UBS

Die Milliardenstrafen, denen sich die internationalen Großbanken ausgesetzt sehen, bestimmen die Schlagzeilen. Sie erschweren ihnen die Rückkehr zur Normalität. Im Windschatten der von Skandalen und immer neuen Hiobsbotschaften heimgesuchten Häuser hat sich auch der Markt der so genannten Privatbanken massiv verändert.

Knapp eine Woche vor dem am kommenden Montag anstehenden Bericht zum vorläufigen Ergebnis des Geschäftsjahres 2013/14 (per 30. September) haben die Analysten der UBS die Aktie von Wincor Nixdorf am Dienstag von „buy“ auf „neutral“ abgestuft und das Kursziel gleichzeitig von 52 auf 39 Euro gesenkt. Als Begründung verwiesen die Schweizer auf die ihrer Meinung nach zu optimistischen Konsensschätzungen, die im laufenden Geschäftsjahr von einem Umsatzplus von 3% sowie einem Wachstum des EBIT von 8% ausgehen. Die UBS selbst rechnet mit einem stabilen Umsatz und einem weiteren Rückgang beim Gewinn vor Zinsen und Steuern. Im folgenden Jahr dürften die Margen zudem erneut fallen.

Stargäste des 29. ZinsFORUM, das am 8.12. in Frankfurt am Main (Hilton Hotel) stattfindet, sind Ewald Nowotny, Gouverneur der Oesterreichischen Nationalbank, und Axel A. Weber, Präsident des Verwaltungsrats der UBS.

Preise, die von den angesehenen Branchenblättern „The Banker“ und „Professional Wealth Management“, beide gehören zur „Financial Times“-Gruppe, verliehen werden, gelten als hochwertig und jede Bank würde gerne damit geehrt werden.

Die Deutsche Bank, die heute ihre Zahlen zum dritten Quartal präsentiert, kann angesichts der Marktreaktion auf die Ergebnisse der UBS aufatmen. Ähnlich wie beim deutschen Branchenprimus haben die Eidgenossen ihre Rückstellungen für offene Rechtsstreitigkeiten deutlich auf 1,8 Mrd. CHF im Quartal angehoben und – was noch schwerer wiegt – gleich noch angekündigt, dass sich die Rückstellungen wohl auf absehbare Zeit auf einem hohen Niveau bewegen werden.

Professioneller hätte Aufsichtsratschef Joachim Faber den Generationswechsel an der Spitze der Deutschen Börse kaum einfädeln können. Bis zuletzt blieb der Name des designierten Nachfolgers von Vorstandschef Reto Francioni geheim.

Credit Suisse-Vormann Brady Dougan steuert den Konzern seit Monaten nach der Devise: Kosten und risikogewichtete Assets runter. Mit Ausnahme des Q2, als die 2,5 Mrd. CHF schwere Strafe der US-Finanzbehörden das Ergebnis in die roten Zahlen drückte, hat er damit durchaus Erfolg.

Der Umbau der Deutschen Bank ist zwar noch nicht abgeschlossen. Aufsichtsratschef Paul Achleitner zeigte sich am Montagabend in einer Diskussionsveranstaltung mit einem souveränen bayerischen Finanzminister Markus Söder in der Münchener Residenz dennoch überzeugt, dass Deutschlands Branchenprimus auf dem richtigen Weg ist.

Als wir Anfang August die Kauforder für den Mini Short Future der DZ Bank auf die Daimler-Aktie in den Markt gelegt hatten, war das Einstiegslimit noch ein gutes Stück entfernt. Dieses Prozedere begründeten wir damals so: „Auf Höhe der Unterstützung bei rund 59 Euro (Jahrestief sowie 2011er-Hoch) könnten verstärkte Käufe kurzfristig noch einmal für steigende Notierungen sorgen.

Die Royal Bank of Scotland (RBS) hat das aus der Schweiz gesteuerte internationale Geschäft ihrer Privatbank-Tochter Coutts zum Verkauf gestellt. Als potenzielle Käufer werden vor allem Schweizer Adressen wie UBS, Credit Suisse, Julius Bär, Vontobel, Safra Sarasin oder die Genfer Bank Syz genannt. Angesichts eines kolportierten Kaufpreises von mindestens 700 Mio. CHF dürfte Coutts International für die meisten Schweizer Interessenten jedoch ein ziemlich großer Brocken sein. Die RBS soll deshalb überlegen, die Transaktion in zwei Blöcke aufzuteilen, einen schweizer und einen asiatischen, um auch Investoren aus Asien anzulocken. Der Verkaufsprozess soll allerdings noch am Anfang stehen.

Dialog Semiconductor hängt ohne Zweifel an den Erfolgen von Apple. Als einziger Lieferant der verbauten Chips für Energiemanagement (PMIC) ist der Konzern recht stark (wenn auch nicht ausschließlich) von den Absätzen des iPhone-Herstellers abhängig.

Die Immobilien-Investmentgruppe Cityhold hat mit Unterstützung von CMS Hasche Sigle das Atlantic-Haus in Hamburg erworben. Verkäufer ist ein Fonds der schweizerischen Großbank UBS, der Clifford Chance mandatiert hatte. Tätig waren die CMS-Partner Volker Zerr (Real Estate & Public), Christian Haellmigk, Rolf Hempel (beide Competition & EU) und Tobias Schneider (Tax, alle Stuttgart). Zum Clifford-Team gehörten die Partner Gerold M. Jaeger (Real Estate) und Thorsten Sauerhering (Tax, Frankfurt).

Erstmals in ihrer 209-jährigen Geschichte gewährt die bislang so verschwiegene Schweizer Privatbank Pictet einen Einblick in ihr Zahlenwerk. Was sich zunächst nach einer Transparenz-Offensive anhört, ist vor allem eine Konsequenz aus dem zu Jahresbeginn erfolgten Rechtsformwechsel des nach der UBS und Credit Suisse drittgrößten Schweizer Vermögensverwalters.

Bei E.ON sind die Gewinnmitnahmen in den vergangenen Tagen noch etwas stärker ausgefallen als beim Gesamtmarkt. Die früher in solchen Korrekturphasen typische relative Stärke der damals noch als „defensiv“ bezeichneten Versorgeraktien ist spätestens seit der Energiewende längst nicht mehr gegeben.

Der Schwindel mit faulen Hypothekenkrediten in großem Stil fand vor allem in den USA statt und führte 2007/08 zum Ausbruch der Finanzkrise. Involviert waren vor allem JP Morgan, Citigroup und Bank of America. In diesem Dreieck der größten Finanzhäuser des Landes wurde das „Material“, ein überaus explosives Gemisch, gebündelt, besichert und schließlich verkauft, was Millionen private und institutionelle Investoren in den Ruin stürzte.

Europas 128 systemrelevante Banken sind bis auf Einzelfälle längst nicht mehr so anfällig wie vor Ausbruch der Krise. Das dürften am Ende auch die im Oktober anstehenden Ergebnisse des EZB-Stresstests untermauern. Die Geldhäuser selbst, aber auch deren Regulierer und Aufseher waren nicht untätig. So haben die größten Banken lt. einer Studie von Roland Berger 2013 ca. 38 Mrd. Euro Eigenkapital neu gebildet. In diesem Jahr sind weitere 60 Mrd. Euro vorgesehen. Gleichzeitig schrumpfen die Bilanzen, indem besonders risikohaltige oder wenig Ertrag abwerfende Assets abgebaut werden. Claudia M. Buch, die für Finanzstabilität zuständige Bundesbank-Vizepräsidentin, bestätigte uns diese Fortschritte.

Während die Deutsche Bank, die gestern ebenfalls ihre Quartalszahlen vorgelegt hat (s. S.1), im Investment Banking die Nase oft nur knapp vorne hat im Vergleich mit UBS, liegen die Eidgenossen in der Vermögensverwaltung weiter um Längen vor den Frankfurtern, die nur auf rd. ein Drittel der von den Schweizern verwalteten gut 2 000 Mrd CHF kommen.

Am Montag sackte der DAX auf Grund der geopolitischen Großwetterlage zwischenzeitlich auf den tiefsten Stand seit Ende Mai. Hierunter litten auch zwei Longspekulationen in unserem Musterdepot, die durch den zwischenzeitlichen Kursrücksetzer leider ausgestoppt wurden. Bei unserem Mini Long auf Axel Springer von Citi (0,81 Euro; DE000CF40750) wurde am Montag unser Absicherungsniveau von 0,61 Euro kurzzeitig um einen Cent unterschritten.