Europäische Zentralbank (EZB)

Die scharfe Korrektur an den Weltbörsen Anfang Februar, in deren Verlauf auch der DAX in der Spitze an die 1 500 Zähler einbüßte, zeigt, welche Verantwortung in der gegenwärtigen Phase des Zinszyklus auf den Schultern der Notenbanker lastet. Der endgültige Abschied vom ultra-niedrigen Zins will wohl orchestriert sein. Andernfalls drohen schwere Erschütterungen an den Märkten und darüber hinaus.

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2018 soll zu einem Jahr des „Neuaufbruchs“ werden, verkündete Theodor Weimer auf seiner ersten Bilanz-PK als neuer Vorstandschef der Deutschen Börse. Im Visier hat der ehemalige HVB-Lenker dabei vor allem eine Beschleunigung des Umsatzwachstums. Damit liegt Weimer auch voll auf der Linie seiner Investoren, denen ein forciertes Wachstum wichtiger sei als mehr Ergebnis. Da die Börse ein skalierbares Massengeschäft betreibe, sei sie „zum Wachsen verdammt“. Das hält Weimer jedoch nicht davon ab, weiterhin strikt auf die Kosten zu achten. Nach dem Stillstand im vergangenen Jahr im Gefolge der geplatzten Fusion mit der Londoner LSE und den Querelen um seinen Amtsvorgänger Carsten Kengeter drückt Weimer nun aufs Tempo.

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Bei klirrender Kälte, aber strahlendem Sonnenschein empfing Carola Gräfin von Schmettow zur Bilanz-PK der HSBC Trinkaus. Bestens gelaunt zeigten sich dabei CEO und Vorstand. Zum einen, weil die britische Mutter HSBC endlich wieder wächst und so der kleinen Tochter nacheifere, wie es der Konzernsprecher augenzwinkernd formulierte. Mehr aber noch, weil die eigene Leistung auch 2017 wieder Kontinuität ausstrahlte. Im schwierigen Zinsumfeld sei es abermals gelungen, den Wachstumskurs fortzusetzen. Den wesentlichen Schub zum positiven Ergebnis gab indes aber ein Sondereffekt, der den Jahresüberschuss vor Steuern um 9,3% auf 251,3 Mio. Euro hob. Über den Verkauf unnötiger Beteiligungen flossen 35,6 Mio. Euro in die Kasse. Operativ ging es eher in Mini-Schritten voran. Die Erträge kletterten hier um 0,5% auf 779 Mio. Euro.

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Die Sorgen bei den noch knapp 2 000 Mitarbeitern der HSH Nordbank sind groß. Jobgarantien von den künftigen Eigentümern Cerberus und JC Flowers wird es nicht geben. Vormann Stefan Ermisch hat auf der Betriebsversammlung am Dienstag dazu klare Worte gefunden: Bei einer Abwicklung der Bank hätte keiner mehr einen Arbeitsplatz gehabt. Die Zahl der Beschäftigten wird sich weiter reduzieren. Allein schon die bisherige interne Planung sah mittelfristig nur noch 1 300 Stellen vor, die neuen Eigner dürften dahinter kaum zurückstehen. Auch wenn es künftig keinen Doppelsitz mehr gibt, wird der kostengünstige Standort Kiel aber beibehalten.

Der chinesische Mischkonzern HNA hat maßgeblich zum Erfolg der jüngsten Kapitalerhöhung der Deutschen Bank beigetragen. Doch seither dürfte Vorstandschef John Cryan mit seinem Großaktionär aus dem Reich der Mitte nicht immer glücklich gewesen sein.

Seit vielen Quartalen schon hofft die Munich Re auf steigende Preise in ihrer Kernsparte, dem Rückversicherungsgeschäft. 0,8% mehr waren es in der Erneuerungsrunde im Januar, bei der knapp die Hälfte des Schaden/Unfall-Geschäfts neu verhandelt wurde. Da hatten nach den teuren Naturkatastrophen im Vorjahr nicht nur Investoren, die die Munich Re-Aktie gestern über 5% in den Keller geschickt haben, sondern auch Jörg Schneider auf bessere Werte gehofft. Er sei enttäuscht gewesen.

Keine gute Nachricht für Bundesbank-Präsident Jens Weidmann. Die irische Regierung will Notenbank-Chef Philip Lane ins Rennen um die Nachfolge von EZB-Vize Vitor Constancio schicken. Die Amtszeit des portugiesischen Vizes von EZB-Präsident Mario Draghi läuft Ende Mai aus. Sollte sich Lane gegen den von Deutschland unterstützten spanischen Wirtschaftsminister Luis de Guindos durchsetzen, könnte es für Weidmanns Ambitionen, den Ende Oktober 2019 aus dem Amt scheidenden Draghi an der EZB-Spitze zu beerben, eng werden.

Was zu Beginn des Bieterprozesses kaum jemand zu glauben gewagt hat, wird zunehmend zur Gewissheit. Einen Monat vor Fristende mehren sich Anzeichen, dass der Verkauf der HSH Nordbank an das Konsortium aus Cerberus und J.C. Flowers gelingen wird.

Die EZB ist sauer auf US-Finanzminister Steve Mnuchin. Auf dem Weltwirtschaftsforum in Davos pries Mnuchin die Vorzüge eines schwachen Dollar für die amerikanische Wirtschaft und heizte damit den jüngsten Höhenflug des Euro noch einmal richtig an.

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Der durch Donald Trump und die USA bedrohte Freihandel bestimmte 2017 die Agenda des WEF, obwohl der US-Präsident nicht physisch, nur in den Köpfen präsent war. Xi Jinping hielt damals taktisch überaus klug dagegen. Dieses Jahr fast das gleiche Spiel, mit dem Unterschied, dass am heutigen Freitag Trump höchstpersönlich die WEF-Bühne betritt. Zwei Tage vorher hatte bereits Liu He, der wichtigste Wirtschaftsberater von Präsident Xi, Chinas hohles Versprechen, sich mehr zu öffnen, erneuert.

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Der jüngste Kursrausch der Gemeinschaftswährung hat die Euro-Hüter um EZB-Präsident Mario Draghi aufgeschreckt. Entsprechend gespannt warteten die Märkte auf Draghis Reaktion im Anschluss an die EZB-Ratssitzung in Frankfurt.

Nach vorläufigen Zahlen des German Property Index (GPI), die die „Immobilien Zeitung“ vom Analysehaus Bulwiengesa erhielt, kletterten die Gesamtrenditen deutscher Immobilien 2017 so stark wie seit dem Ende der Sonderkonjunktur nach der Wiedervereinigung nicht mehr.

Die Diskussion auf der EZB-Ratssitzung im Dezember über eine graduelle Anpassung der Forward Guidance, die erst mit der Veröffentlichung der Sitzungsprotokolle publik wurde, hat die Spekulationen angeheizt, Mario Draghi könnte die Zinswende früher als bislang erwartet einläuten.

Die EZB als oberste Bankenaufsicht der Euro-Zone ist dem Vernehmen nach fest entschlossen, den undurchsichtigen Deutsche Bank-Großaktionär HNA einem Inhaberkontrollverfahren zu unterziehen. Der chinesische Mischkonzern war zuletzt mehrfach in die Negativschlagzeilen geraten.

Es sind turbulente Wochen, die BaFin-Präsident Felix Hufeld derzeit erlebt. Mit dem Abschluss der Basel III-Reform und der Einführung von MiFID II sorgten zur Jahreswende gleich zwei regulatorische Monstervorhaben für reichlich Aufregung und Verdruss in der deutschen Finanzbranche, während zur gleichen Zeit in den USA Präsident Donald Trump das Rad der Regulierung zurückdreht.

Der Start ins neue Jahr wäre sicher ärmer ohne die Empfehlungen von Wilhelm Haarmann. Seit nunmehr 2013 steht die Koryphäe unter Deutschlands Steuer- und Gesellschaftsrechtsexperten in den Diensten von Linklaters, ohne seine beliebten Traditions-Events aufgegeben zu haben, sein Experten-Lunch am Rande des World Economic Forum in Davos, die alljährliche, nach ihm benannte und vom dfv begleitete Steuerkonferenz im Berliner Adlon oder den Neujahrsempfang im Kempinski in Königstein-Falkenstein, der dieses Jahr zum 22. Mal stattfand und so gut besucht war wie nie.

Renten-Guru Bill Gross, der einst die Allianz-Tochter Pimco groß machte, hat den Beginn eines Bärenmarktes für US-Staatsanleihen ausgerufen. Jan Hatzius, Chief-Economist bei Goldman Sachs (s. PLATOW v. 12.1.), prognostiziert 3% für 10-jährige US-Treasuries noch 2018. Mittwoch (10.1.) erreichten selbige mit 2,60% ein neues Zehn-Monats-Hoch.

Umgeben von Baustellen und wenig einladend wirkt die Kreuzung zwischen der Großen Gallusstraße und der Neuen Mainzer Straße, über die sich unter der Woche eine stete Blechlawine durch das Frankfurter Bankenviertel schiebt. Doch genau an dieser Kreuzung, davon ist zumindest GEG-Chef Ulrich Höller fest überzeugt, soll schon in ein paar Jahren das neue Herz des Frankfurter Bankenviertels schlagen.

Die starke Konjunktur-Entwicklung in der Euro-Zone hat auf den EZB-Rat offensichtlich weitaus mehr Eindruck gemacht, als es Notenbank-Präsident Mario Draghi zumindest öffentlich bislang zugeben wollte. Wie aus dem am Donnerstag veröffentlichten Protokoll der EZB-Ratssitzung im Dezember hervorgeht, erwägen die Währungshüter noch in diesem Frühjahr eine vorsichtige Neujustierung ihres geldpolitischen Ausblicks, der so genannten Forward Guidance.

Viele planen auch im neuen Jahr einen Hausbau oder Wohnungskauf. Potenzielle Bauherren sollten sich beeilen, denn die vom Münchener Baufinanzierungsvermittler Interhyp befragten Experten halten 2018 mittel- bis langfristig höhere Zinskonditionen für wahrscheinlich. Das Rekordtief bei den Zinsen werde nicht ewig halten.