Europäische Zentralbank (EZB)

Die Risikomanagement-Konferenz von Union Investment gehört seit Jahren zu den angesehensten Kapitalmarkt-Veranstaltungen in Deutschland. Am 7.11. (ab 10 Uhr) findet sie zum zwölften Mal in Mainz (Rheingoldhalle) statt. Tagungsmotto ist der geopolitische Umbruch mit seinen Auswirkungen auf die Märkte.

Die auf der nächsten EZB-Ratssitzung am 26.10. erwartete Ansage von Notenbank-Präsident Mario Draghi zum Einstieg in den Ausstieg aus dem umstrittenen Anleihekaufprogramm hat bei Banken und Kapitalmarkt-Akteuren Hoffnungen auf ein baldiges Ende der Nullzinsphase geschürt. Einige Auguren erwarten denn auch von Draghi ein starkes Signal auf der nächsten Ratssitzung. Demnach könnte die EZB schon im ersten Schritt zu Jahresbeginn 2018 ihr monatliches Ankaufsvolumen von derzeit 60 Mrd. Euro halbieren.

Die jüngsten Run-Offs der klassischen Lebensversicherungsbestände von Generali und Ergo haben nicht erst jetzt für Schlagzeilen gesorgt. Bereits im Juni hat die BaFin grünes Licht für die Übertragung der Arag-Policen und deren Kapitalanlagen auf die Frankfurter Leben genehmigt. Warum es in der Öffentlichkeit lautstarke Diskussionen wegen dieses Vorgehens der Assekuranz gibt, und noch viel schlimmer, warum deshalb sofort die Sicherheit der Altersvorsorge in Frage gestellt wird, ist schleierhaft.

Intensiver als bislang vermutet, hat sich der EZB-Rat auf seiner Sitzung im September mit den Vorbereitungen für einen Ausstieg aus dem Anleihekaufprogramm beschäftigt. Das geht aus dem nun veröffentlichten Sitzungsprotokoll hervor. 

Die Erleichterung bei ThyssenKrupp über den jetzt gefundenen Teilausstieg aus dem Stahlgeschäft ist groß. Nach unseren Informationen hatte vor allem Cevian einen anderen Weg für den seit Jahren diskutierten Ausstieg gefordert. Der Großaktionär (15%) drängte demnach auf die 100%ige Abtrennung des Stahlgeschäfts.

Mit seiner ultralockeren Geldpolitik macht sich EZB-Chef Mario Draghi seit Jahren keine Freunde. Besonders in Deutschland, dem Sparerland schlechthin. Hier dominiert trotz aller Bemühungen des Italieners weiter der konservative Vermögensaufbau.

Zu Jahresbeginn (s. Brief v. 6.1.) hatte PLATOW neben den Versorgern die Banken zu den voraussichtlichen Top-Performern des anstehenden neuen Aktienjahrgangs gekürt. Unsere Hauptbegründung war ein veränderter Zinsausblick. Fast neun Monate sind um, Zeit für eine Zwischenbilanz. Die Fed hat längst mit der Zinswende begonnen und die EZB zieht mit gebotenem Abstand und übervorsichtig nach.

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Es sei ihr ein „Rätsel““, warum trotz brummender Konjunktur und nahezu Vollbeschäftigung die Inflation einfach nicht anspringen will, bekannte jüngst Fed-Präsidentin Janet Yellen. Bereits beim Notenbanker-Treffen in Jackson Hole hatten sich die versammelten Geldpolitiker den Kopf über dieses scheinbar allen Lehrbuch-Weisheiten widersprechende Phänomen zerbrochen, das sich auch in Europa und Japan breitgemacht hat.

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Mit der seit Anfang Juli amtierenden Hauptgeschäftsführerin Iris Bethge hat VÖB-Präsident Johannes-Jörg Riegler einen erfahrenen Kommunikationsprofi an die Spitze des blauen Verbands geholt. Sechs Jahre lang diente Bethge der damaligen Familienministerin Ursula von der Leyen als Pressesprecherin, erst in Niedersachsen, später in Berlin.

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Die positive Entwicklung auf den Immobilienmärkten lässt auch die Expo Real glänzen. Doch auch die Anstrengungen der Messe München, die Veranstaltung für die internationale Immobilienbranche attraktiver zu machen, leisten ihren Beitrag dazu, die Anziehungskraft der Expo Real weiter zu steigern, berichtete Messechef Klaus Dittrich auf dem Pressedinner im Vorfeld der Münchener Immobilien-Messe. Auf der Anfang Oktober startenden Expo Real werden in diesem Jahr wohl erstmalig mehr als 40 000 Teilnehmern erwartet.

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Der Vorsitzende des Zukunftsforums „Finanzplatz Frankfurt““ der CDU Hessen und frühere Goldman Sachs-Partner Christoph Brand, der sich diese Position mit Wolfram Wrabetz (Helvetia Deutschland) teilt, warnt vor den Folgen eines harten Brexits.

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Vor zehn Jahren schwappte die „Subprime-Krise“ aus den USA nach Europa. Niemand ahnte damals, dass sich daraus binnen Jahresfrist, befeuert von der Lehman-Pleite, eine Krise entwickeln würde, die die globalen Finanzmärkte an den Rand des Zusammenbruchs bringen würde. In der Folge gerieten das Projekt Europa und mit ihm der Euro gehörig ins Schlingern.

Derzeit bestimmt noch die IAA das Bild der Frankfurter Innenstadt. In vier Wochen (11.-15.10.) übernimmt das Buch die Regie. Mit Gastland Frankreich, knapp 30 Jahre nach dem letzten Ehrengastauftritt im Jahr 1989, hat die 69. Frankfurter Buchmesse so kurz nach den Bundestagswahlen (24.9.) ein besonderes Zugpferd.

Sollte EZB-Präsident Mario Draghi tatsächlich beabsichtigt haben, den Kursanstieg des Euro verbal zu deckeln, wie es nicht wenige Volkswirte erwartet haben, dann ist die Übung zumindest kurzfristig gründlich daneben gegangen.

Die bisherigen Schätzungen der Auswirkungen des Brexit auf Frankfurt sind mit hohen Unsicherheiten belastet. London besitzt ca. 1 Mio. Arbeitsplätze in der Finanzbranche, Frankfurt nur 90 000. Ein Wechsel von 10 000 Arbeitsplätzen in die Nähe der EZB hätte denn auch deutliche Auswirkungen. Die Helaba hat sich mit wissenschaftlichen Maßstäben an die Rechenaufgabe gewagt: Auf mittlere Frist kalkuliert die Helaba mit mindestens 8 000 Bankbeschäftigten, die von London nach Frankfurt verlagert werden.

Seit der Euro kurz vor Weihnachten vergangenen Jahres nur um Haaresbreite an der Parität vorbeischrammte, hat die Gemeinschaftswährung gegenüber dem US-Dollar in einem rasanten Spurt um fast 15% aufgewertet. Auch gegenüber anderen wichtigen Währungen wie dem vom Brexit gebeutelten britischen Pfund und sogar dem Schweizer Franken zeigt sich der Euro bärenstark.

Die Rednerliste beim 6. PLATOWFORUM Family Office am Mittwoch im Kempinski in Königstein-Falkenstein lockte bei strahlender Sonne besonders viele Vertreter von Unternehmen oder deren Family Offices in den Taunus. Tagungsmoderator Hans Christian Blum (CMS), als Fachanwalt für Erbrecht und Leiter Private Clients seiner Kanzlei selbst ein profilierter Berater vermögender Familien, begrüßte mehr als 80 hochkarätigste Gäste. Konstantin Mettenheimer, ebenfalls Anwalt und heute Partner der Londoner PMB Capital ltd., glänzte mit seinem Erfahrungsschatz im Umgang mit einer anspruchsvollen, auf höchste Diskretion bedachten Klientel und stimmte die Teilnehmer in einer fulminanten Keynote auf die Tagungsagenda ein.

Allmählich dämmert den Briten, auf was sie sich mit dem Brexit-Votum eingelassen haben. Über viele Monate hatte sich die Wirtschaft des Landes mit ihren Wachstumsraten an die europäische Spitze gesetzt. Im Schlussquartal 2016 wuchs das BIP, stimuliert vom durch die Bank of England als Flankenschutz von 0,5 auf 0,25% gesenkten Leitzins, noch um stolze 0,7%.

Anfang Februar läuft die Amtszeit von Janet Yellen an der Spitze der amerikanischen Notenbank Fed ab. Es gilt als ungewiss, ob US-Präsident Donald Trump Yellen eine zweite Runde als Präsidentin der mächtigsten Zentralbank der Welt spendiert. Mit seinem Chef-Wirtschaftsberater Gary Cohn hat Trump bereits eine Alternative zu Yellen an der Hand. Es ist somit gut möglich, dass es am Freitag Yellens letzter Auftritt als Fed-Chefin bei der viel beachteten Notenbanker-Tagung in Jackson Hole sein könnte.

Es war sicher kein Zufall, dass sich EZB-Präsident Mario Draghi für seine berühmte Rede zur Euro-Rettung („whatever it takes“) in London und zur Einstimmung auf sein Anleihekaufprogramm in Jackson Hole 2014 quasi neutrale Orte außerhalb der Euro-Zone ausgesucht hat. Konnte Draghi in London und auf der Notenbank-Konferenz in den Bergen von Wyoming doch nicht zuletzt auf ein verständnisvolleres Publikum für seine Botschaften hoffen als am EZB-Stammsitz in Frankfurt.