Deutsche Börse

Nach einer Kursrally von fast 45% seit dem Herbsttief 2011 erreichte der DAX im Frühjahr wieder die Marke von knapp 7 200 Punkten. Im Sommer des Vorjahres galt die Zone von 7 000/7 200 Punkten als maßgebliche Unterstützung, bevor es zum Eurokrisen-Crash kam. Dank Schuldenerlass, verschiedener Rettungsschirme und EZB-Tender gelang – allen Befürchtungen zum Trotz – die Stabilisierung von Banken, Staaten und Konjunktur in Europa. Deutsche Aktien profitierten von niedrigen Zinsen und einer vergleichsweise schwachen Euro-Währung besonders. Jetzt stehen der DAX und andere Indizes erneut am Scheideweg.

Nach dem verheißungsvollen Start in das zweite Quartal 2012 hat der DAX in den vergangenen Tagen einen herben Rückschlag erlitten. Die in diesem Jahr typischen Käufe am ersten Tag eines neuen Monats wurden im Anschluss ausnahmsweise nicht bestätigt. Am Dienstag und Mittwoch verlor der deutsche Leitindex stattdessen rund 4% an Wert.

Der Trend hin zu Fonds mit nur einem einzigen Mieter setzt sich fort: Rund 60% aller von Scope im Jahr 2011 analysierten Büroimmobilienfonds waren durch ein einziges Mietverhältnis gekennzeichnet. Bei weiteren 30% der Fonds existierten zwar mehrere Mietverhältnisse. Allerdings gab es immer einen Hauptmieter, der zwischen 70 und 96% der kalkulierten Gesamtmieteinnahmen erbringt.

Die Frankfurter Wertpapierbörse sperrte Ende vergangenen Jahres den Zugang zum allgemeinen Freiverkehr (Open Market) für neue Emittenten vollständig. „Hintergrund ist, dass es zu zahlreichen Missbrauchsfällen kam, so dass sich die Börse in Zusammenarbeit mit der BaFin und der Börsenaufsicht zu diesem ungewöhnlichen Schritt entschloss“, so Thorsten Kuthe, Rechtsanwalt bei Heuking Kühn Lüer Wojtek.

Den Fusionsflop mit der New Yorker NYSE Euronext würde Deutsche Börse-Chef Reto Francioni am liebsten ganz schnell abhaken. Doch so leicht wird Francioni den Schatten des gescheiterten Fusionsprojekts wohl nicht los. Spätestens auf der HV am 16.5. muss der Deutsche Börse-Lenker noch einmal mit kritischen Nachfragen seiner Aktionäre rechnen.

Nach dem Veto der EU-Kommission gegen die Mega-Fusion mit der NYSE Euronext dürften die Aufsichtsräte der Deutschen Börse auf ihrer Sitzung am heutigen Montag (13.2.) reichlich Gesprächsbedarf haben. Neben dem geplatzten Zusammenschluss werden sich die Börsen-Kontrolleure auch mit dem Jahresabschluss für 2011 befassen, den Vorstandschef Reto Francioni am Dienstag (14.2.) der Öffentlichkeit präsentieren wird.

Das Veto der EU-Kommission gegen den Zusammenschluss der Deutschen Börse mit der New Yorker NYSE Euronext ist für Reto Francioni ohne Zweifel ein herber Rückschlag. Doch um seinen Posten an der Spitze der Deutschen Börse muss Francioni gleichwohl nicht bangen.

Reto Francioni hatte der Politik das Versprechen abgerungen, ihn machen zu lassen. Das Scheitern der Jahrhundertfusion hat allen gezeigt, dass Nichteinmischung allein nicht langt.

Mehr als ein Jahr harter Arbeit für die Katz. Der Frust sitzt tief bei Deutsche Börse-Chef Reto Francioni und seinen Mitstreitern. Einige Unentwegte hoffen zwar, dass Frankreichs Staatspräsident Nicolas Sarkozy doch noch ein politisches Machtwort spricht und das Blatt in letzter Minute wendet, aber das dürfte kaum mehr als ein frommer Wunsch sein, zumal Kanzlerin Angela Merkel bereits signalisiert hat, dass sie sich in die Entscheidung der EU-Kommission nicht einmischen wird.

Die Hoffnung stirbt zuletzt. Noch wollen sich Deutsche Börse-Chef Reto Francioni und NYSE Euronext-Lenker Duncan Niederauer nicht geschlagen geben. Doch die Chancen, die transatlantische Börsenfusion noch zu retten, stehen denkbar schlecht. Nur ein Verkauf der Londoner Liffe, der Derivate-Tochter der NYSE Euronext, könnte die Brüsseler Wettbewerbshüter wohl noch beschwichtigen.

In Zeiten von Basel III, „Credit Crunch“ und europäischer Schuldenkrise ist die Kreditfinanzierung selbst für solide Mittelstandsunternehmen mit guter Bonität schwierig geworden. Über welche Alternativen die Unternehmen daher nachdenken sollten, erläutern Gernot Wagner und Susanne Lenz von Allen & Overy.

Die offiziellen Zahlen liegen zwar noch nicht vor. Doch EEX-Chef Peter Reitz betonte bei einem Hintergrundgespräch in Frankfurt, dass 2011 abermals ein Rekordjahr bei Umsatz und Ertrag gewesen sei.

Viele Marktexperten hatten in den vergangenen Jahren immer wieder das Ende der deutschen Regionalbörsen ausrufen wollen. Doch mit der Spezialisierung wie z. B. auf Zertifikate oder Anleihen gelang es vielfach, eine auskömmliche Nische zu finden. Mit dem Auftauchen von Tradegate Exchange hat der Kampf um Kundschaft aber an Schärfe gewonnen.

Josef Ackermann kneift nicht. Auch nicht an diesem für den Deutsche Bank-Chef so turbulenten Montag.

Für Deutsche Börse-Chef Reto Francioni ist es eine durchaus heikle Phase, bis auch die letzte Aufsichtsbehörde der geplanten Fusion mit der NYSE Euronext zugestimmt hat. Erst jüngst hat sich die EU-Kommission, die als letzte große Hürde für den Fusionsprozess gilt, eine Fristverlängerung bis in den Dezember gegönnt, um die Antworten der Deutschen Börse und der NYSE Euronext auf ihren umfangreichen Fragenkatalog intensiv auswerten zu können.

Wenige Wochen vor der Entscheidung der EU-Kartellbehörde über die geplante Fusion mit der NYSE Euronext trumpft die Deutsche Börse mit überraschend guten Quartalszahlen auf.

Das Genehmigungsverfahren für die geplante Fusion von Deutscher Börse und NYSE Euronext geht in die entscheidende Phase. Noch in dieser Woche will die EU-Kommission den transatlantischen Fusionskandidaten eine offizielle Mitteilung zukommen lassen, in der die Brüsseler Kartellwächter ihre sämtlichen Vorbehalte gegen den Zusammenschluss auflisten. Die Liste dürfte ziemlich lang werden.

EU-Wettbewerbskommissar Joaquin Almunia gilt als Meister im Orchestrieren wichtiger Entscheidungen. Läuft ein Verfahren nicht ganz nach seinem Geschmack, feuert der Spanier gern auch öffentlich einen Warnschuss ab.

Wie erwartet hat nun auch das US-Komitee für Auslandsinvestitionen (CFIUS) der geplanten Fusion der Deutschen Börse mit der NYSE Euronext zugestimmt.

Die Deutsche Börse hat es der lokalen Politik zuletzt nicht eben leicht gemacht.