Europäische Zentralbank (EZB)

Null-Wachstum im zweiten Quartal und ein Anstieg der Inflation nach europäischer Berechnungsmethode (harmonisierter Verbraucherpreisindex) im Juli auf 8,5% nach 8,2% im Vormonat haben Deutschlands Wirtschaft in die gefürchtete Stagflation getrieben.

Bevor die Ergebnisse des ersten EZB-Klimastresstests bekanntgegeben wurden, zeigte sich die Branche noch demonstrativ entspannt. Man rechne mit „unauffälligen“ Ergebnissen, erklärte der BdB, ähnlich wie zuvor schon in Großbritannien beim dortigen Klimastresstest. Das EZB-Fazit klang dann etwas anders: Die meisten Banken, bemängelten die Aufseher, könnten „keinen robusten Rahmen für Klimastresstests und nicht genügend einschlägige Daten“ vorweisen.

Der „große“ EZB-Zinsschritt hat in der Finanzwelt viele Diskussionen ausgelöst. Hat er doch Folgen für fast alle Bereiche der Wirtschaft. Auch die Immobilienbranche blickt mit Sorge in die Zukunft. „Das ist ein weiterer Schlag in dem Bestreben, mehr bezahlbaren Wohnraum in Deutschland zu schaffen“, sagt Oliver Wittke, Hauptgeschäftsführer des Zentralen Immobilienausschusses ZIA, einer der großen Verbände der deutschen Immobilienwirtschaft. Damit zielt Wittke auf die Bauzinsen, die weiter steigen dürften.

Erstaunlich gut weggesteckt haben die Kapitalmärkte den Sturz von Italiens Premier Mario Draghi. Die Rendite für 10-jährige italienische Staatsanleihen schaltete am Freitag bereits wieder in den Rückwärtsgang und auch in Brüssel scheinen derzeit andere Probleme wichtiger zu sein als die Regierungskrise in Rom.

Pünktlich zur EZB-Entscheidung, erstmals seit elf Jahren wieder die Zinsen zu erhöhen, hat hierzulande auch die ING Deutschland als erste große Bank auf den Schritt der Währungshüter reagiert. Im Zuge der Zinswende zahlt die Frankfurter Direktbank ihren Bestandskunden ab 1.8. wieder bis zu 1,5% Zinsen für ihr Erspartes.

Die Luft für den Mittelstand wird aus wirtschaftlicher Sicht dünner. Aber noch funktioniert der Kreditkanal bei den Banken. Kleine und mittelständische Unternehmen fragen seit dem Allzeittief im Sommer 2021 wieder mehr Kredite nach. Im Q2 gaben 21,1% von ihnen an, in Verhandlungen mit den Banken zu stehen, wie die neue KfW-ifo-Kredithürde zeigt.

Für Italien gehören Regierungskrisen zum Alltag und Premiers geben sich die Klinke in die Hand. Das von Mario Draghi vor 18 Monaten mühsam geschmiedete Bündnis, dem neben Giuseppe Contes Fünf Sterne-Bewegung fast alle Parteien angehören, ist bereits die dritte in der laufenden Legislaturperiode seit 2018 und die sage und schreibe 67. seit 1946. Doch diesmal ist alles anders.

Die Angst vor einer weltweiten Rezession hat spürbar zugenommen. Ein verlässlicher Indikator für das Wohlempfinden der Konjunktur sind die Rohstoffpreise. Und diese sacken auf breiter Front ab. Während unser Fokus zuletzt regelmäßig auf Öl und Gold lag, zeichnet sich aktuell Kupfer als einer der besten Konjunktur-Frühindikatoren aus. Demzufolge steuert die globale Wirtschaft ungebremst auf eine Rezession zu.

Das BGH-Urteil zu den AGBs hat die Sparda-Banken in Deutschland überdurchschnittlich hart getroffen. So sank der Jahresüberschuss nach Steuern aller elf bundesweit aktiven Institute im vergangenen Jahr auf 55,2 (Vj.: 70,7) Mio. Euro. Für Florian Rentsch, Vorstandsvorsitzender des Verbandes der Sparda-Banken, ist es dennoch ein „gutes Ergebnis“, schließlich habe man auch noch mit den Nachwehen der Corona-Pandemie sowie der Negativzinspolitik der EZB zu kämpfen.

Die gestiegenen Zinsen sind für die Genossenschaftsbanken kein Grund zum Feiern. Im Gegenteil: Der Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr werde durch den abrupten Zinsanstieg und die abgeschwächte Konjunktur getrübt, stellte BVR-Vorstand Andreas Martin bei der Präsentation der Gesamtbilanz 2021 des genossenschaftlichen Verbunds fest.

Im Minutentakt blickten Währungsexperten am Dienstag auf ihre Bildschirme, um den historischen Moment nicht zu verpassen. Am Vormittag dann notierte die europäische Währung kurzzeitig auf Parität zum US-Dollar. Zuletzt hatte das Währungspaar diesen neuralgischen Punkt vor knapp 20 Jahren im Oktober 2002 erreicht.

Ein bisschen spannend wird es schon, wenn die EZB am Freitag (8.7.) die Ergebnisse ihres ersten Banken-Stresstests zu Klimarisiken bekannt gibt. Zwar gibt sich die Branche bisher demonstrativ entspannt. Man rechne mit „unauffälligen“ Ergebnissen, erklärte der BdB, ähnlich wie vor Kurzem schon in Großbritannien beim dortigen Klimastresstest. Auch hatten die Frankfurter Aufseher von vornherein erklärt, der Test werde „keine direkten Auswirkungen auf das Kapital der Banken“ haben. Ob wirklich alle Institute einfach durchgewunken werden, ist dennoch alles andere als sicher. 

Banken können Risiken managen, stellte Deutsche Bank-Chef Christian Sewing einmal mehr auf dem „Euro Finance Summit“ in Frankfurt fest. Ukraine-Krieg, Zinswende, Energiekrise, Pandemie, Fachkräftemangel und drohende Rezession, falls Kreml-Magnat. Wladimir Putin den Gashahn endgültig abdrehen sollte.

Viele Jahre wurde die Krupp-Stiftung von anderen, zu mündelsicheren Anlagen verpflichteten Stiftungen beneidet, ihr Vermögen in Aktien halten zu können. Hohe Ausschüttungen auf ihre 21% an thyssenkrupp ließen die Rücklagen nach der Jahrtausendwende anschwellen. Schlechtes Management und billiger Stahl aus China haben diesen Vorteil in einen Nachteil verwandelt:

Auf dem EZB-Forum in Sintra hatte sich Christine Lagarde noch gesträubt, von ihrem Fahrplan abzuweichen, die Leitzinsen auf der nächsten Ratssitzung am 21.7. um lediglich 0,25 Prozentpunkte zu erhöhen (PLATOW v. 29.06.). Der EZB-Präsidentin schwante da aber bereits, dass der Druck auf sie schon in den nächsten Tagen gewaltig wachsen würde, dem Drängen der Falken um Bundesbank-Präsident Joachim Nagel nachzugeben und die erst für September in Aussicht gestellte Anhebung um einen halben Prozentpunkt auf Juli vorzuziehen.

In die Hand versprochen hat Christian Sewing seinen gebeutelten Aktionären, dass die Deutsche Bank nach 2021 (0,20 Euro) auch für 2022 wieder eine Dividende zahlen werde. Im ersten Quartal hat der Deutsche Bank-Chef bereits einen Milliarden-Gewinn eingefahren und die steigenden Kapitalmarktzinsen machen Hoffnung auf sprudelnde Zinsüberschüsse in den folgenden Quartalen.

Catella Research geht davon aus, dass ein steigendes Zinsniveau in den kommenden Monaten eher zu einer Seitwärtsbewegung der Immobilienpreise führen werde. Eine Neusortierung der Preise dauere in der Regel aber einige Monate.