Europäische Zentralbank (EZB)

Es gehört zur Tradition der alljährlichen „Handelsblatt“-Tagung „Banken im Umbruch“, dass das Eröffnungspodium ganz im Zeichen des Aufeinandertreffens der beiden mächtigsten Wortführer des deutschen Kreditgewerbes steht, des Vorstandschefs der Deutschen Bank und des Sparkassen-Präsidenten. Ein Duell, das in der Vergangenheit schon mehrfach für Furore sorgte.

Die Unabhängigkeit der Bundesbank ist Jens Weidmann heilig. Doch ohne die Rückendeckung der Bundesregierung und vor allem der Kanzlerin ist es auch mit der Machtposition des Bundesbank-Präsidenten nicht mehr allzu weit her.

Dafür, dass politische Börsen angeblich „kurze Beine“ haben, reagieren die Marktteilnehmer schon ganz schön lange auf das, was von Politikern und Notenbanken verkündet wird. Dabei hasten die Märkte von einem Termin zum anderen, ohne wirklich schlauer zu werden. Die nächste Großveranstaltung ist das alljährliche Zentralbankertreffen in Jackson Hole in Wyoming, wo wahrscheinlich zu viel von der Rede des US-Notenbank-Chefs Ben Bernanke am Freitag erwartet wird. Mit viel mehr als den bereits bekannten Aussagen rechnen wir aktuell jedenfalls nicht.

Angela Merkel weilt mit einer hochkarätigen deutschen Delegation in China, einem Boom- und Aufsteigerland, das den USA, Japan und auch Westeuropa den Platz als führende Wirtschaftsregionen zunehmend streitig macht. Die Kanzlerin und ihre Begleiter erleben in Peking und Schanghai unbändigen Vorwärtsdrang und Hunger nach Mehr. Bei aller zur Schau gestellten Diplomatie, die bei solchen Anlässen verbreitet wird, verbergen sich hinter den wohl abgewogenen Formulierungen knallharte Wirtschaftsinteressen und harter Wettbewerb. Da wartet niemand, bis der Letzte den Zug bestiegen hat und auch das Tempo wird nicht gedrosselt.

Kaum eine Institution in Deutschland steht in der öffentlichen Meinung höher im Kurs als die Deutsche Bundesbank. Dieses Vertrauen breiter Bevölkerungskreise, führender Ökonomen, der Medien und der wirtschaftlichen Elite Deutschlands hat sich die Bundesbank in den Jahrzehnten ihres Bestehens durch Standfestigkeit und Prinzipientreue im Kampf gegen die Inflation hart erarbeitet.

Beim Antrittsbesuch von Griechenlands Ministerpräsident Antonis Samaras am Freitag in Berlin hat Kanzlerin Angela Merkel die Marschroute für die heiße Phase der Euro-Rettungsaktionen im September und Oktober abgesteckt. Griechenland, so die Kanzlerin, solle im Euro bleiben.

Trotz IKB- und HRE-Desaster werden Bank-Sünden, die zum Ausbruch der Finanzkrise 2007 beigetragen haben, in Deutschland viel eher in Verbindung mit den heute rund 200 Mitgliedsinstituten des Verbandes der Auslandsbanken gebracht als mit deutschen Privatbanken, die im Bundesverband deutscher Banken organisiert sind. Ein Grund sind sicher die den deutschen Markt dominierenden Sparkassen und Genossenschaftsbanken, die sich wenig zu Schulden kommen ließen. Dagegen sind unter den Instituten, die im Verbandsvorstand der Auslandsbanken vertreten sind, auf Konzernebene nur wenige skandalfrei geblieben.

Es ist Jörg Asmussen sicher nicht leicht gefallen, seinem Studienkollegen und engen Mitstreiter in den Tagen der großen Koalition, Jens Weidmann, öffentlich in den Rücken zu fallen. Doch der Kampf gegen die Euro-Krise nimmt auch auf Freundschaften keine Rücksicht.

Gut zwei Jahrzehnte nach der deutschen Wiedervereinigung, einem finanziellen Kraftakt sondergleichen, der vielen Opfer abverlangt hat und noch abverlangen wird, steht eine neue Herkules-Aufgabe zur Bewältigung an: das Projekt Europa.

Die Strategie von Mario Draghi scheint aufzugehen. Mit seiner Ankündigung, zur Rettung des Euro notfalls wieder Staatsanleihen der Krisenländer kaufen zu wollen, ist es dem EZB-Präsidenten gelungen, während der Sommerpause für weitgehende Ruhe an den Kapitalmärkten zu sorgen. Im vergangenen Jahr waren die Euro-Retter ausgerechnet im Urlaubsmonat August von einer heftigen Eruption der Staatsschuldenkrise überrascht worden. Das sollte diesmal unbedingt verhindert werden. Doch spätestens wenn nach dem Ende der Sommerpause die Troika aus EU, IWF und EZB wieder nach Athen reist, um die Sparbemühungen der neuen griechischen Regierung unter Antonis Samaras zu inspizieren, wird das Gezerre um die von den Griechen gewünschten Reformrabatte erneut beginnen.

Wieder einmal feuert ein Teil der Wirtschaft und Wissenschaft gegen die hohen deutschen Überschüsse in der Handelsbilanz. Es werde zu viel exportiert und die Binnennachfrage sei zu schwach, um ihrerseits einen Importsog zu entfachen, von dem die leidgeprüften Südstaaten profitieren könnten.

Im aktuellen Umfeld auf Bankaktien zu setzen, erfordert eine gehörige Portion Mut und Risikofreude. Doch wer nicht wagt, der nicht gewinnt! Und bei finanziell ausreichend liquiden und bilanziell gesunden Unternehmen mit einer vernünftigen Geschäftsperspektive geht jede Krise irgendwann einmal zu Ende. Wenn der Immobilienfinanzierer Aareal Bank in der kommenden Woche (14. August) seine Zahlen für das zweite Quartal vorlegt, erwartet kaum jemand wirklich gute Ergebnisse.

Bis 2006 war Otmar Issing Chefvolkswirt und hatte einen Sitz im sechsköpfigen EZB-Direktorium. Ein Mann mit dieser Vita, der bis kurz vor Ausbruch der Finanzkrise in direkter Verantwortung für den Euro stand, geht das Thema Euro anders an, als etwa der Präsident des Ifo-Instituts, Hans-Werner Sinn, oder der aus dem Vorstand der Bundesbank gedrängte Thilo Sarrazin.

Am Tag nach der von den Kapitalmärkten mit einiger Enttäuschung aufgenommenen Ankündigung von EZB-Präsident Mario Draghi, den Ankauf von Staatsanleihen unter bestimmten Bedingungen wieder aufnehmen zu wollen, präsentierte sich der DAX wieder in Feierlaune. Doch von Entspannung kann keine Rede sein.

4,7 Mrd. Euro und damit schon weit mehr als die Hälfte der für 2012 insgesamt angepeilten 8,2 Mrd. Euro (plus/minus 500 Mio. Euro) hat die Allianz operativ in der ersten Jahreshälfte verdient. Für das Gesamtjahr lässt Allianz-Lenker Michael Diekmann die Guidance trotz des starken Ergebnisanstiegs (+18,5%) dennoch unverändert.

Die Europäische Zentralbank (EZB) bleibt ein wichtiger Taktgeber der internationalen Aktienmärkte. Nachdem am vergangenen Donnerstag die Verbalinterventionen von Mario Draghi zu Gunsten des Euro eine Kursrally ausgelöst hatten, kam es an diesem Donnerstag nach der Rede des EZB-Präsidenten zu einer deutlichen Korrektur der Märkte. Der auf Wochensicht um gut 400 Punkte gestiegene DAX musste innerhalb weniger Minuten mehr als die Hälfte dieser Kursgewinne wieder abgeben.

Seit der vieldeutigen Ankündigung von EZB-Präsident Mario Draghi, die europäische Notenbank werde alles tun, was zum Schutz des Euro notwendig sei, reißen die Spekulationen über einen groß angelegten Ankauf von Staatsanleihen europäischer Krisenstaaten nicht mehr ab.

Viel deutet darauf hin, dass der enorme Schuldendienst, den Italien und Spanien auf Basis der Renditespreads zu leisten haben, beim Krisengipfel der EU am 28. Juni als das kardinale Risiko bei der Bewältigung der Euro-Krise identifiziert wurde und zu Geheimabsprachen zwischen der Politik und der EZB geführt hat.

BaFin-Chefin Elke König reicht die bisher erfolgte Eigenkapitalstärkung der deutschen Banken noch nicht aus. Sowohl bei der Höhe als auch der Qualität des Eigenkapitals zeige sich im internationalen Vergleich, dass deutsche Institute in den nächsten Jahren noch deutlich aufrüsten müssten. Zum Missfallen von Stephan Götzl, Chef des Genossenschaftsverbands Bayern, klammerte König auf einer Veranstaltung am Donnerstagabend in München dabei gerade auch die kleinen Institute nicht aus.