Santander

Europas 128 systemrelevante Banken sind bis auf Einzelfälle längst nicht mehr so anfällig wie vor Ausbruch der Krise. Das dürften am Ende auch die im Oktober anstehenden Ergebnisse des EZB-Stresstests untermauern. Die Geldhäuser selbst, aber auch deren Regulierer und Aufseher waren nicht untätig. So haben die größten Banken lt. einer Studie von Roland Berger 2013 ca. 38 Mrd. Euro Eigenkapital neu gebildet. In diesem Jahr sind weitere 60 Mrd. Euro vorgesehen. Gleichzeitig schrumpfen die Bilanzen, indem besonders risikohaltige oder wenig Ertrag abwerfende Assets abgebaut werden. Claudia M. Buch, die für Finanzstabilität zuständige Bundesbank-Vizepräsidentin, bestätigte uns diese Fortschritte.

Wolfgang Kirsch, der Vorstandsvorsitzende der DZ Bank, ist zum „European Banker of the Year“ gewählt worden. Er setzte sich u. a. gegen so namhafte Banker wie Emilio Botin (Banco Santander) und Jean-Laurent Bonnafé (BNP Paribas) durch.

Wie wir hören, gibt es Überlegungen, neue Gesellschafter bei der dwpbank aufzunehmen. Der gerade erst runderneuerte Vorstand wurde bewusst nicht auf die alte Kopfzahl aufgestockt, um einem neuen Anteilseigner die Möglichkeit zu geben, eigene Vertreter in die Führungsmannschaft des größten deutschen Wertpapierdienstleisters zu entsenden, heißt es. Als mögliche Partner kommen grundsätzlich alle größeren Banken mit eigener Wertpapierabwicklung in Frage wie z.B. Deutsche Bank oder HypoVereinsbank.

Die Tage von Markus Walch an der Spitze der dwpbank sind nach unseren Informationen gezählt. Nach nur zwei Jahren setzen die Eigentümer des säulenübergreifenden Wertpapierabwicklers offenbar erneut auf einen personellen Neuanfang. Walch, der 2011 als Nachfolger des gechassten Ralf Gissel von der DAB Bank geholt wurde, ist es offenbar nicht gelungen, den Abwärtstrend der dwp aufzuhalten.

Es vergeht kaum ein Jahr, in dem nicht ein spanischer Multi auf dem deutschen Markt zuschlägt. Den Anfang machte 2010 Emilio Botíns Banco Santander, eines der größten Geldhäuser Europas, das bereits in dritter Generation von dem spanischen Clan geprägt wird. Die Spanier, die schon vorher in Deutschland aktiv waren, schluckten die deutschen SEB-Filialen und verfügen seither mit der von Mönchengladbach aus agierenden Santander Consumer Bank über eine der erfolgreichsten Retailbanken im Lande.

Unser Musterdepot, das abgesehen von der bewusst sehr hohen Liquiditätsquote bislang ausschließlich „long“ ausgerichtet ist, hat durch die laufende Korrektur Federn lassen müssen. Am Donnerstag wurde mit dem Mini Bull Future (DE000HV70V14) der HypoVereinsbank auf die spanische Banco Santander ein weiterer Wert ausgestoppt. Die Aktie hat unsere Erwartungen leider nie richtig erfüllt, weil das wirklich konstruktive Chartbild einfach nicht genutzt werden konnte.

Nachdem wir am Dienstag unsere Short-Spekulation auf Gold aufgelöst haben (siehe Seite 2), sind im Derivate-Mus­terdepot inzwischen ausschließlich Positionen enthalten, mit denen wir direkt auf eine Hausse oder zumindest eine Outperformance einer einzelnen Aktie setzen. Drei dieser Positionen (Gerresheimer, Danone und Linde) haben ihren Wert mehr als verdoppelt, der Rest ist abgesehen von unserem jüngsten Neuzugang Banco Santander solide im Plus.

Knapp verpasst wurde in der vergangenen Woche unser erstes Kauflimit für den Mini Bull Future der HypoVereinsbank auf die Aktie von Banco Santander. Nach der „Bärenfalle“ am Korrekturtief des mittleren Aufwärtstrends bei rund 5,10 Euro hatten wir darauf spekuliert, dass sich der gerade entstehende kleine Aufwärtstrend weiter etabliert und die Aktie in Richtung des Jahreshochs bei rund 6,40 Euro treibt. Ein starker Kursschub am Tag der geplanten Depotaufnahme machte unsere Einstiegspläne zunächst jedoch zunichte.

Nachdem unser Kauflimit bei dem angedachten Long-Trade auf Banco Santander am Dienstag knapp verpasst wurde, hatten wir bei der ähnlich gestalteten Spekulation auf Siemens einen Tag später etwas mehr Glück. Die Voraussetzungen für die beiden Trades sind zwar nicht komplett deckungsgleich, aber doch vergleichbar. Im mittelfristigen Bild sieht die Phase der Bodenbildung bei Siemens nach dem Sommer-Crash 2011 sogar noch etwas konstruktiver aus. Das Tief bei rund 62 Euro wurde nach einer ersten starken Erholung im Sommer des vergangenen Jahres noch einmal erfolgreich getestet und das erste Erholungshoch bei 80 Euro Ende 2012 überschritten. Damit ist der mittelfristige Trend aktuell wieder aufwärts gerichtet.

Spanische Aktien sind auf den ersten Blick nicht gerade das, was Anleger momentan in ihren Portfolios haben möchten. Schon gar keine Banken, denn denen macht nicht nur die Rezession in vielen Teilen Südeuropas zu schaffen, sondern auch die schwelende Immobilienkrise. Auf Grund der hohen Arbeitslosigkeit können viele Spanier ihre Hauskredite nicht mehr zurückzahlen. Es drohen massive Ausfälle. Und die Nachfrage nach neuen Krediten ist auch mau. Bei der Banco Santander soll der Gewinn im laufenden Geschäftsjahr dennoch deutlich steigen. Unter dem Strich wird von Analysten ein fast verdreifachter Überschuss von rund 6,5 Mrd. Euro erwartet.

Während die deutschen Sparkassen weitgehend unbehelligt durch die Krise gekommen sind, erzittert Spanien unter der Last des ins Schlingern geratenen Sparkassenverbunds Bankia. Mit einem Rekordverlust von 19 Mrd. Euro wurde die Gruppe zu einem Sanierungsfall, der nur mit Hilfe aus Brüssel zu retten ist.

Das Bundespatentgericht sieht demnächst Rot: Am 28. Februar soll es darüber entscheiden, ob das Signalrot der Sparkassen diesen exklusiv vorbehalten ist (33W (PAT) 33/12).

Während Deutschland konjunkturell wieder nach vorne stürmt, was nicht zuletzt der inzwischen wieder fast 50 Zähler erreichende Einkaufsmanagerindex signalisiert, müssen wir uns um Frankreich wirklich sorgen. Das alle Länder der Eurozone erfassende Barometer weist für unseren großen Nachbarn die allseits beschworene Rezession aus, was überaus fatal ist für den bisher überhaupt nicht reüssierenden Präsidenten François Hollande.

Im Vergleich mit dem wirtschaftliche starken Deutschland sieht Frankreich zunehmend alt aus. Schon Präsident Nicolas Sarkozy, auch noch klein von Statur, hatte daran schwer zu tragen und nahm sich Deutschland und dessen Reformerfolge in seiner Not sogar zum Vorbild.

Die krisengeplagte Bankenbranche hat derzeit nicht viel zu feiern. Wenn jedoch der vdp Verband Deutscher Pfandbriefbanken zum alljährlichen Community-Treff in die Frankfurter Klassikstadt lädt, lässt sich die verschworene Pfandbrief-Gemeinde nicht zweimal bitten.