Commerzbank

Die falkenhaften Äußerungen der beiden FOMC-Mitglieder Jeffrey Lacker und Loretta Mester haben an den Märkten in der abgelaufenen Woche neue Zinsängste geschürt. Nachdem eine Erhöhung der amerikanischen Leitzinsen kurz vor der Präsidentschaftswahl in den USA im November bislang als ausgeschlossen galt, steht dieser Termin nun plötzlich doch wieder im Fokus der Marktteilnehmer. Der Goldpreis ist in diesem Umfeld zeitweise deutlich unter Druck geraten. Am Dienstag der Vorwoche wurde bei extrem hohen Umsätzen der größte Tagesverlust seit fast drei Jahren registriert. Der Bruch der charttechnischen Unterstützung bei rd. 1 305 US-Dollar (wo sicher viele Stopps lagen) forcierte den Preisrutsch noch.

Es ist schon einige Jahre her, als der Konzertabend der Deutschen Bank mit spektakulären Auftritten von Klassik-Stars wie der Opern-Diva Anna Netrebko den kulturellen Höhepunkt im Rahmenprogramm der alljährlichen IWF-Herbsttagung bildete. Mit der Finanzkrise und dem rapiden Ansehensverlust der Kreditbranche fiel das Deutsche Bank-Konzert jedoch dem Rotstift zum Opfer. Rauschende Opernnächte passten einfach nicht mehr in die Zeit. Seither war Deutschlands größte Bank auf der IWF-Bühne kaum noch sichtbar. Die Vorstandschefs präsentierten sich in Washington „ nur noch beim internationalen Bankenverband IIF.

Für einigen Verdruss beim Bundesverband deutscher Banken (BdB) sorgte seinerzeit die Entscheidung des damaligen Commerzbank-Chefs Martin Blessing, nicht mehr selbst die Interessen seines Hauses im BdB-Vorstand zu vertreten. Der in seinem Hauptberuf stark geforderte Blessing wollte sich aus Zeitgründen lieber auf sein Mandat beim internationalen Bankenverband IIF konzentrieren.

Die Vorstellung der neuen Strategie der Commerzbank durch Vormann Martin Zielke vor wenigen Tagen wurde einmal mehr zumindest hinter der Hand zur Kritik an seinem Vorgänger Martin Blessing genutzt. Allerdings nur in Frankfurt. In seiner neuen Heimat, wo Blessing seit September mit der UBS Schweiz den sichersten Ergebnisträger der Eidgenossen führt, ist seine Vergangenheit kein Thema.

Im Streit über die Skandalbank Heta hat das österreichische Bundesland Kärnten die Geldgeber der ehemaligen Hypo Alpe Adria mit einem nachgebesserten Vergleichsangebot endlich milde gestimmt. Im Zuge der Banken-Abwicklung hatte Kärnten Garantien in Höhe von rd. 11 Mrd. Euro für Heta-Anleihen übernommen. Eine Schuldensumme die das Bundesland jedoch nicht im vollen Umfang stemmen kann.

Seit das Damoklesschwert der 14 Mrd. Dollar-Strafe für krumme Hypothekengeschäfte über der Deutschen Bank hängt, scheint es, als hätte der Kapitalmarkt Deutschlands größtes Institut zum Abschuss freigegeben. Wurde damit doch der Nährboden für allerlei gezielte Gerüchte und lancierte Geschichten bereitet, auf dem sich ohne Mühe das Gespenst einer vermeintlichen Kapitalerhöhung heraufbeschwören lässt.

Am gestrigen Donnerstag lief das Sonderkündigungsrecht von Nord/LB und Commerzbank für den 86 Mio. Euro-Kredit an SKW Metallurgie aus. Das Chemieunternehmen, eine Abspaltung der 2011 mit Degussa verschmolzenen SKW Trostberg, leidet als Zulieferer der Stahlindustrie unter schwacher Nachfrage und hatte 2015 seine Kredit Covenants gebrochen.

Eigentlich wollte Commerzbank-Chef Martin Zielke die Katze erst am heutigen Freitag aus dem Sack lassen, nachdem der Aufsichtsrat seine Strategie-Pläne abgesegnet hat. Durch eine Panne wurde Zielkes vorbereiteter Mitarbeiterbrief mit den wichtigsten Details der neuen Strategie „Commerzbank 4.0“ allerdings schon am Donnerstag kurzzeitig ins Intranet des Instituts eingespielt.

Commerzbank-Chef Martin Zielke kennt die Gesetze des Managements. Die schlimmsten Grausamkeiten sollte ein neuer Vorstandschef gleich zu Beginn seiner Amtszeit erledigen, um möglichst schnell einen Aufwärtstrend hinlegen zu können. Mutige und schmerzhafte Einschnitte fördern zudem die Glaubwürdigkeit des neuen Unternehmenslenkers an den Kapitalmärkten.

Mit Hochdruck hat Commerzbank-Chef Martin Zielke in den vergangenen Monaten an seiner neuen Strategie gefeilt. Am Mittwoch (28.9.) will Zielke seine Pläne dem Aufsichtsrat präsentieren. Voraussichtlich Ende der Woche sollen dann auch die Medien und die Investoren eingeweiht werden. Schon bei seinem Amtsantritt im Mai musste Zielke geschwant haben, dass es mit einer kosmetischen Auffrischung der bisherigen Strategie nicht getan sein wird. Denn nach den Markt-Turbulenzen zu Jahresbeginn und der abermaligen Verschärfung der Negativzinspolitik der EZB im März, gerieten insbesondere in der Mittelstandsbank und im Kapitalmarktgeschäft die Erträge massiv unter Druck.

Die Entscheidungen der japanischen Notenbank heute Morgen haben den Goldpreis nach kurzem Hin und Her doch beflügelt. Dadurch stieg der Kurs einer Feinunze des Edelmetalls auf gut 1 320 US-Dollar. Trotzdem gefällt uns die Entwicklung der vergangenen Tage nicht wirklich. Nach dem erneuten Test der Unterstützung bei rund 1 300 Dollar hätten wir uns eine stärkere Dynamik nach oben gewünscht.

Die gute Geschäftsentwicklung stellt viele Unternehmen bei der Kapitalanlage vor scheinbar große Herausforderungen. Im Vergleich zu den Vorjahren hat sich der Anteil der Firmen mit Anlagebedarf weiter erhöht. Durch den anhaltenden Niedrigzins nimmt auch der Druck auf die Finanzverantwortlichen zu. In einer jetzt vorgestellten Studie der Fachhochschule des Mittelstands in Bielefeld (FHM) äußern 57% der befragten Mittelständler, dass sie Anlagebedarf hätten.

Kooperationen, Beteiligungen oder eigene Technologielabore: Fintechs sind inzwischen in sämtlichen Geschäftsbereichen der Banken zu finden. Nehmen Banken oder andere regulierte Finanzinstitute Leistungen von Fintech-Unternehmen in Anspruch, gilt es oft nicht nur kulturell große Distanzen zu überwinden. Häufig bleibt die Enttäuschung, wenn es Fintechs nicht gelingt, problemlos unter das regulatorische Regime der Bank zu schlüpfen. Für Daniel Walter der Kanzlei Osborne Clarke sind daher komplexe Lösungen erforderlich, die eine gesunde und erfolgsversprechende Zusammenarbeit zwischen Fintech und Bank ermöglichen.

Understatement gehört nicht zu den Gaben der zierlichen und blitzgescheiten Carola Gräfin v. Schmettow. Aber die früher übliche Bescheidenheit eines Privatbankiers passt für die sich dem Wettbewerb offensiv stellende Vorstandssprecherin der Düsseldorfer HSBC Deutschland nicht mehr in die Zeit. Auch macht v. Schmettow bei ihrem Auftritt in Frankfurt klar, dass die Privatbank HSBC Trinkaus von einst längst nicht mehr dem Profil der heutigen HSBC in Deutschland entspricht.

Verkäufe spekulativer Finanzanleger sowie die anhaltenden Abflüsse bei den börsengehandelten Palladium-ETFs haben in den vergangenen Wochen zu einer Korrektur des Edelmetalls geführt. Die Bestände der Palladium-ETFs sind im Jahresvergleich um rund eine Mio. Unzen gesunken, wobei vor allem die in Südafrika gelisteten Produkte betroffen waren. Nach Ansicht der Commerzbank-Analysten könnte u. a. die jüngste Schwäche des Rand ein Grund für die Verkäufe der südafrikanischen Anleger gewesen sein. Unterstützt wurde die Preisschwäche aber wahrscheinlich auch von der charttechnischen Konstellation. Nach Erreichen des alten Hochs des großen (grün) Abwärtstrends bei rund 725 US-Dollar und einer zuvor recht steilen Aufwärtsbewegung (rot) kam es folgerichtig zu Gewinnmitnahmen. Aus diesem Grund hatten wir bei einem Kursniveau von 710 Dollar im August über einen Mini Short von Goldman Sachs einen Short-Trade eröffnet.

Die Idee, bei dem Spezialchemiekonzern Evonik im Bereich des alten Hochs des schwarzen Abwärtstrends bei rund 31 Euro Teilgewinne unseres Long-Trades mitzunehmen, war mit Blick auf die jüngste Kursschwäche nicht so schlecht. Dummerweise endete der vorherige Anstieg aber bei gut 30,70 Euro, weshalb unser Teilverkaufslimit für den Unlimited Turbo Bull der Commerzbank knapp verfehlt wurde.

Wechsel- und Vergleichsplattformen für Energieversorger oder Telefonanbieter bieten unzufriedenen Kunden einen leichten Wechsel zur Konkurrenz an. Ab kommenden Sonntag (18.9.) gilt ähnliches für Kunden von Girokonten, nur dass die Banken hier selbst Hand anlegen müssen. Das Zahlungskontengesetz (ZKG) setzt EU-Richtlinien um und weitet Verbraucherrechte stetig aus. Dabei werden Geldhäuser in die Pflicht genommen. So greift seit dem 19.6. der Anspruch auf ein Basiskonto, ungeachtet von Bonität oder fehlender Aufenthaltserlaubnis. Nun soll der Kontowechsel erleichtert werden, indem die Banken selbst dafür Sorge tragen, dass etwa Daueraufträge unkompliziert der Konkurrenz übertragen werden. Verletzt eine Bank diese Pflicht, haftet sie als Schuldnerin für Schäden.

Seit Monaten verhandeln die größten deutschen Finanzinstitute über eine Zusammenlegung ihrer Wertpapierabwicklung (s. PLATOW v. 15.2.). Die Not ist in allen Häusern groß. Zinsflaute und Regulierung zwingen zum Sparen. Mit von der Partie sind die dwpbank, die die Gespräche initiiert hat, die Deutsche Börse, die als „neutrale“ Plattform dienen soll, sowie Commerzbank und Deutsche Bank.

Auf den ersten Blick mag der Zeitpunkt, zu dem die Commerzbank den Schleier über der Nachfolge ihres langjährigen Chefkontrolleurs Klaus-Peter Müller gelüftet hat, etwas merkwürdig erscheinen. Soll der designierte Müller-Nachfolger Stefan Schmittmann seinen neuen Posten an der Spitze des Aufsichtsrats von Deutschlands zweitgrößter Bank doch erst zur HV im Mai 2018 antreten. Tatsächlich dürften die PR-Strategen der Commerzbank den Termin mit Bedacht gewählt haben. Denn in wenigen Tagen, am 16.9., feiert Müller seinen 72. Geburtstag.

Die Aktie von Gerresheimer hat gegenüber dem MDAX eine schöne Outperformance herausgearbeitet, seitdem wir hier am 10. Mai auf steigende Kurse spekuliert haben. Einem Indexplus von rund 8% steht ein fast doppelt so starker Anstieg des Aktienkurses von 15% gegenüber. Von Seiten der Analysten gab es vor drei Wochen eine vor allem mit Blick auf das kommende Jahr sehr positive Einschätzung der DZ Bank (Aufnahme in die Equity-Ideas-Long-Liste) und zuletzt eine eher vorsichtige Einstufung der Commerzbank („Hold“), die im laufenden Geschäftsjahr Gefahren für die Umsatzziele des Spezialverpackungsherstellers sehen.