Commerzbank

Wie Theodor Weimer die HypoVereinsbank aktuell umbaut, nötig nicht nur der Konzernmutter UniCredit Respekt ab. Wohl kaum ein Bankchef in Deutschland geht das Thema Digitalisierung im Privatkundengeschäft, das in den nächsten Jahren die Branche umkrempeln wird, so offen und konsequent an. Die Hälfte ihrer knapp 600 Filialen wird die HypoVereinsbank, die im Unterschied zu größeren Wettbewerbern weniger Skaleneffekte realisieren kann und daher bei Retail auch 2013 wieder deutlich rot geschrieben hat, schließen.

Keinen Tag zu früh kam unsere Empfehlung, bei Siemens auf kurzfristig fallende Kurse zu spekulieren. Das erste, bei einem Aktienkurs von rund 96,50 Euro platzierte Limit wurde am Tag der Depotaufnahme (27. Februar) gerade noch erreicht, bevor es mit dem Kurs deutlich bergab ging. Zwar erholte sich die Aktie im Anschluss zusammen mit dem Gesamtmarkt noch einmal. Bei 96,20 Euro war am Donnerstag der vergangenen Woche dann aber Schluss. Schon einen Tag später notierte Siemens nur noch bei 92,80 Euro.

BB Biotech oder Softing? Seit Monaten kämpfen diese beiden Unternehmen um die Krone der besten PLATOW-Empfehlung. Momentan steht es 653% zu 753%. Allerdings hinkt der Vergleich etwas: Während wir beim Spezialisten für Automatisierungstechnik und Fahrzeugelektronik (zwangsläufig) die Aktie empfohlen haben, trat bei der Biotechnologiebeteiligungsgesellschaft ein Turbo Call (10,54 Euro; DE000CM8KSY5) der Commerzbank zum Wettrennen an. In Jahresrenditen gerechnet liegt dieser allerdings klar in Führung, haben wir ihn doch „erst“ vor gut 27 Monaten (PD v. 2.12.11) empfohlen.

Passend zum Höhepunkt des rheinischen Karnevals haben wir am Rosenmontag einen Long-Trade auf die Aktie des Kölner Telekom- und IT-Dienstleisters QSC eröffnet. Ähnlich wie für den Karneval in der Domstadt können wir auch für den Chart des TecDAX-Wertes unsere Begeisterung nicht leugnen. In einem steilen Aufwärtstrend kletterte die Aktie von April bis Oktober 2013 um mehr als 100%. Darauf folgte in den vergangenen Monaten eine klassische ABC-Korrektur, die rund 60% der vorherigen Rally vernichtete und vor gut einer Woche genau am unteren Ende des Trendkanals voraussichtlich abgeschlossen wurde.

Im Kapitalmarktgeschäft agiert HSBC Trinkaus mit großer Selbstverständlichkeit ohne den traditionsreichen deutschen Namensteil. Im Private Banking spielt Trinkaus derzeit noch eine Rolle, aber alles deutet darauf hin, dass der Konzern in London anders entscheiden wird als die Deutsche Bank im Fall von Sal. Oppenheim. Während die Deutsche Bank sich davor hütet, den Namen der von ihr geretteten Kölner Privatbank zu tilgen, weil sie sich mit deren eingeschworener Wealth Management-Kundschaft nicht anlegen will, werden die deutschen Private Banking-Kunden von HSBC Trinkaus diese bittere Pille wohl schlucken müssen.

Die Charts von Siemens und dem DAX zeigen in der Regel einen ähnlichen Verlauf. Auf Sicht von sechs und zwölf Monaten ist die Performance sogar nahezu identisch. Dass die Aktie ganz kurz- und sehr langfristig schwächer abschneidet, liegt u. a. an den Dividendenabschlägen. Beim Blick ins Detail zeigen sich trotzdem gewisse Unterschiede. So fiel die jüngste Erholung bei Siemens nicht ganz so dynamisch aus wie beim deutschen Leitindex.

Die einstigen Platzhirsche der Branche wie Deutsche Bank oder Commerzbank befreien sich erst langsam von den Lasten der Vergangenheit und zeigen beim Ergebnis aktuell noch immer zahlreiche Sondereffekte. Zumindest so lange gehört die Bühne den ehemaligen Häusern aus der „zweiten Reihe“, die auch in Krisenzeiten ordentlich Geld verdient.

Die Nachrichten rund um den Kleincomputerhersteller Kontron fielen in den vergangenen Monaten alles andere als erfreulich aus. Ein enttäuschendes drittes Quartal, Veränderungen in der Führungsetage sowie zwischenzeitliche Widerstände der Arbeitnehmerseite gegen die geplante Restrukturierung des Konzerns verhagelten die Stimmung. Dementsprechend schwach präsentierte sich auch der Aktienkurs. Während der TecDAX auf Sicht von drei Monaten rund 12% zulegen konnte, büßte Kontron im selben Zeitraum 7% an Wert ein. Im neuen Jahr allerdings befindet sich die Aktie wieder auf Augenhöhe mit dem weiter sehr gut laufenden Index. Seit dem Jahreswechsel sind beide um 7% gestiegen.

Einen Tag nach der Commerzbank vermeldete Europas größte Direktbank ihre Zahlen für 2013. Den ein oder anderen Seitenhieb konnte sich der ING-DiBa-Vorstand auch nicht verkneifen, als er die 500 000 Neukunden und einen Nettogewinn von 474 Mio. Euro verkündete. Damit hat die ING-DiBa inzwischen 8,1 Mio. Kunden.

Das Festhalten an der Nuklear-Energie in Frankreich hat die Aktie von Electricité de France (EDF) im vergangenen Jahr spürbar beflügelt. In der Spitze gelang dem staatlichen Energiekonzern eine Verdoppelung seines Marktwertes. Allerdings darf dabei nicht übersehen werden, dass die Aktie immer noch 70% unter ihrem Ende 2007 markierten Hoch notiert. Die Krise in der Versorgerbranche ist also auch an den Franzosen nicht spurlos vorübergegangen. Die am Donnerstagmorgen vorgelegten Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr wurden vom Markt jedoch positiv aufgenommen. Entgegen unserer ersten Einschätzung lagen nicht nur Umsatz und EBITDA über den Konsensschätzungen, sondern auch der Nettogewinn. Für das laufende Jahr wird ein dreiprozentiger Anstieg des EBITDA avisiert, im Jahr 2018 soll nach Ausschüttung der Dividende ein positiver Cashflow erreicht werden.

Besser als erwartet hat sich die Commerzbank im Übergangsjahr 2013 geschlagen. Trotz der Belastungen für den Personalabbau von knapp 500 Mio. Euro erzielte Deutschlands zweitgrößte Bank einen Konzernüberschuss von 78 Mio. Euro nach einem Verlust von 47 Mio. Euro im Vorjahr. Erfreulich entwickelten sich insbesondere das Investmentbanking, das allerdings auch dank erheblicher Buchwerteffekte mit 778 Mio. Euro das beste Ergebnis seit 2010 einfuhr, sowie das Privatkundengeschäft, das trotz der Umbauarbeiten einen operativen Gewinn von 225 Mio. Euro (-1%) ausweisen konnte. Ursprünglich hatte Commerzbank-Chef Martin Blessing nur mit einem ausgeglichenen Ergebnis in der Privatkunden-Sparte gerechnet.

Am Freitag hat die europäische Bankenaufsicht EBA erste Eckpfeiler für ihren im Frühjahr geplanten EU-weiten Banken-Stresstest publiziert. Demnach müssen sich insgesamt 124 Banken aus der gesamten EU der Fitness-Prüfung unterziehen.

Auch die Aktie von Symrise hat in den vergangenen Tagen eine wichtige Widerstandsmarke erreicht. Im Bereich um 35,50 Euro ist der Kurs schon 2013 zweimal nach unten abgeprallt. Im Unterschied zu Aixtron befindet sich die Aktie aber eindeutig in einem langen Aufwärtstrend. Von Mitte 2011 an hat sich der Kurs innerhalb von knapp zwei Jahren mehr als verdoppelt. Seit nunmehr neun Monaten läuft eine Konsolidierungsphase, die im Normalfall nach oben aufgelöst wird.

Wenn Commerzbank-Chef Martin Blessing am 13.2. in Frankfurt seine Bilanz für das vergangene Jahr präsentiert, werden die Analysten und Investoren weniger auf das erwartet schwache Ergebnis schauen, sondern ihren Blick vielmehr auf die Entwicklung bei der Abbaueinheit NCA richten. Denn die in der Abwicklungseinheit gebündelten Schiffs-, Immobilien- und Staatskredite gelten als der größte Risikofaktor bei der Bewertung der Commerzbank-Aktie.

Fast jeder, der es auf der Erfolgsleiter weit nach oben geschafft hat, ist irgendwann im Leben auf McKinsey gestoßen. Entsprechend groß ist auch in Davos der Andrang, wenn die Beratungs-Ikone ab 22 Uhr zur Party mit legendärer Liveband und eigens geschulten Barmixern lädt.

Wenn von riesigen Chancen auf Auslandsmärkten die Rede ist, geht es meist um China, seltener noch um Indien oder Brasilien. Doch in letzter Zeit ist unter deutschen Unternehmen eine richtige Aufbruchsstimmung in Richtung Afrika zu spüren. Der Kontinent wandelt sich und scheint nun endlich die Wachstumschancen zu bieten, die lange vorhergesagt wurden und doch nie eintraten.

Die Stimmung rund um die deutschen Stromversorger ist unverändert schlecht. Die E.ON-Aktie wurde in den vergangenen Tagen von der Citigroup, UBS und Société Générale jeweils mit „Sell“ eingestuft. Die Kursziele von einmal 11,50 Euro und zweimal 10,50 Euro liegen noch unter den im vergangenen Jahr markierten Tiefs. Begründet werden die Einstufungen u. a. mit schwachen Aussichten für Gewinne und Dividenden, einem schwer vorhersagbaren Wachstum außerhalb Europas oder einem sehr begrenzten bilanziellen Spielraum für Investitionen. Demgegenüber steht eine Anhebung des Kursziels durch HSBC auf 14 Euro, wobei ausdrücklich die „finanzielle Flexibilität“ gelobt wird. Schon zu Jahresbeginn gab es zudem eine Studie von Goldman Sachs, die mit Blick auf die Schließung unrentabler Kraftwerke steigende Strompreise erwarten und E.ON wegen der „klar unterdurchschnittlichen Bewertung trotz einer soliden Bilanz und starker Ergebnisperspektiven“ mit Kursziel 19 Euro als klaren Kauf empfehlen. Hier zeigt sich, wie schwer die Zukunft des mitten in der Umstrukturierung steckenden Konzerns einzuschätzen ist.

Der Frankfurter Büromarkt kann die hochgesteckten Erwartungen abermals nicht erfüllen. Lt. Cushman & Wakefield (C&W) wurden 451 000 qm (-11,6%) vermietet bzw. von Eigennutzern übernommen. Damit liegt das Jahresergebnis nach Recherchen von C&W 3,6% unter dem Zehnjahresdurchschnitt. Die Spitzenmiete blieb stabil. Der Leerstand sinkt.