Europäische Zentralbank (EZB)

Von Aufbruchstimmung mag bei der Deutschen Bank trotz des gerade vollzogenen Wechsels an der Spitze aktuell niemand sprechen. Sie gleiche, so heißt es intern, aktuell einem verwaisten Haus, in dem sich niemand wirklich zuständig fühle, angefangen bei den schwachen Ankeraktionären aus China und Katar bis hin zum AR-Vorsitzenden Paul Achleitner.

Die Herauslösung der HSH Nordbank aus dem öffentlich-rechtlichen Einlagensicherungssystem gestaltet sich schwieriger als gedacht. Beim BdB, in dessen Sicherungstopf die HSH Nordbank wechseln soll, ist man verärgert darüber, dass man für eventuelle Problemfälle der HSH Nordbank bluten soll, obwohl die Nordlichter den Privaten aktuell das Leben mit Kampfkonditionen schwer machen und weder die neuen noch die bisherigen Eigentümer der Bank offenbar zu substanziellen Zugeständnissen bei der Einlagensicherung bereit sind.

Für die von der EZB direkt beaufsichtigen Banken gehört es längst zur Routine, wenn zu Gremiensitzungen auch Vertreter der Aufsichtsbehörde erscheinen oder sich bei Telefonkonferenzen mit Investoren und Analysten als stumme Zuhörer zuschalten. Ungewöhnlich ist allerdings, dass die EZB-Bankenaufseher jetzt auch unangemeldet bei der Jahres-PK des VÖB auftauchten, um sich die Klagen von Verbandschef Johannes-Jörg Riegler (BayernLB) über den „Wildwuchs“ in der Regulierung mit eigenen Ohren anzuhören.

Kunst am Arbeitsplatz fördert bekanntlich die Kreativität vieler Mitarbeiter. Dabei ist der Picasso in der Eingangshalle oftmals nicht das einzige Kunstobjekt, das in den Gebäuden so mancher Unternehmen zu finden ist. Aber es sind Werke, die sonst nicht öffentlich zugänglich sind. Eine ganz besondere Art von „Tag der offenen Tür“ können Kunstliebhaber deshalb am Wochenende des 9./10. Juni genießen. Bei der Aktion „Kunst privat!“ öffnen 32 Unternehmen und Institutionen in vielen hessischen Städten an diesen beiden Tagen ihre Sammlungen für Besucher.

Trotz deutlich gestiegener Immobilienpreise in den vergangenen Jahren und zuletzt auch wieder etwas höherer Bauzinsen verbucht das hiesige Baufinanzierungsgeschäft in den ersten vier Monaten dieses Jahres teils deutliche Zuwächse. „Jetzt noch einmal zugreifen“, dürfte dabei die Devise vieler Immobilienanleger lauten, weil sie offenbar von (wieder) dauerhaft steigenden Bauzinsen ausgehen. Zum Ende des Jahres dürfte die EZB ihr Anleihen-Ankaufprogramm beenden. Diese Entwicklung, in Verbindung mit freundlichen Wirtschaftsdaten in den nächsten Quartalen, sollte nach Meinung von Experten der MünchenerHyp mittelfristig zu etwas höheren Zinsen führen. Von einem langfristigen Aufwärtstrend bei den Bauzinsen infolge einer Konjunkturerholung gehen weitere Experten aus, etwa von der Sparkasse zu Lübeck.

So schnell kann sich der Wind an den Devisen- und Rohstoffmärkten, die maßgeblichen Einfluss auf die Entwicklung der Konjunktur und Inflation haben, drehen. Mitte April notierte der Euro noch bei gut 1,23 Dollar und der Preis für ein Barrel Rohöl der Nordsee-Sorte Brent lag bei etwa 72 Dollar. Seither sackte der Euro auf unter 1,18 Dollar ab, während der Ölpreis zu einem Höhenflug ansetzte und dabei kurzfristig sogar die Marke von 80 Dollar übersprang. Auch die EZB dürfte diese Entwicklung aufmerksam und durchaus mit einiger Erleichterung verfolgt haben.

Nur mäßig haben sich die Kapitalmärkte seit der italienischen Parlamentswahl am 4.3. für die Regierungsbildung in Rom interessiert. Auch Brüssel hatte zuletzt mit der Abwehrschlacht gegen die Attacken von US-Präsident Donald Trump Wichtigeres zu tun, als sich um das Dauersorgenkind Italien zu kümmern. Am Freitag haben die linkspopulistische fünf Sterne-Bewegung von Luigi Di Maio und Matteo Salvinis rechtspopulistische Lega ihr Regierungsprogramm präsentiert.

Erst vor wenigen Tagen bekräftigte Vorstandschef Martin Zielke auf der Commerzbank-HV sein Versprechen, für 2018 endlich wieder eine Dividende ausschütten zu wollen. Über die zu erwartende Höhe der Ausschüttung schwieg sich Zielke vor den Aktionären allerdings noch aus.

Viel Geduld und Überzeugungsarbeit musste der damalige BaFin-Präsident Jochen Sanio nach dem Fanal der Finanzmarktkrise, in der die Aufsichtsbehörde nicht immer eine gute Figur abgab, aufbringen, um die drohende Verlagerung der Bankenaufsicht zur Bundesbank abzuwenden. Dabei half Sanio nicht zuletzt die Sorge der Bundesbank vor einem Verlust ihrer Unabhängigkeit, da die Politik bei der Bankenaufsicht über hoheitliche Durchgriffsrechte verfügt. Doch Sanios Verhandlungserfolg erwies sich schon bald als Pyrrhussieg.

Mit dem Ablauf des dritten Rettungspakets am 20.8. muss sich Griechenland wieder auf eigene Faust am Kapitalmarkt finanzieren. Dann will Premier Alexis Tsipras endlich auch die lästigen Kontrolleure von EZB, EU-Kommission und IWF loswerden, um sich im kommenden Wahlkampf als Befreier vom Schuldenjoch feiern zu lassen. Doch so leicht wollen sich die Gläubiger von Tsipras nicht abschütteln lassen.

Fast direkt im Anschluss an seine Bilanz-PK eilte HSH Nordbank-Chef Stefan Ermisch, wie wir hören, am Donnerstag Nachmittag weiter zum Hamburger Bankenverband, um sich dort vorzustellen.

Wenn der Bankenfachverband zur Jahres-PK lädt, dann ist das in der aktuellen Niedrigzinsphase ein wahrlich freudiges Ereignis. Zwar drückt der Kurs der EZB die Margen der Kreditbanken. Doch bei dem üppigen Kreditvolumen dürfte das wohl leicht zu verschmerzen sein.

Das 13. PLATOW InvestorenFORUM öffnete einen Blick über den Tellerrand der Immobilie hinaus. Die Marktteilnehmer seien nervös, meinte Deutsche Bank-CIO Markus Müller. Die Investoren fragen sich, ob sie zu viel Risiko im Portfolio haben. Was Müller mit Blick auf die Aktienmärkte konstatierte, gilt aus unserer Sicht jedoch ebenso für die Immobilienmärkte, über deren Nervosität wir Ihnen schon berichteten.

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Steigende Kapitalmarktzinsen in den USA, der Ölpreis im Höhenflug, schwache Konjunktur-Indikatoren und ein mit Handelskrieg drohender US-Präsident Donald Trump. Das Umfeld vor der EZB-Ratssitzung am kommenden Donnerstag (26.4.) in Frankfurt ist ziemlich ungemütlich geworden. Doch EZB-Präsident Mario Draghi dürfte sich zumindest äußerlich davon kaum beeindrucken lassen. Derzeit deutet alles darauf hin, dass Draghi weder am Zeitplan für sein noch bis mindestens Ende September laufendes Anleihekaufprogramm noch am Ausblick für den Leitzins rütteln wird. Über die erwartete Verlängerung der Wertpapierkäufe bis zum Jahresende wird der EZB-Rat wohl erst auf seiner Auswärtssitzung in Riga am 14.6. oder auf der Juli-Sitzung in Frankfurt am 26.7. entscheiden. Die ursprünglich für dieses Frühjahr ins Auge gefasste Neujustierung des Zinsausblicks wurde vorsichtshalber auf Eis gelegt.

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Fast 10 Jahre lang ist die Landwirtschaftliche Rentenbank bei der Aufstellung ihrer Bilanz zweigleisig gefahren. Neben dem Jahresabschluss nach HGB erstellte die Förderbank freiwillig auch noch eine IFRS-Bilanz nach den internationalen Rechnungslegungsstandards. Doch damit ist nun Schluss. Auf der Bilanz-PK für 2017 in Frankfurt präsentierten Rentenbank-Chef Horst Reinhardt und Finanzvorstand Hans Bernhardt nur noch den HGB-Abschluss. Die damaligen Erwartungen an die Einführung von IFRS wie eine verbesserte Transparenz und Vergleichbarkeit sowie eine Verbreiterung der Investorenbasis hätten sich nicht erfüllt, begründete Bernhardt die Rückkehr zum HGB. Stattdessen habe IFRS nur zu mehr Aufwand und Verwirrung durch die hohe Volatilität im Bewertungsergebnis gesorgt.

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Es riecht nach einer konzertierten Aktion. Kurz vor dem Treffen zwischen EU-Vizepräsident Valdis Dombrovskis und dem neuen Bundesfinanzminister Olaf Scholz in Berlin lancierte die EZB eine Studie, in der die Vorteile einer gemeinsamen europäischen Einlagensicherung (Edis) in ein günstiges Licht gerückt werden. Zuvor hatten bereits die EU-Kommission und Frankreichs Staatspräsident Emmanuel Macron deutlich gemacht, dass sie beim EU-Gipfel im Juni einen Durchbruch bei der Bankenunion erwarten.

Die Zinsen steigen, die Steuern sinken und die Regulierung soll aufgeweicht werden. Bessere Rahmenbedingung für US-Banken hat es lange nicht gegeben. Dazu profitieren JP Morgan und Citi, die am Freitag zusammen mit Wells Fargo ihre Q1-Zahlen vorgestellt haben, von einem turbulenten Quartal, das den Aktienhandel gegenüber dem guten Vorjahr noch einmal befeuert hat. Auch daran war die US-Politik nicht unbeteiligt.

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Im Konzert der kreditwirtschaftlichen Lobbyverbände ist der Verband der deutschen Pfandbriefbanken (vdp) ein eher kleines Licht. Doch wenn es darum geht, die Privilegierung des deutschen Pfandbriefs bei den Brüsseler Regulatoren zu verteidigen oder gar zu zementieren, ist die Durchschlagskraft des vdp mit seinen 46 Mitgliedsinstituten durchaus beachtlich. Das von der EU-Kommission im März präsentierte Gesetzespaket zur Harmonisierung von Covered Bonds trägt denn auch maßgeblich die Handschrift des vdp. Mit der Entscheidung für einen prinzipienbasierten Ansatz und einem Minimum an Harmonisierung, das die besonderen Qualitäten des Pfandbriefs bewahrt, habe Brüssel die wichtigsten Forderungen des vdp erfüllt, berichtet Verbandsgeschäftsführer Jens Tolckmitt auf der Jahres-PK in Frankfurt.

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Die Angelegenheit ist hochgradig heikel für die EZB. Seit Wochen steht der lettische Notenbank-Chef Ilmars Rimsevics, der auch dem EZB-Rat angehört, unter Korruptionsverdacht, weigert sich jedoch von seinem Amt zurückzutreten.

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Nach dem starken Jahresauftakt hat die Industrie in der Euro-Zone ihr Wachstum weiter gedrosselt. Der von IHS Markit berechnete Einkaufsmanagerindex fiel im März um 2 Punkte auf 56,6 Zähler und damit bereits zum dritten Mal in Folge. Zudem war der Rückgang im März der stärkste seit 2011.

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