UBS

Die Sünden der Vergangenheit haben die Deutsche Bank auch im 3. Quartal wieder eingeholt. Insgesamt 1,2 Mrd. Euro musste der deutsche Branchenprimus für drohende Rechtsrisiken zurückstellen. Damit summieren sich die Aufwendungen im Zusammenhang mit den zahlreichen Rechtsstreitigkeiten, in die das Institut verwickelt ist, bereits auf 4,1 Mrd. Euro. Gemessen an den Straf- und Vergleichszahlungen, die den großen US-Investmentbanken wie zuletzt J.P. Morgan drohen, sind die Rückstellungen der Deutschen Bank keineswegs üppig dotiert.

Nach der Beschneidung des Investment Bankings heißt es bei der UBS volle Kraft voraus beim Wealth Mangement. CEO Sergio Pietro Ermotti tut derzeit alles, die einst führende Position zurückzuerobern, was ihm auch zu gelingen scheint. So vermeldet die Züricher Großbank im jetzt vorgelegten Bericht zum 3. Quartal nicht ohne stolz, dass es mit der Wealth Management-Einheit gelungen sei, sich mit einem verwalteten Vermögen von 1 700 Mrd . CHF (+7%) zurück an die Spitze der weltweit wichtigsten Player zu arbeiten und dabei am schnellsten zu wachsen.

Nach dem Untergang von Lehman im Herbst 2008 hat die US-Regierung nicht lange gefackelt. Schätzungen zufolge hat Washington Banken und Unternehmen mit 604 Mrd. Dollar an Krediten, Investitionen oder Cash-Zahlungen gestützt. Gleichzeitig wurde der Federal Reserve das Fluten der Geldmärkte verordnet. Das ist Amerika, wie es leibt und lebt.

Der Düsseldorfer Einzelhandelsgigant Metro musste im abgelaufenen Rumpfgeschäftsjahr 2013 (per 30.9.) ein leichtes Umsatzminus hinnehmen. Gegenüber der Vorjahresperiode sanken die Erlöse um 2,2% auf 46,3 Mrd. Euro. Nach einer langen Durststrecke sieht CEO Olaf Koch nun Zeichen der Besserung.

Die Finanzkrise hat Art und Umfang der Aufsicht von Banken und Versicherungen auf den Prüfstand gestellt. Wie eine effiziente Kontrolle auszusehen hat und wie sie am besten umgesetzt werden kann, darum geht es auf der ESE-Konferenz „The Future of European Financial Supervision“ am 26./27.9. in Frankfurt (Campus Westend).

Nachdem der Vorzugsaktie von Volkswagen zu Wochenbeginn kurz vor dem Widerstand bei rund 187 Euro erneut die Luft ausgegangen war, rechneten wir am Donnerstag fest mit dem nächsten Angriff auf diese charttechnisch bedeutende Kursmarke. Zur Mittagszeit notierte die Aktie schon wieder bei rund 185 Euro. Die Korrektur der vergangenen Tage schien damit beendet, weshalb wir das Nachkauflimit für den Mini Long Future (DE000UA5GG53) der UBS am Donnerstagmorgen gestrichen hatten. Ein Rückfall auf das zuvor angepeilte Niveau von 175 Euro wäre kontraproduktiv gewesen. Da wir bei dem Trade wie beschrieben die schnelle Bewegung der Aktie nach oben handeln wollten, wurde zudem der Stoppkurs unter das jüngste Korrekturtief auf etwa 179 Euro angehoben.

ür die Aktionäre von Alcoa gaben die letzten zwölf Monate wahrlich keinen Anlass zur Freude. Während der S&P-500-Index in der Periode um rund 17% zulegte, brach der Anteilschein um 10% ein. Der Grund für die negative Kursentwicklung liegt vor allem in der relativ schwachen operativen Performance des Konzerns. Hofften die Investoren zu Beginn des Jahres noch auf einen dynamischen Anstieg beim EPS, mussten die Analysten ihre Schätzungen in diesem Zeitraum auf Grund der schleppenden Entwicklung am Aluminiummarkt gleich mehrmals nach unten revidieren. Zudem drohte dem mit einer Marktkapitalisierung von 9 Mrd. US-Dollar kleinen Blue Chip der Rauswurf aus dem Börsenbarometer Dow Jones, der sich in der vergangenen Woche auch bestätigte.

Die Erben von Harald Quandt, des Halb-Bruders von Herbert Quandt (BMW) und wie dieser ansässig in Bad Homburg, halten ihr Vermögen nicht mehr in Form bedeutender Industrie-Beteiligungen, sondern haben es verteilt auf Aktien und Renten, aber mehr noch auf alternative Investments wie Immobilien, Private Equity und Hedgefonds.

Im Zuge der Internationalen Automobilausstellung IAA in Frankfurt stehen traditionell nicht nur die Fahrzeuge, sondern auch die Aktien der Autobauer im Fokus. Das liegt auch daran, dass die Unternehmen die Veranstaltung nutzen, um zahlreiche Neuigkeiten zu veröffentlichen. Bei Volkswagen gab es beispielsweise zu Wochenbeginn bereits einen Inves­torentag, bei dem nicht nur Medienberichte über bevorstehende Personalveränderungen dementiert, sondern auch erste Zahlen zu den aktuellen Absatzzahlen präsentiert wurden. Konzernweit verkaufte das Unternehmen demnach von Januar bis August rund 6,2 Mio. Pkw und leichte Nutzfahrzeuge, was einem Anstieg von 4,5% gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Volkswirte sollten sich aufs Beraten beschränken. Für Regierungsämter sind sie untauglich. 14 von der „FAZ“ ausgewählte prominente Wirtschaftswissenschaftler äußern sich zum Euro. Allein die Antworten auf die fünfte Frage „Wieviele Mitglieder wird die Euro-Zone in zehn Jahren haben?“ fielen fast so vielfältig aus wie die Zahl der Befragten.

Die Aktie von Hugo Boss hat in dieser Woche ein neues Allzeithoch markiert. 94,65 Euro lautet das aktuelle Top. Der alte Rekord aus dem Mai ist geknackt. Mit Blick auf den Chart war es nur eine Frage der Zeit, bis der MDAX-Wert in unbekannten Gewässern schifft. Seit 2009 befindet sich die Aktie in einem klaren Aufwärtstrend. Natürlich kam es immer wieder zur Rücksetzern, den Trend verlassen hat das Papier allerdings nie – auch wenn es manchmal knapp war. In diesem Jahr sah es zwischenzeitlich gar nicht so gut aus. Von Januar bis August pendelte der Wert – von wenigen Ausrutschern einmal abgesehen – in einer Spanne zwischen 80 und 90 Euro. Dabei tauchte die Aktie zeitweise sogar unter die 100-Tage-Linie ab. Erst Ende Juli konnte der Durchschnitt zurückerobert und der Trend erneut bestätigt werden.

Die Weichen für eine Beilegung des Steuerstreits mit den USA wurden bei der UBS in weiser Voraussicht früh gestellt. Bereits 2009 zahlte die Schweizer Großbank 780 Mio. Dollar Buße. Gleichzeitig wurde das anhängige Strafverfahren um 18 Monate zurückgestellt. Es begannen Verhandlungen auf allen Kanälen, bis es im Herbst 2010 zur endgültigen Einstellung der Strafverfolgung der UBS hinsichtlich ihres Geschäfts mit US-Kunden kam. Wie sich jetzt zeigt, handelte die UBS, als sie damals die bittere Pille hoher Strafzahlungen schluckte, überaus klug, denn im weiter gärenden Disput der Amerikaner mit den eidgenössischen Banken spielte der Name UBS fortan kaum noch eine Rolle.

Wenn eine Aktie in der Nähe ihres Allzeithochs notiert, gilt diese in Kreisen von Charttechnikern zumeist als aussichtsreicher Kandidat für eine Long-Position. Schließlich gibt es in solchen Fällen zumindest in Form von alten Hochs oder Tiefs meist nur wenige Widerstände auf dem Weg nach oben. Hier nun eine Short-Position zu eröffnen, ist extrem gefährlich. Gerade dann, wenn das hohe Kursniveau nicht etwa nach einem langen steilen Anstieg, sondern schrittweise in mehreren Anläufen erreicht wurde. Dann ist die Wahrscheinlichkeit neuer Allzeithochs vergleichsweise hoch.

Wie stark die Fed dazu beiträgt, dass die Bilanzen der US-Banken wieder goldgerändert ausfallen, hatten wir Ihnen bereits im Brief vom 22.7. dargelegt. Jetzt hat Credit Suisse den Reigen der europäischen Großbanken eröffnet und Quartalszahlen vorgelegt.

Weil dem Technologiekonzern Siemens ein klassischer Verkauf seiner Tochter Osram an der Börse wenig aussichtsreich erschien, wurden die Siemens-Altaktionäre schlicht „zwangsbeglückt“: Für zehn Siemens-Aktien gab es je eine Osram-Aktie obendrauf. Osram gelang damit der langersehnte Sprung an die Börse, am ersten Handelstag (8.7.) gehörte der Leuchtmittelhersteller gar für einen Tag zum Kreis der DAX-Unternehmen.

Unser Musterdepot, das abgesehen von der bewusst sehr hohen Liquiditätsquote bislang ausschließlich „long“ ausgerichtet ist, hat durch die laufende Korrektur Federn lassen müssen. Am Donnerstag wurde mit dem Mini Bull Future (DE000HV70V14) der HypoVereinsbank auf die spanische Banco Santander ein weiterer Wert ausgestoppt. Die Aktie hat unsere Erwartungen leider nie richtig erfüllt, weil das wirklich konstruktive Chartbild einfach nicht genutzt werden konnte.

Die jüngsten Nachrichten rund um Qiagen haben den Akteuren an der Börse gewaltig die Stimmung verhagelt. Nach dem Ende des kursstützenden Aktienrückkaufprogramms im März und den wenig überzeugenden Zahlen zum ersten Quartal 2013 kam in der vergangenen Woche noch die Meldung hinzu, dass der Qiagen-Kunde Quest künftig auch Produkte des Konkurrenten Hologic für Tests zum Nachweis von Gebärmutterhalskrebs in sein Sortiment aufnehmen werde. Mehrere Analysten haben daraufhin wegen des zunehmenden Konkurrenzdrucks ihre Prognosen für die kommenden Jahre gesenkt. Die UBS etwa geht davon aus, dass Qiagen in den kommenden drei Jahren fast alle Umsätze dieses Kunden im Geschäft mit Humanen Papillomviren (HPV) verlieren wird und rechnet mit Umsatzeinbußen von rund 23 Mio. US-Dollar.

Als wir in der vergangenen Woche die Long-Position auf Inditex eröffnet haben, wiesen wir explizit darauf hin, dass so kurz vor der Veröffentlichung der Quartalszahlen ein erhöhtes Risiko besteht.

Stabilus, eine Portfoliogesellschaft des Private-Equity-Investors Triton, hat sich erfolgreich refinanziert. Eine Hochzinsanleihe im Volumen von 315 Mio. Euro und einer Laufzeit von fünf Jahren sowie eine revolvierende Kreditfazilität über 25 Mio. Euro sollen u. a. dazu verwendet werden, um Senior- und Mezzaninedarlehen zurückzuzahlen.