Europäische Zentralbank (EZB)

Einen kleinen Vorgeschmack auf die neue Rolle der EZB in der Bankenaufsicht bekam Mario Draghi am Rande des Weltwirtschaftsforums in Davos. Gleich mehrere Bankvorstände begrüßten den EZB-Präsidenten als Europas obersten Bankenkontrolleur. Doch so ganz wohl schien sich Draghi mit dieser neuen Berufsbezeichnung nicht zu fühlen.

Während sich ihr Nachfolger auf dem Stuhl des Frankfurter OB, Peter Feldmann, auf Empfängen schon mal rar macht und bewusst andere Akzente setzt, hätte der Beobachter auf den vielen Neujahrs-Receptions der vergangenen Tage leicht den Eindruck gewinnen können, Petra Roth sei immer noch im Amt und die Regentin im Römer.

Während in Deutschland munter über eine mögliche Immobilienblase diskutiert wird, sind die Zeichen einer Überbewertung für die Schweiz bereits alarmierend. Die viel zu niedrigen Zinsen, die auch die Eidgenossen im Zuge der EZB- und Fed-Rettungspolitik mittragen mussten, fordern allmählich ihren Tribut.

Wohnimmobilien erzielten im vergangenen Jahr ein Wachstum von 4,2%. Gewerbliche Immobilien zeigten dagegen nur eine moderate Steigerung von 1,3%. 2012 knüpfte mit einem gemeinsamen Plus bei Wohnen und Gewerbe von 3,1% nahtlos an die positiven Entwicklungen aus 2011 an.

Erstmals in seiner Amtszeit an der Spitze der EZB hat Mario Draghi in einer Pressekonferenz, wenn auch mit einer allen Notenbankern eigenen Zurückhaltung, positivere Töne angeschlagen, sowohl hinsichtlich der Stabilität unseres Finanzsystems innerhalb und außerhalb der Euro-Zone als auch im Hinblick auf die Konjunktur in Europa und der Welt.

Der Frankfurter Büromarkt konnte im vergangenen Jahr das höchste Vermietungsvolumen seit 2007 verbuchen. Die vier Researchhäuser Savills, Cushman & Wakefield (C&W), Jones Lang LaSalle (JLL) und Aengevelt notierten Umsätze zwischen 505 000 qm und 512 100 qm. Damit konnte erstmals seit fünf Jahren wieder die Marke von 500 000 qm geknackt werden.

Auch einige deutsche Zeitungen überschlugen sich zur Jahreswende mit Lob für EZB-Chef Mario Draghi. Sonst eher kritische Blätter wie die „FAZ“ kürten den Italiener sogar zum Mann des Jahres, weil dieser im Juli, auf dem Höhepunkt einer erneuten Vertrauenskrise in den Euro, schon allein mit der Ankündigung ggf. unbegrenzter Aufkäufe von Anleihen der Euro-Krisenländer auf dem Sekundärmarkt den Zinsanstieg für die in Not geratenen Länder deckelte und die Lage insbesondere für Spanien stabilisierte.

Nach dem Super-Aktienjahr 2012 wird es Sie interessieren, wie es mit den Börsen weitergeht. Die Autoren der PLATOW Prognose 2013 (286 S.; 54 Euro) analysieren die 50 aussichtsreichsten Aktien weltweit, darunter 20 Titel aus Deutschland und 5 aus dem übrigen Europa.

Die Ablösung des alten Aktionärspakts bei EADS zwischen den Hauptanteilseignern Deutschland und Frankreich hat die geplatze Fusion mit dem britischen Rüstungskonzern BAE Systems für EADS-Vormann Tom Enders leichter verdaulich gemacht. Intern wie extern wird die neue Struktur, die für Deutschland und Frankreich je 12% an EADS vorsieht (Spanien 4%), als Befreiungsschlag für das europäische Gemeinschaftsunternehmens gefeiert.

Jörg Asmussen (SPD)war ein fachlich so guter Finanzstaatssekretär, dass er sozusagen parteiübergreifend von Peer Steinbrück an Wolfgang Schäuble „weitergereicht“ wurde. Seit Jahresbeginn ist er für acht Jahre Mitglied im 6-köpfigen EZB-Direktorium und reiht sich dort ein in den Kreis von Geldpolitikern, die einen neuen Typus verkörpern: offener, pragmatischer, die sagen, was sie denken und für nötig halten und ihre Botschaften akzentuierter und klarer vorbringen, als dies lange Zeit üblich war.

Alfred Roelli, Chefanalyst bei Pictet in Genf, der wohl angesehensten Privatbank Europas, sieht eine kontrollierte Inflation von mittel- und längerfristig 4,5 bis maximal 6% als unverzichtbar an, um die riesigen Schuldenberge der westlichen Welt unter Kontrolle zu bringen.

Es ist noch nicht lange her, da hieß es, Frankfurt sei dabei zu verlieren. DAX-Unternehmen gingen pleite (MG), lösten sich auf (Hoechst) oder verließen die Stadt wie Degussa und später die Deutsche Börse in Richtung Eschborn. Dazu gesellte sich als Folge der Finanzkrise Druck auf die Banken, der einstigen Frankfurter Vorzeigebranche.

Lange hatte die Bundesregierung bei den Verhandlungen über eine gemeinsame Bankenaufsicht für die Euro-Zone auf der Bremse gestanden. Gründlichkeit gehe vor Schnelligkeit, hatte Finanzminister Wolfgang Schäuble immer wieder gefordert. Tatsächlich ging es Schäuble jedoch keineswegs nur um möglichst stringente Aufsichtsstrukturen unter dem Dach der EZB.

Europas Banken sind noch lange nicht aus dem Schneider. Für Verfehlungen müssen, wie im Fall der HSBC, saftige Strafen bezahlt werden, der Umbau und die Anpassung der Strukturen an die veränderten und z. T. begrenzten geschäftlichen Möglichkeiten kosten viel Geld, wie erste Warnhinweise der Deutschen Bank zu den noch nicht vorliegenden Zahlen zum vierten Quartal belegen. Große Institute, wie die zwei genannten, werden die Krise überstehen und gestärkt aus ihr hervorgehen. Aber der Bankenmarkt bedarf europaweit einer Bereinigung.

Seit der Luxemburger Jean-Claude Juncker kürzlich nochmals bekräftigte, sein Amt als Eurogruppen-Chef spätestens Ende Januar niederlegen zu wollen, läuft die Nachfolgedebatte langsam heiß.

Mit der Spekulation, die Leitzinsen der EZB könnten schon in dieser Woche auf das neue Tiefstniveau von 0,5% gesenkt werden, haben wir Ihnen im PLATOW Brief vom vergangenen Mittwoch bewusst eine Außenseiter-Meinung vorgetragen und gut begründet. Es kam gestern anders.

An diesem Donnerstag tritt der EZB-Rat letztmalig in diesem Jahr zusammen und Präsident Mario Draghi anschließend vor die Presse. Er kann eine positive Bilanz ziehen.

Mit der erwartet breiten Mehrheit von Union, FDP, SPD und Grünen hat der Bundestag am Freitag das Hilfspaket im Gesamtvolumen von 43,7 Mrd. Euro für das pleitebedrohte Griechenland durchgewinkt. Das eigentlich bemerkenswerte an dem Maßnahmenbündel ist jedoch das Eingeständnis von Finanzminister Wolfgang Schäuble, dass die Griechenland-Hilfen den Bundeshaushalt erstmals direkt belasten werden.

Staatliche Rettungsschirme, Transfergelder und Hilfen der Notenbank haben eines gemeinsam: Sie sind Eingriffe in den Markt, dienen dem schlichten Zweck, Zeit zu gewinnen. Was wirklich nur hilft, sind die über den Markt erzwungenen Anpassungen. So bitter es sich liest, gehört auch die hohe Arbeitslosigkeit im Süden Europas, namentlich in Spanien, dazu.

Das am 6.12. ab 9 Uhr in Frankfurt (Hotel Hilton) stattfindende ZinsFORUM ist der Klassiker unter den Kapitalmarkt-Events. Es zeichnet sich diesmal durch besondere Spannung aus, denn mit Referenten wie Jörg Asmussen (EZB-Direktorium) und Klaus Regeling, CEO des Europäischen Stabilitätsmechanismus (EFSF), stehen Euro- und Schuldenkrise im Mittelpunkt der Vorträge und des traditionellen Zins- und Währungspanels, das von Ulrich Kater, Chefvolkswirt der DekaBank, moderiert wird.