.

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An einem Eröffnungstag war die Expo Real, die bis Donnerstag in München stattfand, gefühlt noch nie so voll wie in diesem Jahr. Die Expo Real ist inzwischen nicht nur Europas größte Gewerbeimmobilienmesse, sondern gibt auch einen Überblick über die gewerbliche Wohnungswirtschaft. Der andauernde Nieselregen über München fegte die gastronomischen Außenflächen, die bei schönem Wetter um die erweiterte Mittagszeit ganze Besucherscharen aus den Hallen locken, leer. Die Aussteller profitierten.

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Im Streit über die Skandalbank Heta hat das österreichische Bundesland Kärnten die Geldgeber der ehemaligen Hypo Alpe Adria mit einem nachgebesserten Vergleichsangebot endlich milde gestimmt. Im Zuge der Banken-Abwicklung hatte Kärnten Garantien in Höhe von rd. 11 Mrd. Euro für Heta-Anleihen übernommen. Eine Schuldensumme die das Bundesland jedoch nicht im vollen Umfang stemmen kann.

Obwohl die EZB durch ihr Anleihekaufprogramm bislang mehr als eine Billion Euro in den Geldkreislauf gepumpt hat sind Erfolge bei der Preisentwicklung nicht mal im Ansatz zu erkennen. Immer mehr Anleger zweifeln am Nutzen der EZB-Maßnahmen. Aus Sicht der Münchener Vermögensverwaltung Huber, Reuss & Kollegen bewegt sich die westliche Welt in Richtung gigantischer fiskalpolitischer Programme, ohne Rücksicht auf die jetzt schon angespannte Verschuldungssituation.

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Die EZB hat ihre Geldpolitik auch unter Mario Draghi eng am Preisziel von knapp 2% ausgerichtet und dabei nicht etwa auf die um Energiepreiseffekte bereinigte Kernrate abgestellt, sondern auf die normale Inflationsrate. Die lag auf Grund des massiven Einbruchs beim Ölpreis stets deutlich unter der Kernrate. Für September registrierte das Statistische Bundesamt für Deutschland einen Anstieg der Inflation auf 0,7 (Vormonat: 0,4)%.

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Die Genossen haben die erste große Bankenfusion unter EZB-Aufsicht im Rekordtempo hinter sich gebracht. Die neue DZ Bank unter Wolfgang Kirsch stellte am Freitag mit knapp 1,6 Mrd. Euro vor Steuern ein starkes Ergebnis vor und bekräftigte das Ziel, 2016 über 2 Mrd. Euro zu verdienen (s. PLATOW v. 16.9.). Das harte Kernkapital kletterte von 13 auf 13,9%. Viele von der Zinsflaute gebeutelte Primärbanken träumen bei diesen Zahlen schon von einer höheren Ausschüttung.

Was in den vergangenen Jahren eher die Ausnahme war, kommt nun auf einen Schlag wie ein Orkan auf etwa zwei Drittel der gut neun Millionen in Deutschland privat krankenversicherten Personen zu. Die Beiträge erhöhen sich im nächsten Jahr immens. Bereits Anfang 2016 stiegen die Prämien im Schnitt um 4,1%. Dem Trend schließt sich nun auch Marktführer Debeka mit seinen mehr als 2,3 Mio. vollversicherten Kunden an, nachdem die Gesellschaft in den zurückliegenden Jahren stets stabile Beiträge halten konnte.

Das Gesellschaftshaus des Frankfurter Palmengartens mit seiner architektonischen Pracht aus der Gründerzeit, gepaart mit der Nüchternheit der klassischen Moderne bildete auch dieses Jahr die Kulisse für das mit ca. 400 Gästen gut besuchte „Pfandbrief-Forum“, seit langem maßgebliches Familientreffen der im vdp organisierten Pfandbriefbanken.

Die Sorgen um einen angeblich drohenden Wachstumseinbruch in China zu Jahresbeginn sowie das überraschende Brexit-Votum im Sommer hatten auch in Deutschland den Konjunktur-Kassandras mächtig Auftrieb gegeben. Tatsächlich präsentiert sich die deutsche Wirtschaft 2016 jedoch sehr viel Wachstumsstärker als erwartet. Nach der OECD, die erst jüngst ihre Deutschland-Prognose für das laufende Jahr von 1,7% auf 1,9% BIP-Wachstum erhöhte, ziehen nun auch die führenden Wirtschaftsforschungsinstitute in ihrer Herbst-Gemeinschaftsdiagnose nach.

Es zahlt sich für Frankfurt aus, dass die Main-Metropole in den vergangenen Jahren nicht nur singulär auf Banken und Börse gesetzt hat. Seit die Kreditwirtschaft schwächelt, kann Frankfurt froh sein, viele Industriearbeitsplätze zu bieten.

Mit Hochdruck hat Commerzbank-Chef Martin Zielke in den vergangenen Monaten an seiner neuen Strategie gefeilt. Am Mittwoch (28.9.) will Zielke seine Pläne dem Aufsichtsrat präsentieren. Voraussichtlich Ende der Woche sollen dann auch die Medien und die Investoren eingeweiht werden. Schon bei seinem Amtsantritt im Mai musste Zielke geschwant haben, dass es mit einer kosmetischen Auffrischung der bisherigen Strategie nicht getan sein wird. Denn nach den Markt-Turbulenzen zu Jahresbeginn und der abermaligen Verschärfung der Negativzinspolitik der EZB im März, gerieten insbesondere in der Mittelstandsbank und im Kapitalmarktgeschäft die Erträge massiv unter Druck.

Understatement gehört nicht zu den Gaben der zierlichen und blitzgescheiten Carola Gräfin v. Schmettow. Aber die früher übliche Bescheidenheit eines Privatbankiers passt für die sich dem Wettbewerb offensiv stellende Vorstandssprecherin der Düsseldorfer HSBC Deutschland nicht mehr in die Zeit. Auch macht v. Schmettow bei ihrem Auftritt in Frankfurt klar, dass die Privatbank HSBC Trinkaus von einst längst nicht mehr dem Profil der heutigen HSBC in Deutschland entspricht.

Es gehört zum guten Ton im feinen Kreis der internationalen Notenbanker, sich nicht gegenseitig in die Suppe zu spucken. Als EZB-Präsident Mario Draghi den Boden für sein 2015 gestartetes QE-Programm bereitete, versicherte er sich auch der Rückendeckung durch Fed-Chefin Janet Yellen. Gut möglich, dass diesmal Draghi seiner amerikanischen Kollegin den Rücken freihalten wollte, als die EZB in der vergangenen Woche die Füße still hielt.

Da war wohl wieder einmal der Wunsch der Vater der Analyse. Hatten doch nicht wenige Analysten und Markt-Akteure vor der EZB-Ratssitzung darauf spekuliert, dass Notenbank-Präsident Mario Draghi sein bis mindestens März 2017 befristetes Ankaufprogramm abermals um sechs Monate verlängert oder zumindest die Kriterien für den Erwerb von Anleihen lockert. Doch nach Draghis Angaben haben die obersten Währungshüter der Euro-Zone über eine Ausdehnung des so genannten Quantitative Easing (QE) nicht einmal diskutiert.