Europäische Zentralbank (EZB)

Der frühere Notenbanker Ottmar Issing, den die Disziplin des Amtes nicht mehr bremst, bezog auf dem Kapitalmarkttag von Hauck & Aufhäuser erfreulich offensiv Stellung zu einer Reihe heikler politischer Themen. Viele Missstände in Europa würden völlig zu Unrecht der EZB-Politik angelastet.

Es wäre sicher sehr interessant zu beobachten gewesen, wie sich EZB-Präsident Mario Draghi und Bundesbank-Chef Jens Weidmann bei ihren Vorträgen auf dem Frankfurt European Banking Congress in der Alten Oper gegenseitig lauschen. Doch der Ablaufplan des Bankentreffens, der Draghis Rede auf den frühen Vormittag und Weidmanns Vortrag nach dem Mittagsbuffet terminierte, verhinderte ein Zusammentreffen der beiden profiliertesten Gegenspieler im EZB-Rat.

Die mehr als 200 Mitglieder des BdB sieht Präsident Hans-Peter Peters Angriffen aus allen Richtungen ausgesetzt. Die EZB, so Peters auf der traditionellen Herbst-PK des Verbandes, verlange wie in der tiefsten Krise immer noch Strafzinsen, die Regulatoren würden mit Basel IV und MiFID II immer schwerere Geschütze auffahren.

Es gehört schon etwas Mut dazu, nur wenige Wochen nach der wegweisenden Entscheidung des EZB-Rats zur Halbierung des monatlichen Anleihekaufvolumens eine mit internationalen Top-Zentralbankern besetzte Konferenz über die kommunikativen Herausforderungen der Notenbanken zu veranstalten.

Wie uns aus zuverlässiger Quelle bestätigt wird, war Adam Tan, CEO, Mitgründer und Vize-Verwaltungsratschef der chinesischen HNA Group, vergangene Woche zu Besuch in Frankfurt. Dabei soll es angeblich Gespräche mit der BaFin gegeben haben.

Noch bis Oktober 2019 geht die Amtszeit des Italieners Mario Draghi an der Spitze der EZB. Dennoch läuft sich mit Bundesbank-Präsident Jens Weidmann bereits ein gewichtiger Nachfolge-Aspirant warm. Ein Selbstläufer dürfte eine Kandidatur Weidmanns allerdings nicht werden. Der geldpolitische Falke, der als schärfster Kritiker von Draghis Anleihekaufprogramm gilt, ist in den Südländern der Euro-Zone nicht eben wohlgelitten. Um Weidmann als Draghi-Nachfolger durchzusetzen, braucht Kanzlerin Angela Merkel starke Verbündete im Kreis der Euro-Staats- und Regierungschefs, die über die Spitzenpersonalie zu entscheiden haben. Dabei gilt in Europa die goldene Regel: Wenn sich Deutschland und Frankreich einig sind, ist das schon die halbe Miete.

Wie in der Vorwoche avisiert, ist der DAX am Donnerstag aus der zwischen 12 900 und 13 100 Punkten verlaufenden Seitwärtsrange ausgebrochen. Und zwar nach oben.

Es war eine äußerst heikle Operation, die EZB-Präsident Mario Draghi im Anschluss an die jüngste Sitzung des Zentralbankrats zu moderieren hatte. Galt es doch, den Einstieg in den Ausstieg aus dem umstritten Anleihekaufprogramm möglichst marktschonend anzukündigen.

Seit mittlerweile mehr als drei Wochen bewegt sich der DAX innerhalb eines für diesen Zeitraum extrem engen Korridors von 200 Punkten. Zwischen 12 900 und 13 100 Punkten liefern sich Bullen und Bären einen erbitterten Kampf, den bislang noch keine Partei nachhaltig für sich entscheiden konnte.

Im Vorfeld der morgigen EZB-Sitzung haben wir bei unserem Derivate-Depot eine kleine Absicherung gegen kurzfristig fallende Kurse beim DAX eingebaut. Zum einen sind wir auf der Long-Seite immer noch deutlich übergewichtet und zum anderen sind solche Absicherungen im aktuellen Umfeld vergleichsweise günstig.

Die Risikomanagement-Konferenz von Union Investment gehört seit Jahren zu den angesehensten Kapitalmarkt-Veranstaltungen in Deutschland. Am 7.11. (ab 10 Uhr) findet sie zum zwölften Mal in Mainz (Rheingoldhalle) statt. Tagungsmotto ist der geopolitische Umbruch mit seinen Auswirkungen auf die Märkte.

Die auf der nächsten EZB-Ratssitzung am 26.10. erwartete Ansage von Notenbank-Präsident Mario Draghi zum Einstieg in den Ausstieg aus dem umstrittenen Anleihekaufprogramm hat bei Banken und Kapitalmarkt-Akteuren Hoffnungen auf ein baldiges Ende der Nullzinsphase geschürt. Einige Auguren erwarten denn auch von Draghi ein starkes Signal auf der nächsten Ratssitzung. Demnach könnte die EZB schon im ersten Schritt zu Jahresbeginn 2018 ihr monatliches Ankaufsvolumen von derzeit 60 Mrd. Euro halbieren.

Die jüngsten Run-Offs der klassischen Lebensversicherungsbestände von Generali und Ergo haben nicht erst jetzt für Schlagzeilen gesorgt. Bereits im Juni hat die BaFin grünes Licht für die Übertragung der Arag-Policen und deren Kapitalanlagen auf die Frankfurter Leben genehmigt. Warum es in der Öffentlichkeit lautstarke Diskussionen wegen dieses Vorgehens der Assekuranz gibt, und noch viel schlimmer, warum deshalb sofort die Sicherheit der Altersvorsorge in Frage gestellt wird, ist schleierhaft.

Intensiver als bislang vermutet, hat sich der EZB-Rat auf seiner Sitzung im September mit den Vorbereitungen für einen Ausstieg aus dem Anleihekaufprogramm beschäftigt. Das geht aus dem nun veröffentlichten Sitzungsprotokoll hervor. 

Die Erleichterung bei ThyssenKrupp über den jetzt gefundenen Teilausstieg aus dem Stahlgeschäft ist groß. Nach unseren Informationen hatte vor allem Cevian einen anderen Weg für den seit Jahren diskutierten Ausstieg gefordert. Der Großaktionär (15%) drängte demnach auf die 100%ige Abtrennung des Stahlgeschäfts.

Mit seiner ultralockeren Geldpolitik macht sich EZB-Chef Mario Draghi seit Jahren keine Freunde. Besonders in Deutschland, dem Sparerland schlechthin. Hier dominiert trotz aller Bemühungen des Italieners weiter der konservative Vermögensaufbau.

Mit der seit Anfang Juli amtierenden Hauptgeschäftsführerin Iris Bethge hat VÖB-Präsident Johannes-Jörg Riegler einen erfahrenen Kommunikationsprofi an die Spitze des blauen Verbands geholt. Sechs Jahre lang diente Bethge der damaligen Familienministerin Ursula von der Leyen als Pressesprecherin, erst in Niedersachsen, später in Berlin.

Zu Jahresbeginn (s. Brief v. 6.1.) hatte PLATOW neben den Versorgern die Banken zu den voraussichtlichen Top-Performern des anstehenden neuen Aktienjahrgangs gekürt. Unsere Hauptbegründung war ein veränderter Zinsausblick. Fast neun Monate sind um, Zeit für eine Zwischenbilanz. Die Fed hat längst mit der Zinswende begonnen und die EZB zieht mit gebotenem Abstand und übervorsichtig nach.

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Es sei ihr ein „Rätsel““, warum trotz brummender Konjunktur und nahezu Vollbeschäftigung die Inflation einfach nicht anspringen will, bekannte jüngst Fed-Präsidentin Janet Yellen. Bereits beim Notenbanker-Treffen in Jackson Hole hatten sich die versammelten Geldpolitiker den Kopf über dieses scheinbar allen Lehrbuch-Weisheiten widersprechende Phänomen zerbrochen, das sich auch in Europa und Japan breitgemacht hat.

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Die positive Entwicklung auf den Immobilienmärkten lässt auch die Expo Real glänzen. Doch auch die Anstrengungen der Messe München, die Veranstaltung für die internationale Immobilienbranche attraktiver zu machen, leisten ihren Beitrag dazu, die Anziehungskraft der Expo Real weiter zu steigern, berichtete Messechef Klaus Dittrich auf dem Pressedinner im Vorfeld der Münchener Immobilien-Messe. Auf der Anfang Oktober startenden Expo Real werden in diesem Jahr wohl erstmalig mehr als 40 000 Teilnehmern erwartet.

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